煤炭开采行业周报：露天煤矿的开发大有可为

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2023 年 10 月 29 日 行业研究 评级：推荐(维持)研究所 证券分析师： 陈晨 S0350522110007 chenc09@ghzq.com.cn 证券分析师： 王璇 S0350523080001 wangx15@ghzq.com.cn [Table_Title] 露天煤矿的开发大有可为 ——煤炭开采行业周报 最近一年走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 煤炭开采 -2.5% 5.5% -10.9% 沪深 300 -3.7% -8.7% -1.9% 相关报告 《山西焦煤（000983）三季报点评报告：长协价回调拖累业绩，四季度预期环比改善（买入）*煤炭开采*陈晨，王璇》——2023-10-27 《潞安环能（601699）三季报点评报告：三季度喷吹煤量价齐升，贡献业绩增量（买入）*煤炭开采*陈晨，王璇》——2023-10-27 《广汇能源（600256）三季报点评报告：主业销量下滑，Q3 业绩环比承压，Q4 有望明显改善（买入）*炼化及贸易*陈晨，王璇，李永磊》——2023-10-27 《天山铝业（002532）2023 年三季报点评：Q3业绩大幅改善，Q4 有望进一步向好（买入）*工业金属*陈晨，王璇》——2023-10-27 《云铝股份（000807）2023 年三季报点评：量利齐升，业绩改善明显（买入）*工业金属*陈晨，王璇》——2023-10-26 投资要点： ◼ 10 月 20 日，中国煤炭工业协会印发《露天煤矿高质量发展指导意见》文件通知，就加快推动露天煤矿高质量建设，贯彻落实能源安全新战略，促进煤炭工业绿色低碳发展等方面提出一系列重要指导意见。文件提到，截至 2022 年底，全国共有露天煤矿 350 余处，约占全国数量的 8.5%；2022 年露天煤矿完成产量 10.57 亿吨，约占全国 23.18%，合计产能 11.62亿吨，其中内蒙古、新疆合计占比 85%以上，加上云南、山西则合计占比 97%以上。文件指出当前露天煤矿发展遇到主要问题包括但不限于：（1）生产力发展不均衡，120 万吨以下中小型数量占比仍高达 50%，部分露天矿配套工程的设计规范相对滞后等；（2）建设难度增加，一些露天矿近年来高强度开采导致资源接续紧张、服务年限缩短，目前在产露天煤矿平均开采深度近 200 米，部分矿后期建设难度增加；（3）安全基础依然薄弱，部分地区复杂赋存条件与多重灾害并存，安全风险点多；（4）生态治理水平有待加强，许多露天煤矿位于生态脆弱区和重要生态功能区，复垦绿化率等治理投入不足；（5）征地用地难矛盾突出，现行用地指导政策与露天煤矿发展速度不同步，建设用地指标不足，加之办理草原、林地、土地报批手续繁杂、土地征收难、时间跨度大、审批时间长等因素限制，有的煤矿出现未批先占、未供即用等违法用地问题。文件提出要大力推进和科学引导露天煤矿建设，强化规划引领和顶层设计，探索建立煤矿弹性生产机制，就露天煤矿在智能化建设、复杂条件安全高效开发、矿山生态修复、绿色开采技术应用、绿色低碳转型等方面争取政策支持，健全完善露天煤矿用地政策支持，加强部门协同及时协调解决土地、草原指标等难题。文件提出露天煤矿产量目标：到十四五末，产量占全国总量 25%以上，到十五五末，占 30%以上。我们认为露天煤矿的开发是能源保供的重要一环，尤其资源丰富的新疆等区域大有可为，利好广汇能源、兖矿能源等在新疆具有资源优势的企业。 ◼ 动力煤方面，产地方面，山西和内蒙古有煤矿因换工作面或事故检修而暂停生产，本周产能利用率小幅回落，“三西”地区样本煤矿产能利用率降低 1.32 个百分点（统计区间为 10 月 19 日-10 月 25 日）。进口煤方面，本周印尼驳船许可证（LHV）已经重新开放，出货情况有所好转，而整体报价仍然坚挺；澳洲煤价高位震荡，本周国际 5500 大卡动力煤价格环比下降，截至 10 月 25 日，纽卡斯尔 5500 大卡动力煤（2#）价格为 104.95 美元/吨，周环比下降 3.1 美元/吨，国际价格相对坚挺，而国内价格本周呈现小幅回落态势，一定程度制约进口。需求方面：本周沿海电厂日耗提升，但非电煤需求有所下降，港口价格偏弱运行，截至 -0.1605-0.0889-0.01730.05430.12580.1974煤炭开采沪深300证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 10 月 27 日，秦港动力末煤(Q5500、山西产）平仓价实现 974 元/吨，周环比下降 31 元/吨。库存方面，大秦线检修完成，发运量提升明显，港口持续累库，截至 10 月 25 日，环渤海九港库存为 2644.7 万吨，周环比上升 172.6 万吨。考虑到国内产地安监的合理回归导致供给恢复依然较慢，当前电厂日耗已出现回升迹象，同时非电行业的动力煤需求虽有所回落，但仍处相对高位，结构性缺煤现象仍存，叠加海外煤价维持在高位，国际市场保持坚挺，预计短期内煤价仍有偏强支撑。 ◼ 炼焦煤方面，产地方面，主产区煤矿生产逐步恢复，供应缓慢提升；进口方面，本周甘其毛都口岸（10.23-10.26）日均通车量为 1018 车，较上周环比增加 122 车；澳洲焦煤方面，本周需求稍有恢复，海外焦煤价格出现反弹，截至 10 月 26 日，峰景矿硬焦煤价格为 364.3 美元/吨，周环比上升 4.7 美元/吨，折合国内价格约 3140 元/吨，而京唐港山西产主焦煤库提价（含税）为 2480 元/吨（截至 10 月 27 日），海内外价格倒挂现象仍然显著。需求方面，整体偏弱，焦钢企业利润倒挂，多维持刚需补库，同时焦化行业盈利水平偏弱，开工率有所下滑，但本周出现部分改善迹象，具体表现在终端成材价格回升，铁水产量同步增长。整体来看，考虑到近期产地安监形势严峻，焦煤整体供应恢复缓慢，下游虽因盈利差采购意愿偏弱，但库存持续下降，未来刚需采购仍存，同时海外煤价整体仍处高位，竞争品动力煤价格也有支撑，综合影响下国内焦煤价格仍将保持高位震荡，回调空间有限。 ◼ 焦炭方面，生产方面，山西地区 4.3 米焦炉陆续淘汰，综合影响下焦企开工率回落，截至 10 月 27 日，国内独立焦化厂（100 家）焦炉生产率75.14%，周环比下降 0.7 个 pct。需求方面，本周铁水产量上升，截至10 月 27 日，中国日均铁水产量（247 家）为 242.79 万吨，周环比上升0.4 万吨，但近期钢厂检修增多，部分钢厂出现控量现象。库存方面，当前钢厂焦炭库存处历史低位，上游焦企库存也在持续走低。随着原料煤价格有所回落，本周国内焦炭行业盈利环比上升，截至 10 月 26 日，全国平均吨焦盈利约为 5 元/吨，周环比上升 18 元/吨。综合来看，焦炭行业供需双减，短期或将持稳运行，未来应持续关注山西焦炭去产能及下游生产情况。 ◼ 在能源转型过程中，需要对能源系统平稳运行进行保驾护航，安全稳定和成本低廉的煤电无疑是最佳选择。中长期来看，火力发电在发电领域主体地位不会改变，遇到极端情况下地位还会进一步强化，“十四五”期间火电新装机组同比明显提升，火电生产仍呈现不断增长的势头，同时