新三板“独角兽”专题点评二：富士康的新三板供应商，11家企业抱上大腿

-1- 敬请参阅最后一页特别声明 韦俊龙 联系人(8621)60893126 weijunlong@gjzq.com.cn 孟鹏飞 分析师 SAC 执业编号：S1130517090006 (8621)61357479 mengpf@gjzq.com.cn 富士康的新三板供应商：11 家企业抱上大腿市场分析 富士康 36 天快速过会，彰显监管层扶持独角兽的决心和力度。3 月 8 日，富士康历时 36 天的 IPO 成功过会，创下 A 股 IPO 最快速度记录，也彰显了证监会大力扶持新兴行业独角兽发展、强化对其资本市场服务的决心和力度。富士康体量巨大，带来 3000 亿供应链市场，上市成功对供应链是重大利好。富士康是全球领先的通信网络设备、云服务设备、精密工具及工业机器人专业设计制造服务商，目前大力构建以云计算、移动终端、物联网、大数据、人工智能、高速网络和机器人为技术平台的“先进制造+工业互联网”新生态。2017 年富士康营业收入 3545.44 亿元，归母净利润 158.68 亿元，营业成本 3185.82 亿元，其中原材料采购达 2929.07 亿元，形成超 3000 亿的供应链市场，上市成功后对上游供应链无疑是重大利好。11 家新三板企业抱上富士康系大腿。根据富士康招股说明书披露，富士康全资及控股境内子公司共 31 家；富士康控股股东中坚公司除富士康及其子公司外，还有 34 家下属企业为富士康关联公司；另外，富士康股东中还有 3 家与富士康业务关联度较高的股东。合计去重，共有 66 家富士康系公司（包括富士康子公司、控股股东中坚公司其他子公司、业务关联度高的其他股东）。根据 choice 数据统计，新三板企业 2016 年年报前五大客户中出现上述 66 家富士康系公司的共有 11 家，其中富士康贡献收入超过 2000 万元的有福立旺、三泰新材、奥宇节能、富可森和华丽包装。投资建议 募资 272 亿，布局八大领域，“智”造巨头正起航。富士康目前正大力以构建云计算、移动终端、物联网、大数据、人工智能、高速网络和机器人为技术平台的“先进制造+工业互联网”新生态。此次拟募资 272 亿元，聚焦于工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G 及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建八个部分进行投资。建议契合富士康智能制造生态布局、技术领先带来深度绑定及有被并购机会的企业，推荐福立旺、世纪福、维冠机电及凯世光研。根据富士康八大领域布局，综合考虑供应商技术壁垒及优势、对富士康的绑定深度及生态契合度，以及企业本身经营、财务、估值 要素，推荐投 资者关注福立 旺（839734 ）、世纪福（835633）、维冠机电（832694）及凯世光研（833715）。风险提示 富士康客户依赖风险。部分供应商企业对富士康客户依赖度较高，存在客户集中风险。富士康调整供应商风险。基于富士康智能制造新生态布局及业务变化，存在供应商调整风险。新三板流动性风险。目前新三板市场交投依旧低迷，注意防范流动性风险。2018 年 03 月 12 日新兴产业中心 新三板“独角兽”专题点评二：富士康的新三板供应商 新三板市场研究证券研究报告 -2- 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1. 富士康 36 天快速过会，彰显监管层扶持独角兽的决心和力度...................3 2. 11 家新三板企业进入富士康供应链 ..........................................................4 3. 投资建议 .................................................................................................5 4. 风险提示 .................................................................................................5 附录 1：富士康子公司资料 .............................................................................5 附录 2：富士康控股股东中坚公司其他子公司资料 ..........................................7 图表目录 图表 1：富士康 IPO 进程时间表 .....................................................................3 图表 2：富士康业务模式及版图 ......................................................................3 图表 3：2015-2017 年富士康营收净利润 .........................................................3 图表 4：11 家新三板企业为富士康供应商 .......................................................4 图表 5：11 家新三板富士康供应商企业信息....................................................4 图表 6：重点推荐公司介绍 .............................................................................5 图表 6：富士康 31 家子公司信息 ....................................................................5 图表 7：富士康控股股东中坚公司 33 家其他子公司信息 .................................7 新三板市场研究 -3- 敬请参阅最后一页特别声明 1. 富士康 36 天快速过会，彰显监管层扶持独角兽的决心和力度  3 月 8 日，富士康历时 36 天的 IPO 成功过会，创下 A 股 IPO 最快速度记录，也彰显了证监会大力扶持新兴行业独角兽发展、强化对其资本市场服务的决心和力度。2018 年 1 月 31 日鸿海精密批准子公司富士康工业互联网股份有限公司上市方案，2 月 1 日向证监会报送招股说明书（申报稿），2 月9 日证监会同时披露申报稿和反馈意见，2 月 22 日招股说明书预披露更新，3 月 8 日发审委审核通过。 图表 1：富士康 IPO 进程时间表 来源：证监会，国金证券研究所  富士康业务布局广泛、体量巨大，带来 3000 亿供应链市场，上市成功对产业供应链是重大利好。富士康是全球领先的通信网络设备、云服务设备、精密工具及工业机器人专业设计制造服务商，公司致力于为企业提供以自动化、网络化、平台化、大数据