三季度基金配置分析：消费金融获增配，总体仓位稳中有升

证券研究报告：策略报告 2023 年 10 月 27 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 大盘指数 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:杨柳 SAC 登记编号:S1340523040002 Email:yangliu@cnpsec.com 分析师:郭惊华 SAC 登记编号:S1340521050001 Email:guojinghua@cnpsec.com 近期研究报告 《内外流动性收紧，右侧交易等待情绪修复》 - 2023.10.22 三季度基金配置分析 消费金融获增配，总体仓位稳中有升 ⚫ 投资要点 整体仓位平稳，集中度回升：从整体仓位看，当前各类偏股型基金仓位平稳、仍处于历史高位，且较二季度均微幅上升。从重仓股集中度看，持仓市值最大的前 5、前 20 的个股占基金股票投资市值占比在二季度下降后三季度有所回升。 消费金融获增配，TMT 新能源减配：从大类板块看，消费、金融三季度获基金增仓，TMT 及新能源占比回落。从申万一级行业看，食品饮料、医药生物、电子持仓占比最高，相较 2023 年中，食品饮料获大幅增配回到 Q1 水平，其次为非银金融、银行及石油石化，计算机、电力设备、机械设备减配靠前。 高配科技成长、低配地产金融：相较沪深 300，最新基金持仓在电力设备、医药生物、计算机中超配率最高，低配建筑装饰、通信、银行等行业。 食品饮料稳居重仓股：2023 年 Q3 基金前十大重仓股出炉，相较2023 年中，中国平安、立讯精密、紫金矿业新进前十，阳光电源、金山办公、中兴通迅退出前十。从行业来看，前十大重仓股主要在食品饮料、TMT、医药生物这三个赛道中。 增配行业表现分化：从各行业表现来看，增配的行业中非银、银行、石油石化、煤炭三季度获上涨，食品饮料、汽车、家电、医药仍为负收益。 投资建议：近期市场处于震荡磨底阶段，整体偏谨慎，成长及价值风格均有所回调，大盘筑底回升后，成长性强的行业弹性更强。且长期来看，随着经济复苏，消费和科技仍将是未来的主线，特别是 AI带来的新应用落地，建议持续关注获基金增持的食品饮料、医药、汽车等行业的成长型基金；亦可布局金融、公用事业等防御型行业的主题基金。 ⚫ 风险提示： 以上数据根据历史数据统计而来，基金历史业绩不代表未来。 900010000110001200013000200030004000上证指数深证成指1000200030006000700080009000中小100创业板指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 基金整体仓位 ............................................................................. 4 2 基金持仓行业分析 ......................................................................... 5 3 基金十大重仓股 ........................................................................... 8 4 投资建议 ................................................................................. 9 5 风险提示 ................................................................................ 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 各类基金仓位仍处于历史高位 ..................................................... 4 图表 2： 各类基金整体仓位较上季度小幅上升 ............................................... 4 图表 3： 持仓集中度回升 ................................................................. 4 图表 4： 各大类板块持仓占比（%） ........................................................ 5 图表 5： 不同行业最新持仓情况 ........................................................... 5 图表 6： 不同行业增减仓情况 ............................................................. 6 图表 7： 各行业相较沪深 300 超配情况(%) .................................................. 6 图表 8： 近期各行业持仓一览 ............................................................. 7 图表 9： 2023 年 Q3 基金前十大重仓股 ..................................................... 8 图表 10： 各行业增减配情况及二季度表现 .................................................. 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 基金整体仓位 从整体仓位看，当前各类偏股型基金仓位平稳、仍处于历史高位，且较二季度均微幅上升。从重仓股集中度看，持仓市值最大的前 5、前 20 的个股占基金股票投资市值占比在二季度下降后三季度有所回升。 图表1：各类基金仓位仍处于历史高位 资料来源：Wind、中邮证券研究所 图表2：各类基金整体仓位较上季度小幅上升 图表3：持仓集中度回升 资料来源：Wind、中邮证券研究所 资料来源：Wind、中邮证券研究所 45%50%55%60%65%70%75%80%85%90%95%灵活配置型基金偏股混合型基金平衡混合型基金普通股票型基金2020一季2020中报2020三季2020年报2021一季2021中报2021三季2021年报2022一季2022中报2022三季2022年报2023一季2023中报2023三季0.0%0.2%0.4%0.6%0.8%1.0%1.2%1.4%1.6%1.8%2.0%灵活配置型基金偏股混合型基金平衡混合型基金普通股票型基金0246810121416top5top10top20持股市值占基金股票投资市值比(%)23年Q323年中23Q1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 2 基金持仓行业分析 从 A 股大类板块看，消费、金融三季度获基金增仓，TMT 及新能