传媒行业月报：《流浪地球》票房超预期，行情开始活跃

传媒行业月报 请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 12 [Table_MainInfo]《流浪地球》票房超预期，行情开始活跃 ――传媒行业月报 分析师： 姚磊 SAC NO： S1150518070002 2019 年 3 月 5 日 [Table_Summary]投资要点： 2019 年 2 月传媒行业表现开始活跃2019年2月沪深300指数上涨12.24%，文化传媒行业上涨23.16%，行业跑赢市场10.92个百分点，位列中信29个一级行业第六位；子行业中影视动漫上涨18.97%，平面媒体上涨16.11%，有线运营上涨21.57%，营销服务上涨26.94%，网络服务上涨28.40%，体育健身上涨14.96%。 个股方面，人民网、宣亚国际以及生意宝本月领涨，北京文化以及横店影视本月领跌。 行业估值中枢有提示趋势截至2019年2月28日收盘，剔除负值情况下文化传媒行业TTM整体约为24.71倍，较沪深300的估值溢价率约为204.84%，绝对估值和估值溢价率开始有所回升。结合行业基本面和市场情绪进行分析，我们认为短期内行业相对估值仍然存在一定的提升空间，估值中枢在市场情绪转暖后开始向上提升，因此建议投资者关注优质龙头超跌个股的估值修复性行情，选择中长期具备持续竞争优势的龙头公司。 2019 年 2 月票房收入增速低迷，TOP5 院线集中度提升2019 年 2 月国内电影票房收入 111.05 亿元，同比增长 9.46%；观影人次 2.61 亿次，同比减少 1.61%；平均票价 39.4 元，相较于去年同期增长 3.6 元。 2019 年 2 月国内院线数据方面，万达院线票房市占率 13.27%， 全国排名第一；广东大地票房市占率 10.78%，全国排名第二；上海联合市占率 7.20%排名第三。院线集中度方面，2019 年 2 月国内前五大院线票房占比 44.81%，前十大院线票房占比 67.08%，二者相较于去年同期（44.30%和 66.72%）均有所提升。 2019 年 3 月上映影片竞争力尚可，《惊奇队长》值得期待2019年3月已经确定档期的影片整体竞争力很强，其中进口大片《惊奇队长》和国产喜剧片《人间 喜剧》具备很好的票房影响力，有望支撑起3月的票房收入水平。2018年3月国内票房收入51.2亿元，票房前三作品分别为：《红海行动》10.98亿元，《黑豹》6.60亿元，《环太平洋：雷霆再起》5.49亿元，合计票房占比45%；而2019年3月重点关注影片包括：《驯龙高手3》（3.1上映）、《夏目友人帐》（3.7上映）、《惊奇队长》（3.8上映）、《我的英雄学院：两位英雄》（3.15上映）、《人间 喜剧》（3.29上映）。 行业研究 证券研究报告 行业月报 [Table_Author]证券分析师 姚磊 bhzqyao@sina.cn [Table_Contactor] [Table_IndInvest]子行业评级 影视动漫 中性 平面媒体 中性 网络服务 中性 有线运营 中性 营销服务 中性 体育健身 中性 [Table_StkSuggest]月度股票池 光线传媒 增持 中南传媒 增持 中国电影 增持 中体产业 增持 [Table_IndQuotePic]最近半年行业相对走势 -0.29-0.23-0.17-0.11-0.0506/1807/1808/1809/1810/1811/18传媒沪深300[Table_Doc]相关研究报告 传媒行业月报 请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 12  投资建议 2019年2月文化传媒行业在大盘的带动下表现活跃，行业内个股出现普涨行情。3月是行业的年报发布期，我们认为目前的活跃行情仍将有所持续，策略上建议在当前时点可以重点关注估计较低、业绩成长性稳健的行业白马，预计这类个股的估值修复行情仍将持续；另一方面建议投资者关注我们一直推荐的央企/国企类上市公司由于改革提效、具备资源优势带来的投资机会。综上我们维持文化传媒行业“中性”的投资评级，推荐光线传媒（300251）、中南传媒（601098）、中国电影（600977）、中体产业（600158）。  风险提示 宏观经济低迷；行业重大政策变化；行业经营数据不达预期；公司业绩不达预期。 传媒行业月报 请务必阅读正文之后的免责声明 3 of 12 目 录 1.月度市场表现回顾 ....................................................................................................................................................... 5 1.1 2019 年 2 月行业表现开始活跃 ........................................................................................................................ 5 1.2 行业估值中枢持续在低位运行 ......................................................................................................................... 6 2.行业运营数据 ............................................................................................................................................................... 7 3.投资建议 ....................................................................................................................................................................... 9 4.风险提示 .......................................................................................................................................................................