行业景气观察：服务器需求增长放缓，挖掘机销量同比走高

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 策略研究 定期报告 服务器需求增长放缓，挖掘机销量同比走高 2019 年03 月13 日 ——行业景气观察（0313） ——相关报告 《关注一季报景气向好行业——行业景气观察（0306）》 《环保 PPP 投资额转暖，工业金属库 存 下 降 — — 行 业 景 气 观 察（0227）》 《光伏产业链价格微涨，禽养殖延续 高 景 气 — — 行 业 景 气 观 察（0220）》 《通信基站数量创新高，海外半导体设备制造疲弱——行业景气观察（0130）》 《水泥玻璃等建材价格承压——行业景气观察（0123）》 《汽车等可选消费的增长如何？——行业景气观察（0116）》 《商誉分布呈现结构性特征——行业景气观察（0109）》 《美股下跌期间，全球大类资产表现——行业景气观察（1226）》 《寻找年报预告超预期细分领域——行业景气观察（1212）》 《如何看待目前的估值？——行业景气观察（1212）》 《大宗商品价格下行，禽链延续高景气——行业景气观察（1128）》 《从行业角度看经济数据亮点—行业景气观察（1114）》 张夏 0755-82900253 zhangxia1@cmschina.com.cn S1090513080006 耿睿坦（研究助理） gengruitan@cmschina.com.cn 张夏0755 82900253近一周不同行业的景气度尚未出现明显的分化。节后开工季的到来尚未对于钢材、水泥、玻璃等建材构成明显的需求。挖掘机和新能源车的销量增长表现较好，而传统的乘用车市场产销依然低迷。国内智能手机出货量保持负增长的趋势，半导体需求不容乐观；去年四季度全球服务器的销售额创下新高但增长放缓。 【本周关注】近一周不同行业的景气度尚未出现明显的分化，挖掘机和新能源汽车销量保持良好的增长势头。2019 年 1-2 月主机制造企业出售的挖掘机数量同比增速为 39.9%，超出市场预期。国内市场需求高涨是本轮挖掘机销量保持高增长的核心因素。一般来说，每年春节过后 3 月-5 月是开工旺季，企业往往会在此时增加对于挖掘机的购买。挖掘机的销量走势常常和基建投资联系在一起，但是目前来看基建投资尚未出现非常明显的回暖趋势，房地产投资增长可能会进一步放缓，这两点对于工程机械销量增长难以形成强烈的拉动力。挖掘机销量保持高景气的核心因素大概率来自于自身更新换代需求，而本轮换新需求自 2016 年开始，目前已经接近更新周期的尾声阶段。未来工程机械特别是挖掘机行业的景气持续性取决于基建投资反弹程度以及环保限产的执行力度。进入 2019 年，乘用车市场的整体情况依然不容乐观，1-2 月零售端乘用车的销量依然保持负增长的低迷趋势，但是新能源汽车产销依然保持高增长的走势，并且 A 级电动车的比例进一步提升。目前来看，新能源车市场依然保持较高的增长速度，遥遥领先于整体低迷车市的产销增长，政策支持依然是最核心的驱动因素。【信息技术产业】1-2 月智能手机出货量维持负增长，累计同比增速较上月有所回落。2018 年 Q4 全球服务器出货量和销售额当季同比增速有所放缓。集成电路进口金额增速持续下行，全球 LED 灯泡均价小幅回落。增值电信互联网数据中心业务许可项目数保持增长，同比增速放缓幅度有所收窄。【中游制造】1-2 月新能源汽车产量与销量增长明显，依然保持高速增长。受市场低迷和春节淡季影响，乘用车产销明显减少，汽车市场景气未见改善。除隔膜价格保持稳定外，其他电池材料价格下跌。CCBFI 有所反弹，BDTI持续下行。光伏产业链价格稳定，硅料微跌，电池片与组件保持稳定。【消费需求】猪价持续上涨，禽养殖高景气度有望持续。非洲猪瘟疫情仍缺乏有效防控手段，中小养殖户补栏积极性低迷，加之存栏量处于历史低位，生猪市场未来将出现明显的供给面紧张局面，猪价或将迎来持续上涨行情。上游鸡苗市场供给紧张，下游零售端需求有望持续提升，预计今年禽养殖业高景气度有望持续。白酒价格指数出现小幅下调，乳制品价格相比上周有所回落。【资源品】钢材整体库存出现下降，钢坯、螺纹钢价格微跌，唐山高炉开工率和产能利用率持续下跌。发电厂煤炭库存可用天数增加，动力煤价格持续回升。玻璃库存增速回升，水泥均价微跌。减产预期推动原油价格小幅回升，化工品大多下跌，而维生素价格涨跌互现。过去一周天然气价格小幅回落。本周工业金属价格小幅震荡，库存集体下跌。贵金属价格集体回升。风险提示： 产业扶持力度不及预期，海外经济波动。 策略研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 一、 本期关注——新能源车、挖掘机销量同比回升 .......................... 5 二、 信息技术产业链 ......................................................................... 6 1、 1-2 月智能手机出货量维持负增长 ............................................................... 6 2、 2018Q4 全球服务器出货量增速放缓 ........................................................... 6 3、 集成电路进口金额增速持续下行 .................................................................. 7 4、 互联网业务项目增长略有放缓 ...................................................................... 8 三、 中游制造业 ................................................................................ 9 1、 新能源汽车产销同比保持高增长 .................................................................. 9 2、 CCBFI 有所反弹，BDTI 持续下行 ............................................................. 11 3、 光伏产业链材料价格稳定 ........................................................................... 11 四、 消费需求景气观察 ................................................................... 13 1、 猪价持续上涨，肉鸡苗价格创新高 ............................................................ 13 2、 电影市场回暖，票房收入环比上涨 .....................................................