新能源行业周报：风机大型化持续推进，9月储能出口表现较优

证券研究报告：电力设备|行业周报 2023 年 10 月 22 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 7203.73 52 周最高 10605.04 52 周最低 7153.81 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:王磊 SAC 登记编号:S1340523010001 Email:wanglei03@cnpsec.com 分析师:虞洁攀 SAC 登记编号:S1340523050002 Email:yujiepan@cnpsec.com 分析师:贾佳宇 SAC 登记编号:S1340523070002 Email:jiajiayu@cnpsec.com 分析师:赵勇臻 SAC 登记编号:S1340522080004 Email:zhaoyongzhen@cnpsec.com 近期研究报告 《【中邮电新】储能更新： 价格筑底，增速分化，龙头韧性强》 - 2023.10.21 新能源行业周报 风机大型化持续推进，9 月储能出口表现较优 ⚫ 光伏 光伏产业链加速中东产能布局。10 月 19 日，天合光能发布《关于签订合作谅解备忘录的公告》，拟在阿联酋投资建设从硅料到组件的一体化产能，规划包含 5 万吨硅料、30GW 硅片、5GW 电池组件，产能将分三期进行建设。10 月 18 日，TCL 中环发布《关于与 Vision Industries Company 合作的进展公告》，双方拟在沙特阿拉伯投资建设光伏晶体晶片工厂项目，当前出资主体子公司已完成注册，一期设计产能 20GW。中东作为光伏需求新兴市场，同时可辐射欧洲、北非等区域，已成为当前国内光伏产业链制造出海的重要选择。 ⚫ 风电 主机设计路线逐步趋同，新机型持续大型化。本周在北京召开风能展，各厂商相继发布最新的平台型产品，从主机角度看，设计路线开始逐步趋同，海上均开始转向半直驱路线，陆上由于成本端压力较大，各主机厂均开始转向双馈平台，并针对低风速场景，推出大叶轮产品。从容量上来看，海上风机最大已到 22MW（明阳智能），陆上风机最大已到 15MW（三一重能），从叶轮直径上看，海上风机最大已到280m（中国中车）、陆上风机达到 240 米（远景能源），风机大型化进程持续推进。 ⚫ 新能源车 特斯拉三季报不及预期，销量盈利双重承压，并有继续降价的可能性。特斯拉 2023Q3 营收 233.5 亿美元，同比增长 9%，环比下降6.3%；Q3 毛利率 17.9%，同比下降 7.2pcts，环比下降 0.3pcts;Q3 全球销量 435,059 辆车，环比下降 17%。销量不及预期，而此前为了刺激消费而多轮降价的措施导致公司盈利能力也同环比下滑。马斯克在电话会上表示仍将努力降低其汽车的价格。整车端的交付压力和价格竞争也往上蔓延到了电池。本周宁德时代公布三季报，2023Q3 公司实现营收 1054 亿元，同比+8%，环比+5%；归母净利 104 亿元，同比+11%，环比-4%。虽然在毛利率方面，宁德表现优秀，环比持续改善；但从归母净利额来看，环比小幅下降，主要系 Q3 公司考虑到车企的竞争压力，在动力电池端对车企客户开展了返利安排。 ⚫ 储能 9 月锂电池出口金额 422.8 亿人民币，环比+4%，数据表现平稳。其中欧洲 9 月出口 179.7 亿人民币，环比+6%，保持了 8 月 170.3 亿元的高位（6 月和 7 月分别是 133.6/132.1 亿元），反映了欧洲动储需求尚可。继续拆分来看，欧洲新能源汽车经历了正常的 7 月和 8 月假期影响的低谷，9 月份销量 27.9 万辆，环比+6%，确实有所增长，但是略低于预期。因此从需求趋势来看，至少欧洲储能需求不差。 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%2022-102023-012023-032023-052023-082023-10电力设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 9 月逆变器出口 46.5 亿人民币，环比-6%，数据表现略偏弱。主要原因是欧洲 9 月出口 22.4 亿人民币，环比-19%，原因是欧洲光储出口偏弱。从光伏组件来看，欧洲 9 月出口 90.0 亿人民币，环比下行-12%，反映光伏的消化库存是确定性的。所以欧洲储能短期节奏被光伏影响，主要是光伏库存的原因。 结合最新出口数据，在美联储高利率环境、全球经济弱势运行、不稳定因素增加的情况下，我们认为 9 月的出口数据总体表现不错。储能短期节奏受欧洲光伏库存消化影响，但中长期的需求方向仍是向上。 ⚫ 风险提示： 各国政策变化；下游需求不及预期；新技术发展不及预期；产业链材料价格波动风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测与投资评级 代码 简称 投资评级 收盘价 （元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2023E 2024E 2023E 2024E 300750.SZ 宁德时代 增持 181.0 7959.0 10.6 14.2 17.1 12.7 603659.SH 璞泰来 买入 25.9 521.4 2.0 2.9 12.7 8.9 002459.SZ 晶澳科技 增持 23.1 765.0 2.8 3.5 8.3 6.6 002276.SZ 万马股份 增持 10.4 107.7 0.6 0.8 17.0 13.5 002531.SZ 天顺风能 增持 13.2 236.8 1.0 1.4 12.8 9.8 资料来源：iFinD，中邮证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自 iFinD 机构的一致预测） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1 行情回顾 ................................................................................. 5 1.1 板块行情 ............................................................................. 5 1.2 个股走势 ............................................................................. 6 2 光伏 ................................................................................... 10 2.1 价格情况 ............................................................................ 10 2.2 行业新闻 ............................................................................