医药健康产业行业：深入解析“三医”全国工作会议，2019年重要医政展望

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金医药健康产业指数 4048.37 沪深 300 指数 3749.71 上证指数 2994.01 深证成指 9167.65 中小板综指 8999.41 相关报告 1.《年末全球大盘点-医药步入国际化元年，峭崖试飞，出清与创新皆提...》，2019.1.5 2.《 2015-2018 年 更 新 版- 医 药政 策 大 梳理》，2018.12.26 3.《外延整合正当时，处方外流长逻辑-药店行业深度报告》，2018.12.20 4.《乘新趋势之浪，享价值重构之华-国金医药 2019 年年度策略报告》，2018.12.7 5.《上海号角吹响，中国首个生物医药国际化创新产业集群-呼之欲出-...》，2018.12.5 许菲菲 联系人(8621)61038276 xufeifei＠gjzq.com.cn 李敬雷 分析师 SAC 执业编号：S1130511030026(8621)61038219 lijingl＠gjzq.com.cn 深入解析“三医”全国工作会议， 2019 年重要医政展望 行业观点 2019 年是新中国成立 70 周年，也是 2018 年国务院机构改革后“三医”部门全面开展工作的起步之年。因此关注“三医”部门的 2019 年重要任务，有助于判断政策导向。“三医”部门已于 2019 年初召开各自的全国工作会议，总结 2018 年工作，部署 2019 年任务。我们深入解析了“三医”全国工作会议，对 2019年重要医政进行展望。药监局：2015 年药审改革启动至今，药审工作已步入正轨。2019 年延续此前思路，重点为 2 大板块内容，“深化药品医疗器械审评审批制度改革”和“进一步全面加强监管”，并推进与之对应的法规标准体系建设。医保局：作为 “实施价值导向的战略性购买者”，医保局是“三医”联动中的牛鼻子，通过资源配置，从粗放管理转向内涵发展。2019 年，医保局结构优化的重要举措如下：在招采制度改革上：除了继续做好国家组织药品集中采购和使用试点外，还要加强高值医用耗材流通和使用管理，推动医疗服务价格改革；此外，还需关注医保支付标准。 继续深化医保支付方式改革：DRGs 各省试点 1~2 个城市； 医保目录动态调整开启：将研究完善基本医疗保险的用药范围管理办法，建立医保目录动态调整机制。 卫健委：卫健委是“三医联动”中的一线落地执行部门，除了 “三医联动”相关工作，2019 年建议重点关注医联体、尤其是医共体的建设情况，其将促进基层市场的购买力集中度提升。投资建议 从 2019 年工作会议看，药监局掌控好“上游”质量，卫健委保证“下游”落地执行，医保局通过战略购买推动结构优化。在这其中，卫健委配合开展医保支付方式改革，同时当“县域医共体”全面推开，基层药械购买力将更为统一和集中。在三部门中，我们建议重点关注医保局的政策，从其政策指向，我们延续年度策略提出高端制造+创新+消费的主线观点，从子行业角度我们看好 1）具有国际竞争力，技术依赖高的创新药、CRO/CDMO、API 行业，2）产品力提高、进口替代空间大的医疗器械行业；3）需求旺盛，竞争壁垒高受益于消费升级的生物制品行业；4）商业模式领先的连锁医疗服务和药店行业。相关公司：恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、复星医药、爱尔眼科等。风险提示 政策变动风险，医保控费，降价风险，产品质量风险，市场风险。 3255358939234257459149255259180301180601180901181201190301国金行业 沪深300 2019 年 03 月 02 日 医药健康研究中心 医药健康产业行业研究 增持（维持评级） )行业深度研究 证券研究报告 行业深度研究 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 综述：2019 年，“三医”部门再起航...............................................................3 药监局：步入正轨，继续供给侧改革+强化监管 ..............................................4 会议主要内容 ..............................................................................................4 点评 ............................................................................................................6 医保局：结构优化，撬动医药行业良性发展 ....................................................8 会议主要内容 ..............................................................................................9 点评 ............................................................................................................9 卫健委：落地执行，关注基层市场购买力集中度提升 ....................................12 会议主要内容 ............................................................................................12 点评 ..........................................................................................................14 投资建议：看好在高端制造、创新和消费三个维度公司 ................................16 风险提示 ......................................................................................................17 图表目录 图表 1：一图看医药新趋势：改革重点从供给侧转到需求侧 ............................3 图表 2：各地“三医”部门已基本挂牌完毕（以下时间均为 2018 年）............4 图表 3：药监局主要全国工作会议概况............................................................5 图表 4：2018 年药监工作总结 ..........................................................