纺织服装行业周报：阿迪达斯上调全年业绩指引

[Table_Title] 阿迪达斯上调全年业绩指引 [Table_Title2] 纺织服装行业周报 [Table_Summary] 主要观点： 本周新澳股份公布 23Q3 业绩报告，23Q3 公司收入/归母净利 / 扣 非 归 母 净 利 为 11.90/0.96/0.89 亿 元 、 同 比 增 长18.32%/1.05%/-5.39%，业绩低于市场预期，我们分析主要由于：1）羊毛价格下跌导致毛条利润不达预期；2）应收账款中欧元跌价导致亏损；3）全球推广活动费用增加。 本周浙江自然公布 23Q3 业绩报告，23Q3 单季收入/归母净利/扣非归母净利分别为 1.42/0.13/0.18 亿元，同比下降15.80%/47.29%/53.96%，较 Q2 降幅加大。Q3 收入同比下降15.8%，相较 Q2 有所降幅有所增加（Q2 收入同比下降 5.1%），我们分析主要由于 Q3 处于新老产品更替的淡季、且仍处于去库存尾声，但我们判断 Q4 订单状况有望开始好转。 本周阿迪达斯公布 FY23Q3 初步业绩，FY23Q3 营收为 59.99亿欧元，同比+1%（剔除汇率因素）；营业利润 4.09 亿欧元，毛利率 49.3%，同比+0.2pct。同时，阿迪达斯表示，受益于出售部分剩余 Yeezy 库存的积极影响，公司基本业务发展好于预期，并宣布上调全年业绩指引。预计 2023 年的货币中性收入将以低个位数的速度下降，此前为中个位数下降。预计全年营业损失大约 1.亿欧元，此前预计亏损 4.50 亿欧元。 投资建议：我们分析，（1）服装方面，目前市场主要在消化 Q3 基数高企下的终端放缓，但 Q4 仍将进入低基数阶段，高增仍然可期，目前较多服装公司已跌至 24PE10X 左右，迎来布局机会。维持结构性的高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断，具备开店空间的公司业绩确定性更高。重点推荐报喜鸟、锦泓集团、嘉曼服饰；（2）出口制造端预计 Q4 有望迎来拐点，重点推荐健盛集团、浙江自然、盛泰集团；（3）制造成长主线重点推荐兴业科技、南山智尚。 ► 行情回顾：跑赢上证综指 2.31PCT 本周，上证指数下跌 3.40%，创业板指下跌 4.99%，SW 纺织服饰板 块 下 跌 1.09% ， 跑 赢 上 证 综 指 2.31PCT 、 跑 赢业板指3.90PCT，其中，SW 纺织制造下跌 0.20%，SW 服装家纺下跌1.73%，SW 饰品下跌 0.86%。其中的各板块也均有所下跌，跌幅较小的前三板块为皮鞋、运动户外、家纺。目前，SW 纺织服饰行业 PE 为 14.75 倍。本周涨幅第一为电商板块的跨境通；*ST新纺跌幅第一达 14.83%，可能是由于新增诉讼数量增加。主力资金净流入方面，纺织板块的迎丰股份第一，流入 10.13%；浙江自然主力资金净流出较高。 ► 行情数据追踪：本周中国棉花价格指数下跌 1.95% 截至 10 月 20 日，中国棉花 328 指数为 17724 元/吨，区间下跌1.95%。截至 10 月 20 日，中国进口棉价格指数（1%关税）为16880 元/吨，区间下跌 0.64%。截至 10 月 19 日，CotlookA 指数（1%关税）收盘价为 16730 元/吨，区间下跌 0.32%。本周国内外棉价差缩小，截至 10 月 20 日，外棉价格低于内棉价格 844元。 ► 行业新闻：安踏收购本土女性运动品牌 MAIA ACTIVE；斯凯奇起诉抄袭 Slip-ins 闪穿鞋设计案胜诉；百丽 1.04 亿收购 Champion 中国 69 家门店；加码中国市场，威富 3000 万升级上海运营中心；安德玛任命前 Gap 高管为首席供应链官；lululemon 将被纳入标普 500 指数股价大涨超 10%；高端滑雪服品牌 Perfect Moment 申请 IPO；Salomon 成为 2026 年冬奥会第二层级官方赞助商。 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：唐爽爽 邮箱：tangss@hx168.com.cn SAC NO：S1120519090002 联系电话： -28%-22%-16%-10%-5%1%2021/072021/102022/012022/042022/07纺织服装沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 10 月 21 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 正文目录 1. 本周观点 .................................................................................... 4 2. 行情回顾：跑赢上证综指 2.31PCT ............................................................... 4 3. 行业数据追踪 ................................................................................ 6 3.1. 原材料相关数据 ............................................................................ 6 3.1.1. 本周中国棉花价格指数下跌 1.95% ........................................................... 6 3.1.2. 羊毛价格较 2 月高点持续下降 .............................................................. 7 3.1.3. USDA：10 月棉花总产预期同比下降 3.15%，期末库存预期同比下降 3.51% .......................... 8 3.1.4. 9 月全国棉花商业库存同比下降 31.89%....................................................... 9 3.2. 出口相关数据 .............................................................................. 9 3.2.1. 1-9 月纺织服装出口 2231.48 亿美元，同比下降 10.15% ......................................... 9 3.2.2. 出口帐篷：1-9 月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额为 215.4 亿元，累计同比下滑 7.47%，降幅环比缩小 ... 10 3.3. 终端消费相关数据 ........