权益市场资金流向追踪（2023W38）：四季度解禁压力减弱，关注短期外围扰动

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 四季度解禁压力减弱，关注短期外围扰动 —— 权益市场资金流向追踪（2023W38） [Table_ReportTime] 2023 年 10 月 8 日 [Table_FirstAuthor] 于明明 金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 金工研究 [Table_ReportType] 金工专题报告 [Table_Author] 于明明 金融工程与金融产品 首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱： yumingming@cindasc.com [Table_Title] 权益市场资金流向追踪（2023W38） [Table_ReportDate] 2023 年 10 月 8 日 [Table_Summary] 四季度解禁压力减弱，关注短期外围扰动。公募方面，近 1 月主动权益型重仓行业仓位下行，最新宽基 ETF 周净流入超 80 亿元；其他重点监控机构方面，8 月估算仓位 12.94%，较 7 月底下降 0.27pct；沪深港通方面，9 月北向资金累计净卖出约 374.60 亿元；限售解禁方面，本年剩余月度单月解禁规模均在 3000亿以下，侧面构成 A 股资金面压力缓解的有利因素。 短期来看，长假期间外围扰动因素较多，海外市场及商品价格波动较大亦可能加剧 A 股短期风险。（1）近期美联储加息预期有所强化，多位美联储官员强调利率将在“一段时间内”保持高位，期间 10 年期美债收益率突破 4.8%，美元指数突破 107。10 月 6 日美国非农数据于盘前披露且大超预期，9 月新增非农就业人数录得 33.6 万人，7、8 月数据分别上修至 22.7 万人、23.6 万人，说明美国经济仍有较强韧性，进一步强化“Higher for longer”共识。最新 FedWatch预测显示最近一次降息可能在 2024 年中开启。（2）海外及大宗商品方面：长假期间全球股市涨跌各异，美股相对强势，日韩跌幅较大；油价明显承压。 长期来看，资金需求方 IPO、再融资、减持、印花税等受新规约束收紧，限售解禁压力边际减缓，长期资金面拐点有望在四季度体现；如三季报财报数据能与宏观经济数据共同佐证“盈利底”，或能带动市场情绪修复形成拐点，支撑包括外资在内的各路资金积极注入预期改善方向。 ➢ 公募：近 1 月主动权益型重仓行业仓位下行，最新宽基 ETF 周净流入超80 亿元。截至 2023/9/28，主动权益型基金平均测算仓位 84.05%；普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位 87.31%、84.29%、82.06%；最新“固收+”基金测算仓位 21.27%，较上周值 21.34%下降 0.07pct，较年 初 值 21.48% 下 降 0.21pct 。 行 业 配 置 变 动 方 面 ： 近 1 月 医 药（13.13%→12.79%）、电子（11.53%→11.05%）等重仓行业测算仓位下降。钢铁、石油石化、建材、交通运输等顺周期行业仓位提升幅度较大，金融、TMT 板块测算仓位下行。新基金发行方面：（1）受市场行情等因素影响，主动权益型基金发行数量及规模不及以往，或仍有待后续行情支持。2023年以来，主动权益型基金新发 249 只；规模合计 1149.26 亿元，仅为 2022年同期的约 59.43%。（2）被动权益型基金规模也有缩水，但与 2022 年同期相差不大。2023 年以来，被动权益型基金新发 172 只；规模合计 931.89亿元，约为 2022 年同期的 85.72%。ETF 流向方面：本周宽基 ETF 净流入约 84.83 亿元；分行业来看 TMT、金融、消费、周期制造主题产品分别流入 8.41 亿元、12.56 亿元、-19.19 亿元、-5.19 亿元。2023 年以来（截至2023/9/28），宽基 ETF 累计净流入约 2244.73 亿元。 ➢ 其他重点监控机构：8 月保险仓位较 7 月下降 0.27pct，华润信托私募仓位降至 60%以下。（1）私募：规模方面，截至 2023 年 8 月底，私募证券投资基金规模 5.89 万亿元，与 3 个月前水平（5 月：5.94 万亿元）相比变动不明显；仓位方面，华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票oPzQsMoOoMmPpPsQvNtNnM9PbP8OsQpPmOtQiNmNoOjMpOtM7NnMtNuOsRtRuOrMxO 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9 号院1 号楼 邮编：100031 仓位 59.27%，较 7 月底下降 6.02pct，为本年以来首次跌至 60%以下，创2022 年 11 月以来新低。（2）保险：8 月估算仓位 12.94%，较 7 月底下降0.27pct。（3）信托：2023Q2 估算仓位 4.34%，较上季末下降 0.11pct。 ➢ 主力/主动资金流向：节前缩量盘整，主力未见明显动作。行业方面：本周主力偏好电新、汽车，主动资金流入医药、电新。 ➢ 沪深港通：9 月北向资金累计净卖出约 374.60 亿元。北向资金当周共计净卖出约 175.27 亿元，其中沪股通净卖出约 80.90 亿元，深股通净卖出约94.37 亿元。年初以来北向资金累计净买入约 1031.93 亿元，9 月累计净卖出约 374.60 亿元。行业方面：一级行业层面，北向资金本周流入医药、电子、电新，流出金融、消费；二级行业层面，北向资金本周流入其他医药医疗、电源设备，流出证券、酒类。 ➢ 风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 权益市场资金流向追踪（2023W38） ............................................................................................... 5 1. 公募：近 1 月主动权益型重仓行业仓位下行，最新宽基 ETF 周净流入超 80 亿元 ................ 6 2. 其他重点监控机构：8 月保险仓位较 7 月下降 0.27pct，华润信托私募仓位降至 60%以下 ... 8 3. 主力/主动资金流向：节前缩量盘整，主力未见明显动作 ................