纺织服装行业投资周报：持续关注低估值高分红赛道

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业周报 | 纺织服饰 持续关注低估值高分红赛道 纺织服装行业投资周报（2023.10.16-2023.10.20） 核心结论 分析师 王源 S0800522060003 18512191776 wangyuan@research.xbmail.com.cn 相关研究 纺织服饰：双节消费活力释放，多因素催化服装消费需求提升—纺织服装行业投资周报（2023.10.9-2023.10.13） 2023-10-15 纺织服饰：四季度持续建议关注制造端布局机会—纺织服装行业投资周报（2023.9.18-2023.9.22） 2023-09-24 纺织服饰：关注四季度男装布局机会—纺织服装行业投资周报（2023.9.11-2023.9.15） 2023-09-18 ⚫ 周专题-1：361 度业绩点评：Q3 流水增速亮眼，渠道结构持续优化。23Q3 流水延续高速增长，主品牌和童装均双位数增长。期内运营表现：1）折扣基本稳定，库存水平健康。2）渠道结构持续优化，Q3 门店数量和面积双增。3）产品及营销双双发力，充分把握亚运周期。 ⚫ 周专题-2：特步国际业绩点评：Q3 流水延续高增长，看好 Q4 业绩弹性。流水：三季度主品牌流水同比增长高双位数，主要系新开店驱动。门店：提高主品牌九代店占比，优化主品牌门店结构。库存及折扣：三季度主品牌库存环比改善，折扣有所加深。新品牌：国内流水同比增长超一倍。 ⚫ 市场行情：1）A 股：纺织服饰指数下跌 1.42%，跑赢大盘 2.75ppt。从板块估值看，A 股服装板块 TTM 估值处于历史较低水平。2）港股：恒生指数下跌 3.60%，恒生必需性消费指数下降 3.14%。从板块估值看，港股服装及服装制造板块 TTM 估值与历史估值中位数水平几乎持平 。 港 股 通 持 股 比 例 中 ， 本 周 增 幅 前 三 的 公 司 分 别 为 天 虹 纺 织(+0.21ppt)、安踏体育(+0.05ppt)、滔博(+0.01ppt)。 ⚫ 行业重点数据跟踪：1）社零月度数据：9 月份社零同比+5.5%，服装、鞋帽、针纺织品类消费增加，同比+9.9%。1—9 月社零累计同比+6.8%，服装、鞋帽、针纺织品类累计消费同比+10.6%。2）纺织品及出口服装月度数据：9 月，我国纺织品服装出口额为 261.96 亿美元，同比-6.6%。1—9 月，我国纺织品服装出口额为 2,231.48 亿美元，同比-10.5%。3）上游纺织原材料价格：2023 年 10 月 20 日，棉花、纱线、坯布、羊毛价格分别同比+11.26%、+4.10%、+2.12%、-11.25%。4）运动鞋服制造龙头台企月度运营情况：9 月运动鞋服制造龙头台企营收增速从高到低依次为聚阳/鸿儒/丰泰/裕元制鞋业/志强/钰齐，分别同比+15%/-18%/-22%/-29%/-37%/-66%。 ⚫ 重要公告及新闻：1）地素时尚于 10 月 16 日向 168 名激励对象授予139 万份股票期权和 595.60 万股限制性股票；2）牧高笛 2023 年员工持股计划实际参与认购的员工总数为 22 人，认购资金总额为 538 万元。 ⚫ 投资建议：持续关注低估值的制造端，及高股息的热点赛道。1）关注估值洼地的制造端，可在中报后重点布局。建议关注：华利集团、申洲国际、富春染织、兴业科技等。2）关注热度较高且股息较高的细分赛道：其一，淡季布局羽绒服标的波司登，建议关注：波司登。其二，家纺板块低估值、高股息，受益于地产链变化，将会有一定投资机会。建议关注：罗莱生活、富安娜、水星家纺。其三，热度不减的体育运动鞋服板块。开学季及亚运会将会持续加持体育运动鞋服赛道。建议关注：安踏、李宁、361 度。其四，男装赛道建议四季度初布局。建议关注：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家。 风险提示：宏观经济影响，库存积压风险，消费者偏好变化。 证券研究报告 2023 年 10 月 22 日 行业周报 | 纺织服饰 西部证券 2023 年 10 月 22 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 周专题-1：361 度业绩点评：Q3 流水增速亮眼，渠道结构持续优化 .............................. 4 二、 周专题-2：特步国际业绩点评：Q3 流水延续高增长，看好 Q4 业绩弹性 ....................... 4 三、 市场行情 .......................................................................................................................... 5 （一）A 股行情 ............................................................................................................. 5 （二）港股行情............................................................................................................. 7 四、 行业重点数据跟踪 ........................................................................................................... 9 （一）社零月度数据 ..................................................................................................... 9 （二）上游纺织原材料价格 .......................................................................................... 9 （三）纺织品及出口服装月度数据.............................................................................. 10 （四）运动鞋服制造龙头台企月度运营情况 ............................................................... 11 五、 重要公告及新闻 ............................................................................................................. 12 （一）行业要闻..........................................................................