业绩符合预期，资产质量稳健向

银行 2023 年 10 月 31 日 北京银行(601169.SH) 业绩符合预期，资产质量稳健向好 公司报告 公司季报点评 推荐（维持） 股价：4.52 元 主要数据 行业 银行 公司网址 www.bankof beijing.com.cn 大股东/持股 ING BANK N.V./13.03% 实际控制人 总股本(百万股) 21,143 流通 A 股(百万股) 21,143 流通 B/H 股(百万股) 总市值（亿元） 956 流通 A 股市值(亿元) 956 每股净资产(元) 11.61 资产负债率(%) 91.2 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】北京银行（601169.SH）*半年报点评*营收降幅收窄，资产扩张保持积极*推荐20230831 【平安证券】北京银行（601169.SH）*季报点评*营收边际承压，资产质量持续向好*推荐20230502 证券分析师 袁喆奇 投资咨询资格编号 S1060520080003 YUANZHEQI052@pingan.com.cn 研究助理 许淼 一般证券从业资格编号 S1060123020012 XUMIAO533@pingan.com.cn 事项： 北京银行发布 2023 年三季报，2023 年前三季度实现营业收入 497 亿元，同比负增 3.21%，前三季度实现归母净利润 202 亿元，同比增长 4.5%，加权平均净资产收益率 11.05%，同比下降 0.2 个百分点。3 季度末，总资产 3.67 万亿元，较年初增长 8.40%，其中贷款规模较年初增长 14.4%，存款规模较年初增长 8.20%。 平安观点：  业绩符合预期，关注零售转型推进。北京银行 2023 年前三季度实现归母净利润增速 4.5%，增速较上半年小幅收窄 0.4 个百分点，降幅符合预期。营收增速的下行依旧是拖累盈利的主要因素，公司 2023 年前三季度营收同比下降 3.2%，降幅较上半年有所扩大，受 LPR 利率持续下行以及中收增长乏力的共同影响，与行业整体趋势保持一致，其中净利息收入和中收同比分别下降 3.8%和 41.6%，由于目前行业依然面临资产端定价下行、有效需求不足等情况的影响，公司收入端仍会面临一定压力，不过我们也关注到北京银行近年来在零售领域转型脚步不断加快，随着后续组织架构的优化，改革红利的释放有望为营收带来新的增长点。  息差持续承压，资负扩张稳健。根据我们按期初期末余额测算，北京银行2023 年 3 季度单季净息差环比 2 季度上升 7BP 至 1.46%，环比有所改善，但绝对水平依然位于低位，我们认为主要受到行业整体资产端定价下行的影响。规模方面，公司前三季度总资产规模同比增长 15.3%，较上半年提升 1.8 个百分点，其中存贷款同比分别增长 10.7%/13.5%，增长整体保持稳健，一定程度通过规模扩张实现以量补价，维持净利息收入的降幅在合理区间。  不良环比小幅下行，拨备保持稳定。北京银行 2023 年 3 季度不良率环比2 季度下降 1BP 至 1.33%，今年以来逐季改善，随着公司不良处置力度的加大和对新增风险防控能力的提升，我们预计未来公司资产质量将延续稳健向好趋势。拨备方面，公司 3 季度拨备覆盖率和拨贷比环比分别下降2.4 个百分点/5BP 至 215%和 2.86%，风险抵御能力保持稳定。 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业净收入(百万元) 66,224 66,236 64,255 68,171 73,762 YOY(%) 3.0 0.0 -3.0 6.1 8.2 归母净利润(百万元) 22,226 24,760 26,113 27,841 30,327 YOY(%) 3.5 11.4 5.5 6.6 8.9 ROE(%) 10.6 11.1 10.9 10.8 10.9 EPS(摊薄/元) 1.05 1.17 1.24 1.32 1.43 P/E(倍) 4.3 3.9 3.7 3.4 3.2 P/B(倍) 0.44 0.41 0.38 0.36 0.33 证券研究报告 北京银行·公司季报点评 2/4  投资建议：零售转型持续推进，资产质量趋势向好。公司自成立以来深耕北京区域，拥有首都经济和政府客户的资源禀赋，存贷款规模位于北京市管金融企业首位。2022 年以来，北京银行持续深化零售转型，收入和资产结构明显优化。随着存量风险的不断出清，历史包袱的不断抖落叠加经济恢复下的市场需求恢复，预计公司未来业绩有望持续改善。考虑到行业整体资产端定价水平下行对营收的负面影响加大，我们小幅下调公司 23-25 年盈利预测，预计公司 23-25 年 EPS 分别为1.24/1.32/1.43 元（原 23-25 年预测 1.29/1.44/1.58 元），对应盈利增速分别为 5.5%/6.6%/8.9%（原 23-25 年预测10.3%/11.6%/9.6%）。目前公司股价对应 23-25 年 PB 分别为 0.38x/0.36x/0.33x，估值安全边际充分，维持“推荐”评级。  风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。 图表1 北京银行 2023 年三季报核心指标 资料来源：Wind，公司公告，平安证券研究所 北京银行·公司季报点评 3/4 资产负债表 单位：百万元 会计年度 2022A 2023E 2024E 2025E 贷款总额 1,803,112 1,947,361 2,083,677 2,229,534 证券投资 1,127,241 1,262,510 1,414,011 1,583,692 应收金融机构的款项 257,993 296,692 341,196 392,375 生息资产总额 3,297,986 3,631,210 3,977,491 4,359,720 资产合计 3,387,952 3,730,266 4,085,993 4,478,650 客户存款 1,945,020 2,158,972 2,374,869 2,612,356 计息负债总额 3,016,244 3,331,354 3,659,117 4,020,389 负债合计 3,077,335 3,401,510 3,737,621 4,108,910 股本 21,143 21,143 21,143 21,143 归母股东权益 308,473 326,487 345,968 367,188 股东权益合计 310,617 328,757 348,372 369,740 负债和股东权益合计 3,387,952 3,730,266 4,085,993 4,478,650 资产质量 单位：百万元 会计年度 2022A 2023E 2024E 2025E NPLratio 1.43% 1.32% 1.30%