银行业区域性银行战略研究（二）：金融改革大机遇，创新求变谱华章

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 证券研究报告 行业研究/深度研究 2019年03月10日 银行 增持（维持） 银行Ⅱ 增持（维持） 沈娟 执业证书编号：S0570514040002 研究员 0755-23952763 shenjuan@htsc.com 郭其伟 执业证书编号：S0570517110002 研究员 0755-23952805 guoqiwei@htsc.com 孟蒙 0755-82573832 联系人 mengmeng@htsc.com 蒋昭鹏 0755-82492038 联系人 jiangzhaopeng@htsc.com 1《平安银行(000001,买入): 零售重点突破私行，对公实现做精》2019.03 2《平安银行(000001,买入): 净息差高位上扬，零售 AUM 高增长》2019.03 3《非银行金融/银行: 金融市场改革，行业迎发展机遇》2019.03 资料来源：Wind 金融改革大机遇，创新求变谱华章 区域性银行战略研究（二） 金融供给侧改革时代，区域性银行更应突破固有限制 2019 年 2 月，中央提出金融供给侧结构性改革，构建多层次、广覆盖、有差异的银行体系，银保监会指出将继续增加中小银行的数量和业务比重，政策赋予了城商行、农商行等区域性银行差异化发展新机遇。但这是否意味着区域性银行可以坐享其成呢？答案是否定的。我们认为区域性银行当前威胁与机遇共存，行业亟待转型，主要措施包括借力于资本市场、利用资管转型机遇、抓好创新及特色等。当前部分银行已在零售、资本补充方面开展尝试，我们认为只有先发求变的银行才可在竞争中获得先机，实现规模、盈利、市场份额的全面跨越。 熟知客户、决策高效、成长快，但也存在先天不足 内部禀赋方面，区域性银行存在一定优势，包括：1）深耕当地，更了解基层客户需求；2）架构相对简单，决策效率更高；3）处于发展早期、成长性突出。但同时，区域性银行的固有不足也较为明显，过度依赖于利息收入、市场化程度较低、经营天花板明显均限制了其发展。 外部机遇与威胁并存，创新求变方为正道 区域性银行的市场威胁主要有两个方面。宏观经济层面，经济增速下行，银行资产扩张空间受限。供给侧改革驱动行业集中度提升，中小企业经营空间挤压，资产质量或受扰动。金融环境方面，利率市场化与同业监管环境趋严，负债压力凸显，抬升负债成本，挤压息差水平。同时，金融改革带动直接融资大发展、金融科技日新月异、区域合作深化均赋予了区域性银行发展机遇。在危机并存中如何实现跨越？唯有勇面变革，顺势而为。 资本市场大发展时期，善借力者乘风起 资本市场赋予了区域性银行变革机遇，区域性银行可通过资本市场优化股权结构、再融资增强资本实力、探索并购外源扩张。首先，推进混合所有制股权结构、引进战略股东可增强银行的市场化基因。其次，在监管窗口期，区域性银行可加速再融资补充资本，夯实资产扩张空间。最后，可紧跟政策开闸趋势，积极运用并购重组手段，实现快速规模扩张和差异化禀赋吸纳，多措并举快速提升综合竞争力与市场影响力。 资管行业转型有机遇，创新及特色均不可失 理财子公司这一全新牌照是区域性银行分享资本市场发展红利的重要渠道。银行理财的转型之路虽然有挑战，但外界合作可帮助其实现快速转型。券商则是合适的合作对象，其既是资本市场的核心角色，又具有较强的技术实力。面对金融科技，区域性银行可采取自主+引进同步进行的策略，借力科技稳定负债、提高资产配置能力；除科技创新，区域性银行也可通过跨界合作实现产品创新。在区域化大发展时代中，特色产业形成加快，区域性银行可专注于服务当地特色产业，实现政策导向中的“差异化”。 部分银行转型成效斐然，先发求变为根本良策 近几年，部分区域性银行已开始创新求变，主要手段主要包括实行零售战略、快速融资扩大规模、跨界合作实现不同机构优势互补等。在多层次、广覆盖、有差异的银行体系的构建过程中，市场有进有出良性机制逐渐形成。区域性银行创新求变、快速转型刻不容缓。先发求变的银行可在竞争中获得先机，实现规模、盈利、市场份额的全面跨越。 风险提示：经济下行超预期，资产质量恶化超预期。 (29)(22)(15)(7)018/0318/0518/0718/0918/1119/01(%) 银行 银行Ⅱ 沪深300 一年内行业走势图 相关研究 行业评级： 行业研究/深度研究 | 2019 年 03 月 10 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2 正文目录 序言：广阔天地，大有可为 .............................................................................................. 4 SWOT：区域性银行特色鲜明，威胁与机遇并存 .............................................................. 6 三大优势：深耕本地、决策效率高、成长较快 .......................................................... 7 三大不足：业务传统、市场化低、经营存天花板 ...................................................... 9 市场威胁：经济增速换挡，存量竞争激烈 ............................................................... 10 宏观经济：经济增速换挡，资产扩张空间缩小 ................................................ 10 金融环境：利率市场化推进，金融监管环境趋严 ............................................ 11 发展机遇：资本市场改革开启，创新驱动时代来临 ................................................ 13 金融改革：区域性银行可敞开胸怀，与资本市场共生共荣 .............................. 13 金融创新：Fintech 高速发展时期，区域性银行试错成本低 ............................ 14 区域合作：区域性银行经营范围扩大，特色产业机会增加 .............................. 14 应对策略：拥抱资本市场，加速创新变革 ....................................................................... 15 借力资本市场：引资引智引制，增强银行资本实力 ................................................ 15 股权优化：引入市场化基因，股权结构变更创造机会 ..................................... 15 资本夯实：新一轮宽信用周期，资本补充提升扩张能力 ....