政策半月观：政策想象空间已打开

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 宏观经济研究 2023 年 10 月 29 日 宏观定期 政策半月观—政策想象空间已打开 近半月，政策继续发力，增发万亿国债、继续提前下达地方新增债务限额等，松地产、城中村改造、保障房建设、化债等持续推进。我们对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2023.10.16-10.29）的政策跟踪。 核心结论：总体看，近半月政策聚焦稳增长稳信心，5 大焦点：一是 10.24 人大常委会审议通过增发万亿国债，属于实打实的“真金白银”，并兼顾当下与长远，赤字率突破了常规年份 3%的约束，更是打开了政策想象空间；二是 10.25 发改委地方经济形势座谈会、研究做好明年经济工作思路，“早谋划、抓落实”，重点在于“扩内需、强实体，防风险、保民生”；三是松地产、城中村改造、保障房建设、化债等持续推进，包括上海金山放松限购、一线城市中广州首次提出城中村改造“房票安置”、保障性住房建设细则发布、各省市特殊再融资债计划发行额已超 1 万亿；四是《国务院关于金融工作情况的报告》，央行对于后续货币政策执行、防范化解金融风险、稳定金融市场等均有新部署；五是稳民企、活跃资本市场继续出招，包括最高法强化检察职能推动民营经济发展、汇金买入 ETF 并将在未来继续增持等。其他可关注，我国外交部长访美、中美金融工作组首次会议、第三届“一带一路”峰会顺利举行、政治局会议通过东北全面振兴新举措等。继续提示：近期增发万亿国债等组合拳，指向 2024 年政策总基调将偏扩张、偏积极、偏刺激，2024 年 GDP 目标也可能仍定为 5%左右的偏高水平。短期看，年内仍会有政策，包括一线松地产、化债、城中村改造、降准降息等，也需紧盯 4 大会议：可能召开的第六次全国金融工作会议；三中全会（按惯例 11 月中旬之前、也可能推迟）；可能的中美元首会晤（11 月 APEC 峰会）；政治局会议&中央经济工作会议（12 月）。 一、重要会议与政策：增发国债、提前下达地方债等多举措提前部署明年经济，关注东北振兴新举措。 1、重要会议：提前部署明年经济工作，包括增发万亿国债、提前下达地方债限额、发改委座谈会。 >10.25 发改委召开部分地方经济形势座谈会、研究做好明年经济工作思路，统筹衔接做好今明两年重点工作，“早谋划、抓落实”，重点任务则在于“扩内需、强实体，防风险、保民生”，结合 10.24“意外”增发万亿国债，再次指向 2024 年政策仍将全力稳增长，同时也会兼顾促改革、防风险。 >10.24 人大常委会审议通过增发万亿国债、继续授权国务院提前下达地方新增债务限额等提案，重点关注“意外”增发国债、调整预算，是实打实的“真金白银”，旨在稳增长、稳信心，并兼顾当下与长远，可重点关注三大影响，尤其是：赤字率突破了常规年份 3%的约束、打开了政策想象空间，也指向 2024年仍将稳增长、政策会偏扩张，2024 年 GDP 目标也可能仍定为 5%左右的偏高水平。 >10.17-18 第三届“一带一路”国际合作高峰论坛在京举行，期间各方共形成了 458 项成果，远超第二届高峰论坛，重点关注后续中方 8 项行动，包括加快推进中欧班列高质量发展、全面取消制造业领域外资准入限制、举办“全球数字贸易博览会”，以及持续深化绿色基建、绿色能源、绿色交通等领域合作。 >其他可关注：10.27 政治局会议审议《关于进一步推动新时代东北全面振兴取得新突破若干政策措施的意见》；10.27 中美金融工作组举行第一次会议，就两国货币和金融稳定、金融监管、可持续金融等问题进行了专业、务实、坦诚和建设性的沟通；10.27 社保基金理事会召开 2023 年境内投资管理人座谈会；10.19 国资委召开央企座谈会，总体方向是支持央企横向合并、纵向联合、创新攻坚等。 2、部委政策：保障性住房建设、防范化解金融风险、维护金融市场稳定、人民币国际化均有新部署。 >此前 8.25 国常会审议通过的《关于规划建设保障性住房的指导意见》发布，总体看，保障房和市场化住房并行以实现两大目标：一是加大保障性住房供给、让工薪收入群体逐步实现居有其屋，二是推动建立房地产业转型发展新模式、让商品房回归商品属性，具体方法由地方制定且 300 万以上城区人口城市率先探索，此外，对于商品房库存大城市，可适当改建或收购存量商品房用作保障房，以加快库存去化。 >10.21 央行向全国人大汇报《国务院关于金融工作情况的报告》，重点关注央行后续工作考虑：一是“综合运用多种货币政策工具”，指向再降准降息等可期；二是防范化解金融风险，包括高风险中小金融该出清的稳妥出清、做好金融支持融资平台债务风险化解工作等；三是维护金融市场稳定，继续活跃资本市场，以及稳妥化解大型房企债券违约风险、强化城投债券风险监测预警和防范、防汇率超调等。 >其他：10.27 央行《2023 年人民币国际化报告》，“继续优化国际投资者投资境内债券、股票涉及的跨境资金管理政策安排，支持更多央行和货币当局将人民币纳入储备”；10.23 最高检《关于全面履行检察职能推动民营经济发展壮大的意见》，继续出招稳民企；10.23 中央汇金买入 ETF 并将在未来继续增持。 二、地方政策：持续推进稳经济、城中村改造、地方化债，重点关注广州城中村改造新增房票安置。 >地方持续推进稳经济、城中村改造及化债：一是稳经济，重点仍在稳民企、促消费，包括江苏促消费若干举措、广州举办广交会等；二是城中村改造，一线城市中广州首次明确“探索房票安置”，加快库存去化；三是地方化债，多地继续发行特殊再融资债券、总额已超 1 万亿，继续关注金融支持等举措。 三、行业与产业政策：各地地产继续放松、上海金山放松住房限购；关注户外运动产业提升行动方案。 1、各地地产继续放松。继续降低首付比、优化公积金贷款、发放购房补贴等，一线城市中上海金山放松限购，无户籍社保购房要求 5 年改 3 年、且购房资格由家庭改个人，分区放松可能是一线城市放松节奏。 2、户外运动产业提升方案发布。10.24 发改委等发布《促进户外运动设施建设与服务提升行动方案》，目标 2025 年总规模达到 3 万亿，实现“发展基础好、服务保障全、地方特色强、配套产业优”。 风险提示：外部环境、政策力度等超预期变化。 作者 分析师 熊园 执业证书编号：S0680518050004 邮箱：xiongyuan@gszq.com 分析师 朱慧 执业证书编号：S0680523090002 邮箱：zhuhui3@gszq.com 相关研究 1、《政策半月观—短期紧盯四大会议》2023-10-15 2、《“意外”增发 1 万亿国债，怎么看、怎么办？》2023-10-25 3、《三季度 GDP 超预期，怎么看、怎么办？》2023-10-18 4、《改善与背离—9 月社融超预期的信号》2023-10-14 5、《四季度财政的 3 大关注点—兼评 9 月财政数据》2023-10-24 股票报告网整理http://www.nxny.com 2023 年 10 月 29 日 P.2