食品、饮料与烟草行业2018年基金年报持仓分析：白酒持仓比重下降，大众品持仓比重略升

请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 21 [Table_MainInfo] ┃研究报告┃ 食品、饮料与烟草行业 2019-1-26 2018 年基金年报持仓分析：白酒持仓比重下降，大众品持仓比重略升 行业研究┃行业周报评级 看好 维持 报告要点 持仓概览：2018Q4 食品饮料基金持仓比重受白酒板块拖累下滑，陆港通持仓占比持续提升1）食品饮料基金配置比例受白酒板块拖累下滑。基金 2018 年年报公布，基金对于食品饮料行业整体配置有所下降，环比三季度下降 1.47pct 至 5.4%，其中白酒持仓比重 3.33%，环比下滑 1.5pct，非白酒重仓比重 2.08%，环比微升0.04pct，基金配置标的中贵州茅台排名第 2，伊利股份排名第 4，五粮液排名下滑至第 16，泸州老窖排名下滑至第 17。2）白酒持仓回调。2018 年 Q4 白酒持仓比例 3.33%，环比下降 1.5pct，其中茅台 Q4 持仓比例 1.06%，环比下降 0.85pct，五粮液 Q4 持仓比例 0.5%，环比下降 0.26pct，泸州老窖 Q3 持仓比例 0.43%，环比下降 0.08pct。3）大众品持仓持续提升。2018 年 Q4 非白酒持仓比例 2.08%，较 18Q3 提升0.04pct，其中伊利 Q4 持仓比例 1.06%，环比微降 0.09pct，双汇和海天的持仓占比持续提升，双汇 Q4 持仓比例 0.2%，环比微升 0.03pct，海天 Q4 持仓比例0.124%，环比提升 0.02pct。4）行业陆港通持股比例持续提升。2018 年 Q4，食品饮料龙头的陆港通持股比例整体呈上升趋势，其中上年末持仓比例（及环比提升比例）分别为：茅台 7.95%（0.35pct）、五粮液 8.89%（0.76pct）、伊利 15%（1.43pct）、泸州老窖 3.28%（1.25pct）、双汇 3.66%（-0.53pct）、海天 5.03%（-0.13pct）。今年以来白酒公司的陆港通持仓比例持续提升，茅台、五粮液分别环比提升 0.69/0.8pct，并创新高，食品龙头公司伊利、双汇、海天等陆港通持仓比例趋稳。本周核心观点白酒：茅台批价继续保持高位，五粮液动销顺畅。随着春节临近，白酒动销整体良性，但分化较为明显，高端酒依然表现最好，其中茅台依然保持供不应求状态，批价继续高位上行，五粮液批价部分地区略有反弹，实际动销情况较为顺畅，国窖近期停货控库存。在春节旺季需求拉动下，动销相比前两周明显改善，但今年春季动销启动时间偏晚，实际需求偏弱与渠道相对谨慎，行业降速及分化仍然是趋势，继续推荐贵州茅台、洋河股份，其他建议关注五粮液、泸州老窖、山西汾酒、口子窖、古井贡酒等。食品：需求相对刚性，春节旺季铺货力度加大，重点关注乳制品、坚果炒货、调味品等细分行业。继续看好有定价权的品种，重点推荐伊利股份、白云山、中炬高新、洽洽食品，其他推荐安井食品、双汇发展、桃李面包、青岛啤酒、千禾味业。[Table_Author]分析师 董思远 （8621）61118732 dongsy@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490517070016 分析师 张伟欣 （8621）61118732 zhangwx2@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490518060003 联系人 赵海燕 （8621）61118732 zhaohy4@cjsc.com.cn 联系人 徐爽 （8621）61118732 xushuang@cjsc.com.cn [Table_Doc]相关研究 《 北 上 资 金 对 食 品 饮 料 板 块 的 影 响 分 析 》2019-1-21 《日本保健品行业洞察：多重因素共振推动行业逆势成长》2019-1-14 风险提示： 1. 需求不达预期； 2.限制性政策调整。4114 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 21 行业研究┃行业周报 目录 食品饮料整体持仓回调，白酒下降、大众品略升 .......................................................................... 4 消费蓝筹持仓出现回调 ............................................................................................................................................ 4 食品饮料行业基金持仓复盘 .................................................................................................................................... 4 食品饮料行业陆港通占比持续提升 .......................................................................................................................... 5 食品饮料行业重点个股分析 .................................................................................................................................... 6 贵州茅台：基金配置比例回落，陆港通持仓持续创新高 ................................................................................. 6 伊利股份：基金持仓比重略降，陆港通持仓比重持续提升 ............................................................................. 8 五粮液：基金持仓比重下降，陆港通占比提升 ............................................................................................. 10 泸州老窖：基金持仓比重下降，陆港通持股比例提升 .................................................................................. 12 双汇发展：基金重仓持股排名持续提升 ........................................................................................................ 14 海天味业：基金持仓稳步提升，陆港通持仓保持稳定 ............................................................................