轻工行业周报：Q4竣工传导与大促催化，家居消费或迎提振

轻工制造 / 行业投资策略周报 / 2023.10.29 请阅读最后一页的重要声明！ Q4 竣工传导与大促催化，家居消费或迎提振 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 吕明璋 SAC 证书编号：S0160523030001 lvmz@ctsec.com 联系人 何栋 hedong@ctsec.com 相关报告 1. 《9 月家具出口额降幅收窄，美国新建住房同比高增》 2023-10-26 2. 《9 月家具社零同比+0.5%，关注 Q4大促表现》 2023-10-23 3. 《9 月家居卖场销额同增 46.6%，BHI延续上升态势》 2023-10-22 轻工行业周报 核心观点  本周行情回顾：本周（2023.10.23-2023.10.27）申万轻工指数收报 2196.43 点，周涨跌幅为+2.27%，在 31 个申万一级行业中排名第 14，跑赢沪深 300 指数0.79pct 。 子 版 块 方 面 ， 本 周 文 娱 用 品 / 造 纸 / 家 居 用 品 / 包 装 印 刷 分 别+6.56%/+2.61%/+1.91%/+0.88%。  Q4 竣工传导与大促催化，有望提振家居消费。地产端，今年 9 月住宅销售面积同比-21.1%（前值-25.6%），降幅有所收窄；今年 9 月住宅新开工面积同比-16.9%（前值-21.6%），降幅收窄；今年 9 月住宅竣工面积同比+24%（前值+10.5%），今年前 9 月住宅竣工面积同比+20.1%，在保交楼背景和前期滞后需求释放下，今年前 9 月竣工端表现亮眼。政策端，近期城中村改造、“认房不认贷”、优化首付比和房贷利率等地产优化政策密集发布，地产销售端有望迎来改善，预计四季度在前期竣工支撑和促销活动带动下，家居消费需求有望得到提振。  9 月美国新建住房销售同比高增，新房待售及成屋销售库存同比下行。新建住房方面，2023 年 9 月美国新建住房销售 75.9 万套，同比+33.9%（前值+6.0%），环比+12.3%；9 月新建住房待售套数为 44.1 万套，同比-6.4%（前值-6.0%）。成屋销售方面，2023 年 9 月美国成屋销售 396 万套，同比-15.4%（前值-15.3%），环比-2.0%；9 月成屋销售库存 113 万套，同比-8.1%（前值-14.1%）。9 月美国新建住房销售同比高增，新房待售及成屋销售库存同比下行，有望为家居需求提供支撑，利好中国家居出口企业。  投资建议：推荐当前估值处于低位，供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）。  风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。 -1%5%11%16%22%28%轻工制造沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 本周行情概览 ........................................................................................................................................... 4 2 行业重点数据跟踪 ................................................................................................................................... 5 3 重点公司公告及行业要闻 ..................................................................................................................... 10 3.1 重点公司公告 ..................................................................................................................................... 10 3.2 行业要闻 ............................................................................................................................................. 10 4 风险提示 ................................................................................................................................................. 12 图 1. 本周申万轻工指数上涨 2.27%，排名第 14 ........................................................................................ 4 图 2. 本周申万轻工指数跑赢沪深 300 指数 0.79pct ................................................................................... 4 图 3. 本周轻工子版块普涨 ............................................................................................................................. 4 图 4. 本周明月镜片、三柏硕、雅艺科技涨幅居前 ..................................................................................... 5 图 5. 本周鸿博股份、瑞尔特、浙江自然跌幅居前 ..................................................................................... 5 图 6. 住宅销售、竣工、新开工面积累计同比 ..........................................................................................