2019年2月新三板市场回顾：指数翻红，估值回升，做市商退出稍缓

1投资策略 新三板研究 证券研究报告 新三板月报 2019 年 3 月 5 日 指数翻红，估值回升，做市商退出稍缓 ——2019 年 2 月新三板市场回顾 证券分析师 王文翌 A0230517040001 wangwy2@swsresearch.com (8621)23297818×7232 18501718653 刘靖 A0230512070005 liujing@swsresearch.com (8621)23297461 18930809461 刘建伟 A0230518010003 Liujw2@swsresearch.com (8621)23297561 18321715730 联系人 王文翌 A0230517040001 wangwy2@swsresearch.com (8621)23297818×7232 18501718653 要闻及监管事件 习近平：深化金融供给侧结构性改革，增强金融服务实体经济能力五部门联合发文：支持涉农企业新三板挂牌融资年报披露期将至，监管层将重点关注风险外溢性强、舆情关注度高、财务规范性存疑的公司 2 月新三板一级市场 新增挂牌公司集中在设备制造业。截至月末，新三板挂牌公司共 10445 家。本月新挂牌 26 家公司，比上月增加 2 家，新摘牌 132 家公司，比上月减少 32 家。新挂牌公司整体素质低于摘牌公司。摘牌公司当中的华塑股份，2017 年营业收入 39.32 亿元，净利润 1.87 亿元；欧贝黎 2017 年营业收入 4.89 亿元，净利润 1.21 亿元。 IPO：节后连续 4 周未安排发审委会议。七彩化学、威派格、华阳国际于本月 IPO 上市。亚世光电获 IPO 批文。目前有 3 家已过会的新三板公司已获 IPO 批文，正在上市过程中（永冠新材、亚世光电、锦浪科技）。 企业融资信心不足，壹玖壹玖融资 20 亿。2 月新三板企业拟募资总额为 20 亿元，较上月下降 22%，同比下滑 70%。壹玖壹玖获阿里系投资 20 亿，占全市场当月募资近一半份额。 上市公司并购：英雄互娱欲借壳赫美集团 A 股上市。2 月新增上市公司并购新三板公司事件 5 例，比上月减少 4 例。新增借壳上市 1 例：英雄互娱欲借壳赫美集团 A 股上市。 2 月新三板二级市场 指数回升，成交遇冷。本月三板成指收于 949.8 点，环比上升 0.78%，三板做市收于742.3 点，环比上升 3.7%。受春节假期的影响，本月市场成交量和成交额分别为 11.93亿股和 43.05 亿元，成交量和成交额环比下降 48%，43%。交易额下降一方面源于春节假期影响，另一方面则源于竞价公司成交乏力。剔除非交易日的影响后，2 月日均成交金额为 2.87 亿，比 1 月日均成交 3.44 亿下降 17%。做市公司日均成交 1.24 亿元，环比增加约 3%，竞价公司日均成交 1.63 亿元，环比下降 27%。 做市商退出稍缓。2 月无公司新成为做市转让。本月有 27 家公司转竞价，比上月的28 家稍少。做市商退出稍缓，本月共退出 91 家公司的做市，较上月的 203 家大幅减少。退出做市业务较多的为上海证券（退出做市 23 家）、光大证券（退出做市 15 家）、信达证券（退出做市 8 家）。 估值有所回升，与 A 股差距拉大。新三板整体估值为 18.39 倍，比上月回升 0.34。做市和竞价板块的估值中枢为 13.87 倍和 19.49 倍，创新层和基础层的估值中枢为 16.28倍和 18.85 倍。创新层估值中枢回升幅度相对较大。月底 A 股显著回暖，新三板主要行业与 A 股对应行业的估值差拉大。具体信息技术从 20 倍升至 34 倍，有色金属从 9 倍升至17 倍，机械设备、电子设备、电气设备、基础化工行业均大幅上涨。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 19703417/36139/20190306 07:212 新三板研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 23 页 简单金融 成就梦想 1. 要闻：习近平总书记提出深化金融供给侧结构性改革，增强金融服务实体经济能力 ................................................... 5 2. 监管：监管层将重点关注风险外溢性强、舆情关注度高、财务规范性存疑的公司 ....................................................... 5 3. 新三板一级市场 2 月回顾 .............................................. 6 摘挂牌：新增挂牌公司集中在设备制造业 ................................................... 6 IPO：节后连续 4 周未安排发审委会议........................................................ 9 定增：企业融资信心不足，壹玖壹玖融资 20 亿 .................................... 10 上市公司并购：英雄互娱欲借壳赫美集团 A 股上市 .............................. 13 新三板基金理财业务陷入停滞 .................................................................... 14 4. 新三板二级市场 2 月回顾 ............................................ 15 指数回升，成交遇冷 ..................................................................................... 15 做市商退出稍缓 ............................................................................................. 17 5. 估值有所回升，与 A 股差距拉大 ................................. 19 6. 3 月到期的基金仅 3 支，总规模 1.1 亿元 .................... 21 目录 19703417/36139/20190306 07:213 新三板研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 23 页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：新三板月底挂牌公司概况 ............................................................................ 6 图 2：新三板月度摘挂牌公司数量 .....................................