文娱影视行业月度数据跟踪：大盘中低速增长，优质单片获得高弹性

HeaderTable_User 1196757547 1727329416 HeaderTable_Industry 13020900 看好 investRatingChange.same 173833639 行业月报HeaderTable_StatementCompany东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。【行业·证券研究报告】 Table_Summary核心观点 电影板块：2019 年 1 月，国内电影市场共实现票房 30.99 亿元，同比下滑32.77%；其中国产片票房 12.86 亿元，同比减少 56.1%；进口片票房约 18.13亿元，同比增长 62.3%。TOP10 影投市占率继续下滑，但万达院线市占率仍排名第一，共实现票房 4.51 亿元，市占率 14.57%，同比提升 1.55pct。2019年 1 月，网售出票数 7994.2 万张，线上购票渗透率 82.9%，同比下降 1.9pct。其中，猫眼出票 4690.6 万张，市占率 58.7%，同比下滑 0.5pct。剧集/综艺板块：根据 2019 年 1 月播映表现，前十的电视剧大多为多平台播放，优酷及爱奇艺各有一部独播剧挤进前十榜单。《知否知否应是绿肥红瘦》连续两月位列第一。优质网剧主要集中于腾讯视频、爱奇艺和优酷，前十中分别占据 4、4、2 席。爱奇艺独播的《皓镧传》、《独家记忆》、《原生之罪》及《天乩之白蛇传说》播映指数分别位于第 3、4、6、9 名。综艺节目方面，12 月综艺节目的在线播放以独播为主，播映表现前十中芒果 TV 和爱奇艺分别占据 7、4 席（含多平台播放），独占鳌头；腾讯与优酷各占 2 席。 移动 APP 指数：2018 年 12 月，爱奇艺及腾讯视频 APP 月独立设备数分别为 5.41 亿台和 5.32 亿万台，位列行业第一及第二，但月独立设备数较去年同期均有所下滑。芒果 TV 为第二梯队，月独立设备达 1.2 亿台，同比增长27.1%。掌阅 APP 月独立设备达 1.24 亿台，位列在线阅读 APP 排行榜第一，同比增长 30.53%。QQ 阅读 APP 月独立设备达 0.83 亿台，列第 2 位，同比增长 33.47%。此外，连尚免费读书 APP、米读小说及全本免费小说阅读器等主打免费的阅读 APP 进入月独立设备数进入前十，增长迅速。投资建议与投资标的 从 2019 年春节档表现来看，国内电影市场“危”“机”并存，对短、中、长期电影市场，我们认为：（1）短期：2019 年 1 月票房同比下滑 33%，2月份春节档票房增速不及预期将导致 Q1 整体下滑幅度超此前预期。（2）中期：维持全年票房增速 5-10%判断，但若后市影片供应不足，票房增速预计将在区间下方。（3）长期：未来电影市场预计将维持“大盘中低速增长、优质单片获得高弹性”的发展局面；从产业主体竞争格局看，下游影院渠道正处于黎明前最黑暗时期，出清速度料将加快；上游内容端迎来生产要素大换血，新鲜力量将层出不穷。在以上行业趋势下，我们认为机会来自于：（1）内容公司单片票房弹性；（2）低估值渠道龙头公司。持续推荐中国电影(600977，买入)，建议关注北京文化(000802，未评级)、光线传媒(300251，增持)、万达电影(002739，买入)。 我们维持 2019 年传媒策略报告中的观点，当前国内传媒行业迈入发展新阶段，过去单一成长性指标择股思路需要进行调整，从稳健防御、龙头反转、成长领先三个角度，建议在选股上攻守兼备、精选龙头：（1）“稳健防御”组合：中国电影(600977，买入)、中文传媒(600373，买入)、中南传媒(601098，未评级)；（2）“龙头反转”组合：新经典(603096，增持)、万达电影(002739，买入)。（3）“成长领先”组合：芒果超媒(300413，增持)。风险提示 新媒体竞争风险，政策监管风险，宏观经济下行风险Tabl e_Title大盘中低速增长，优质单片获得高弹性 ——文娱影视行业月度数据跟踪 传媒行业 Table_BaseInfo行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A 股 行业 传媒 报告发布日期 2019 年 02 月 13 日 行业表现 资料来源：WIND Table_Author证券分析师 邓文慧 021-63325888-7041 dengwenhui@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100002 Table_Contacter联系人 马继愈 021-63325888-6107 majiyu@orientsec.com.cn Table_Report相关报告 2019 年春节档票房点评：“危”、“机”并存，类型片再突破成为最大惊喜 2019-02-10 影院微观数据研究（2）：一二线持续加密、地产系积极入场 2019-01-21 传媒行业迈入发展新阶段，三维度精选个股 2019-01-15 -49%-33%-16%0%16%18/0218/0318/0418/0518/0618/0718/0818/0918/1018/1118/12传媒沪深300 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 传媒行业月报 —— 大盘中低速增长，优质单片获得高弹性 2 目 录 1 投资观点 ..................................................................................................... 4 2 市场回顾 ..................................................................................................... 5 2.1 板块行情....................................................................................................................... 5 2.2 个股表现....................................................................................................................... 5 3 行业数据跟踪 ...................