交易与趋势周报3.0(第22期)：两市情绪仍位于低迷区

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2023 年 10 月 25 日 投资策略 两市情绪仍位于低迷区——交易与趋势周报 3.0(第 22 期) 本期核心结论：市场情绪在低迷区震荡，企业盈利出现修复迹象。(1)市场情绪维持低迷区震荡，当前仍处 19%历史分位数水平，分项来看，股民情绪、量化动能全面触底，资金情绪也有所下行。整体而言，市场情绪继续走弱空间不大，加之分析师盈利预测指标（MAF）时隔 4 月首次反弹，指示企业盈利有修复迹象，预计大盘仍有修复空间。(2)结构层面，当前“强趋势+低拥挤”优势行业指向家电、石油石化、纺织服装、传媒、银行，通信板块高拥挤度风险尚在缓慢修复。 1、A 股市场情绪跟踪 综合市场情绪指数有月度级别的均值回归特征，能较好提示每轮短期行情的方向与拐点（尤其需重视向上/下拐点对未来月度级别行情的意义）。 当前变动：上周（2023-10-16 至 2023-10-20，下文同），综合市场情绪指数维持至 19%历史分位数水平，情绪持续修复，市场有望企稳。 1）股民情绪：上周股民情绪（IISI）回落至历史分位 0.00%，股民情绪处于历史极低位。 2）资金情绪：上周全 A 杠杆资金情绪回落至历史分位 41.10%，北上交易盘情绪回落至历史分位 33.90%，资金面情绪处于低位。 3）量价动能：上周量价趋势指标走低，环比回落至历史分位 0.00%；近1 月创历史新高个股数上行至历史分位 12.20%，短期量价动能触底。 4）交易分歧：上周二八成交分化程度有所上行，环比升至历史分位80.70%，指示交易风险走高。 2、趋势强度&交易风险跟踪 1）趋势强度：截至上周末，前五“强趋势+低拥挤”行业：家电、石油石化、纺织服装、传媒、银行。 2）交易风险：上周 TMT 板块、中字头央企、泛新能源、大消费板块拥挤水平分别为 86.9%、66.0%、51.5%、42.6%，分别环比变动-1.3%、-6.5%、-2.6%、6.3%。通信板块拥挤度明显过热。 3、分析师情绪跟踪 1）乐观机构占比：上周乐观机构占比有所回落，环比下跌至 45%，从对市场领先性上看，大盘仍有修复空间。 2）分析师盈利预测修正 MAF：上周分析师盈利预测修正（MAF）指标环比上涨 0.71%，指示市场盈利趋势有修复迹象。 4、宏微观流动性跟踪 1）货币市场：上周票据利率环比变动-0.07%，6 个月 SHIBOR 环比变动0.04%。 2）基金发行&ETF 申赎：市场增量资金有所增加。上周偏股基金新发规模合计 15.23 亿元，上周 ETF 总份额环比增加 44.03 亿份。 3）解禁&增持：本周解禁压力抬升，解禁规模合计约 774.20 亿元；上周累计增持约 2.85 亿元。 风险提示：1、宏观经济超预期波动；2、统计偏差。 作者 分析师 张峻晓 执业证书编号：S0680518110001 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 研究助理 宁凯旋 执业证书编号：S0680122070009 邮箱：ningkaixuan@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：重仓股下行是否到了“尽头”？——策略周报（20231022）》2023-10-22 2、《投资策略：市场回顾（10 月 2 周）——10 年期美债收益率破 5%》2023-10-21 3、《投资策略：综合情绪指标继续修复——交易与趋势周报 3.0(第 21 期》2023-10-18 4、《投资策略：北上成长布局呈明显分化——外资周报第 175 期》2023-10-17 5、《投资策略：“一带一路”十周年，国际合作新征程》2023-10-16 2023 年 10 月 25 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 交易与趋势周报 3.0 ................................................................................................................................................ 3 一、A 股市场情绪指标跟踪 ..................................................................................................................................... 3 1.1 股民情绪 .................................................................................................................................................. 4 1.2 资金情绪 .................................................................................................................................................. 4 1.3 量价动能 .................................................................................................................................................. 5 1.4 交易分化 .................................................................................................................................................. 6 二、趋势强度&交易风险跟踪 .................................................................................................................................. 7 三、分析师情绪指标跟踪 ........................................................................................................................................ 8 3.1 乐观机构占比 ..................................................................................................................................