房地产行业动态点评：仓位小幅提升，持股集中度延续下降

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 房地产 仓位小幅提升，持股集中度延续下降 华泰研究 房地产开发 增持 (维持) 房地产服务 增持 (维持) 研究员 陈慎 SAC No. S0570519010002 SFC No. BIO834 chenshen@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 刘璐 SAC No. S0570519070001 SFC No. BRD825 liulu015507@htsc.com +(86) 21 2897 2218 研究员 林正衡 SAC No. S0570520090003 SFC No. BRC046 linzhengheng@htsc.com +(86) 21 2897 2087 联系人 陈颖 SAC No. S0570122050022 chenying019881@htsc.com +(86) 755 8249 2388 联系人 戚康旭 SAC No. S0570122120008 qikangxu@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 城建发展 600266 CH 9.03 买入 建发股份 600153 CH 14.78 买入 滨江集团 002244 CH 14.60 买入 万科 A 000002 CH 19.03 买入 越秀地产 123 HK 11.70 买入 建发国际集团 1908 HK 25.62 买入 华润置地 1109 HK 46.62 买入 中国海外发展 688 HK 26.88 买入 龙湖集团 960 HK 25.12 买入 中海物业 2669 HK 12.50 买入 保利物业 6049 HK 56.85 买入 华润万象生活 1209 HK 47.46 买入 滨江服务 3316 HK 30.18 买入 招商积余 001914 CH 18.98 买入 万物云 2602 HK 39.58 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 10 月 26 日│中国内地 动态点评 23Q3 地产仓位小幅提升，持续看好优质房企机遇 23Q3 公募基金地产股持仓占比小幅提升，北上资金小幅下降，前者持仓市值环比提升 4%，后者连续创出 2017 年以来新低。公募基金持股集中度连续四个季度下降。市场关注度更为分散，从增持个股来看，更关注城中村改造与保障房等市场热点题材或概念的相关标的。而近期销售市场尚未完全复苏，房价有所承压，期待更多城市更好落实优化地产政策，并与其他一揽子经济政策形成合力，共同推动经济恢复向好，稳定居民房价预期和购房需求。我们看好具备充裕供应弹性的城市以及在主流城市有充裕货值和较强补货能力的优质房企。 23Q3 公募基金地产股持仓小幅上升 根据 Wind 的数据，23Q3 房地产板块的基金持仓总市值为 742 亿元，环比上升 4%。地产板块持仓市值占股票投资市值比重为 1.23%，环比上升 0.09pct，处在 2013 年以来的 9%分位。23Q3 房地产板块相对标准行业配置比例低配0.56pct，环比收窄 0.08pct，处在 2013 年以来的 48%分位。23Q3 房地产板块呈现结构性行情，板块累计涨幅 0.41%，申万一级行业排名 8/31。结构上呈现7 月政治局会议对地产行业定调“供求关系发生重大变化”后，板块出现脉冲式的估值修复，7 月单月涨幅 14.15%，为申万一级行业中排名 2/31。但由于后续需求端政策释放跟进节奏有所放缓以及基本面复苏进程较慢，板块表现疲软，8-9 月累计跌幅 12.03%，申万一级行业排名 30/31。 持股集中度连续四个季度降低，关注热点题材、概念的相关房企 根据 Wind 的数据，23Q3 公募基金持仓市值 TOP5 的地产股分别为保利发展、招商蛇口、万科 A、中国海外发展、华发股份。持仓市值 TOP5 的地产股占板块持仓总市值的比重达到 40%，环比下降 5pct，连续四个季度下降。公募基金持仓市值 TOP20 的地产股中，以基金增/减持股份数量占流通股比重来衡量，增持较多的分别为招商积余、城建发展、绿城服务、天健集团、滨江集团，减持较多的分别为华发股份、保利发展、金地集团、中海物业、新城控股。7 月政治局会议指出积极推动城中村改造、加大保障房建设供给之后，城中村改造与保障房概念成为市场热点，相关标的得到机构投资者青睐。 北上资金地产配置比例连续六个季度回落，创 2017 年以来新低 23Q3 北上资金的地产股持仓总市值为 181 亿元，环比下降 0.5%，占陆港通累计资金使用额度的 0.40%，环比减少 0.01pct，继续创出 2017 年以来的最低水平。北上资金持仓市值 TOP5 的地产股分别为保利发展、万科 A、招商蛇口、建发股份、金地集团。北上资金持仓市值 TOP20 的地产股中，以基金增/减持股份数量占流通股比重来衡量，增持较多的分别为天健集团、荣安地产、大名城、城建发展、建发股份、绿地控股、中国国贸，减持较多的分别为金地集团、万科 A。 投资建议 重点推荐：1）A 股开发：城建发展、建发股份、滨江集团、万科 A；2）港股开发：越秀地产、建发国际集团、华润置地、中国海外发展、龙湖集团；3）物管公司：中海物业、保利物业、华润万象生活、滨江服务、招商积余、万物云。 风险提示：行业政策、行业基本面下行、部分房企经营风险。 (10)0102030Oct-22Feb-23Jun-23Oct-23(%)房地产开发房地产服务沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 房地产 图表1： 公募基金房地产持仓市值和持仓比例 图表2： 公募基金房地产超配比例 资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究 图表3： 23Q3 公募基金房地产持仓市值 TOP20 代码 房企 22Q4 持仓市值 23Q1 持仓市值 23Q2 持仓市值 23Q3 持仓市值 持仓市值环比 季度持仓变动占 （亿元） （亿元） （亿元） （亿元） -14% 流通股比重（%） 600048 CH 保利发展 219.18 175.59 150.27 134.44 -11% -0.82 001979 CH 招商蛇口 60.61 70.24 79.11 75.31 -5% 0.01 000002 CH 万科 A 143.56 64.81 45.26 42.68 -6% 0.04 0688 HK 中国海外发展 39.66 29.29 26.07 26.31 1% 0.12 600325 CH 华发股份 22.25 34.23 24.16 20.80 -14% -1.33 002244 CH 滨江集团 12.24 16.90 16.79 19.87 18% 0.62 600153 CH 建发股份 35.87 22.85 15.82 13.34 -16% -0.40 0123 HK