传媒行业1月中国电影月报：1月份电影市场表现乏力，产业集中度有望进一步提升

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research]行业月报●传媒行业2019 年 02 月 12 日 [table_main]公司深度报告模板1 月份电影市场表现乏力，产业集中度有望进一步提升 ——1 月中国电影月报 传媒行业 推荐 维持评级核心观点上市公司预告业绩承压，影视动漫板块继续下探1 月上证综指上涨 3.64%，创业板指数下跌 1.80%，影视动漫（申万）指数下跌 8.33%，传媒（申万）指数下跌 3.89%，传媒板块及影视动漫子行业均跑输大盘。本月大盘指数上涨，创业板指数震荡下跌。结合此前影视行业税收等政策收紧，及本月影视行业上市公司预告业绩大幅亏损情况较多，影视动漫子行业股价继续下探，传媒行业亦整体回调。 元旦档票房同比下滑 ，1 月份电影市场表现乏力2019 年 1 月国内电影综合票房达 33.64 亿元，元旦档同去年相比表现较弱，同比下降 32.04%，环比下降 22.97%；观影 0.97 亿人次，同比下降 34.46%，环比下降 21.77%；排片场次 1042.82 万，同比增长 23.64%，环比增长 7.46%；全国影院平均上座率 7.30%，同比下降 6.50%，环比下降 27.00%。结合 1 月份票房数据，我们认为 2019 年整体票房增速将面临较大压力。但随着荧幕数的不断增加，优质单片票房具有较大潜力，相关影视公司仍具备投资机会。 院线市场竞争保持稳定格局，市场集中度有所增加2019 年 1 月，各院线票房表现均弱于去年同期，但略优于全市场数据。前十大院线票房合计达 21.18 亿，整体市场规模同比下降 20.57%，高于同期全国票房的同比跌幅 32.78%。前十大院线中，1 月份，幸福蓝海票房降幅最小，为 20.57%，万达院线次之为到 24.83%。 院线的市场份额分布基本稳定，集中度进一步增加。2019 年 1 月前十大院线市场份额为 68.34%，同比整体略有下降。其中头部院线优势明显，万达院线市占率继续位列我国院线行业第一，市占率上升至 14.55%。 投资建议在税收新规、演员片酬限额等政策变化、网络售票平台票补的取消、以及电影观众审美水平的逐渐提升等多重因素的影响下，影视行业工业化和规范化进程进一步加快。影视内容公司的发展战略由“流量至上”向“精品化内容”转型，未来影视动漫板块将更多依赖产品本身的质量。另外，国家电影局扶持政策或在中长期提振电影行业景气度，内容公司单片产出能力有望不断提升，院线产业整合有望提速。 根据 1 月份票房数据，我们认为 2019 年整体票房增速将面临较大压力。但随着荧幕数的不断增加，优质单片票房具有较大潜力，相关影视公司仍具备投资机会。建议关注内容龙头光线传媒（300251.SZ）、华谊兄弟（300027.SZ）、北京文化（000802.SZ）及全产业链布局的中国电影（600977.SH）、万达电影（002739.SZ）。 风险提示票房增速下行，作品收入不及预期，院线行业并购整合低于预期，行业政策趋严风险等。 分析师 杨晓彤 ：010-83571329 : yangxiaotong@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130518020001 特别鸣谢 穆歌 ：010-66561812 ：muge_yj@chinastock.com.cn 行业月报/传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、行业市场数据回顾 ................................................................................................................................................................ 2 （一）板块行情 ........................................................................................................................................................................ 2 （二）个股表现 ........................................................................................................................................................................ 4 二、电影产业数据跟踪 ................................................................................................................................................................ 4 （一）电影票房 ........................................................................................................................................................................ 4 1. 整体票房表现................................................................................................................................................................... 42. 头部电影票房表现 ........................................................................................................................................................... 7（二）院线表现 ........................................................................................................................................................................ 7 （三）下月即将上映重点影片 ..........................................................................................