行业配置报告（2023年10月）：行业配置策略与ETF组合构建

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2023 年 10 月 09 日 证 券研究报告•金融工程动态报告 行业配置报告（2023 年 10 月） 行业配置策略与 ETF 组合构建 摘要 西 南证券研究发展中心 [Table_Summary]  相似预期差行业轮动模型 最新配置观点：钢铁、纺织服装、银行、家电、商贸零售、有色金属 上月组合收益表现：2023 年 9 月，组合月度收益 0.96%，相较于行业等权指数超额收益 1.70%。9月行业配置为：煤炭、纺织服装、家电、非银行金融、食品饮料、电力及公用事业。其中煤炭贡献超额收益 10.31%，纺织服装贡献超额收益 1.72%，家电贡献超额收益 0.91%。  分析师预期边际变化行业轮动模型 最新配置观点：石油石化、食品饮料、家电、传媒、汽车、交通运输 上月组合收益表现：2023年 9月，组合月度收益-0.78%，相较于行业等权指数超额收益-0.05%。9月行业配置为：食品饮料、石油石化、家电、传媒、交通运输、通信。其中石油石化贡献超额收益 4.89%，家电贡献超额收益 0.91%，通信贡献超额收益 1.95%。  交易集中度因子行业轮动模型 最新配置观点：消费者服务、钢铁、综合。 上月组合收益表现：2023年 9月，组合月度收益-1.64%，相较于行业等权指数超额收益-0.91%。9 月行业配置为：消费者服务(-3.50%)、钢铁(0.29%)、国防军工(-1.72%)。  ETF 组 合构建 最新 ETF 行业组合配置：钢铁、有色金属、家电、食品饮料、汽车、传媒。  风险提示 本报告结论完全基于公开的历史数据，若未来市场环境发生变化，因子的实际表现可能与本文的结论有所差异，同时可能存在第三方数据提供不准确风险。ETF 组合不构成投资收益的保证或投资建议，基金产品的表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。 [Table_Author] 分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 电话：13127711820 邮箱：zhengll@swsc.com.cn 联系人：盛宝丹 电话：17761229406 邮箱：sbdy@swsc.com.cn 联系人：王天业 电话：17308103116 邮箱：wty@swsc.com.cn 相 关研究 [Table_Report] 1. 基于科创 50 成分股调整的策略构建 (2023-08-06) 2. 稳中求进，攻守兼顾——金融工程 2023年中期投资策略 (2023-07-06) 3. 基于行业主题划分的主被动基金选择分析 (2023-06-20) 4. 基于券商金股的行业轮动研究 (2023-04-29) 5. 计数启发法与加权盈利频率——因子选股系列 (2023-04-28) 6. 多维度构建“固收+”基金风格评价体系——公募固收类策略与产品研究系列一 (2023-04-21) 7. 固收+基金仓位高频探测方法及实证对比分析 (2023-03-20) 8. 个人养老金 FOF 多维度定量分析指标刻画初探 (2023-03-07) 9. 港股科技互联相关主题 ETF 多维度对比分析 (2023-01-25) 10. 基于权益基金共同资金流的选股因子研究 (2023-01-06) 65458 2023 年 10 月 行 业 配置报告 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 基于相似预期差因子的行业轮动模型.................................................................................................................................................... 1 1.1 模型介绍.................................................................................................................................................................................................. 1 1.2 历史回测.................................................................................................................................................................................................. 2 1.3 策略跟踪.................................................................................................................................................................................................. 2 2 基于分析师预期边际变化的行业轮动模型........................................................................................................................................... 4 2.1 模型介绍.................................................................................................................................................................................................. 4 2.2 历史回测.................................................................................................................................................................................................. 4 2.3 策略跟踪..................................................................................................................