传媒互联网行业：18Q1业绩向好，影视内容制作领域高景气

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 传媒互联网 行业研究/动态报告 18Q1 业绩向好，影视内容制作领域高景气 动态研究报告/传媒互联网 2018 年 04 月 12 日 [Table_Summary] 报告摘要：  2018年Q1业绩预告超三成个股业绩增幅超100% 根据wind数据，截止4月11日，中信传媒一级行业中共有48家公司发布2018年一季报预告，其中净利润增长率中值为正共35家，净利润增长中值为负的共13家。业绩正增长的公司中，共16家净利润增速中值超过100%（占比33%）， 50-100%的共9家（占比19%），0-50%的共10家（占比21%）。归母净利润负增长公司共13家（占比27%）。  已披露预告个股整体增速区间中值为27.12% 根据 wind 数据，已披露业绩预告的 48 家公司中，2017 年一季度累计实现净利润 26.66 亿元，2018 年一季度累计实现的净利润上限为 52.51 亿元，同比增长 96.7%，净利润下限为 46.35 亿元，同比增长 73.9%，净利润同比增速区间中值为 85.3%。 若剔除光线传媒预计 19 亿的非经常性损益，在已披露业绩预告的 48 家公司中，2018 年一季度累计实现的净利润上限为 33.51 亿元，同比增长 25.7%，净利润下限为27.35 亿元，同比增长 2.6%，净利润同比增速区间中值为 14.2%。  影视内容制作、院线等细分行业出现高增长 1、影视内容制作业绩增速较高，行业景气度逐步向上，值得重点关注。2018年一季度全国电影市场共产出票房202.17亿元，较去年的144.6亿元上涨39.82%。影视内容制作公司2018一季报业绩预告增长亮眼。电影行业中，光线传媒受益出售新丽传媒的收益，华谊兄弟受益于报告期内《芳华》、《前任3：再见前任》在报告期内高票房，两家公司2018Q1业绩预告净利润同比增速区间中值分别为977%、470%。 受益于《巴清传》、《战时我们正年少》、《美好生活》等精品剧的海外播出版权或国内一二轮放映权的确认收入，电视剧制作公司唐德影视、鹿港文化、慈文传媒业绩向好，2018Q1业绩预告净利润同比增速区间中值分别为172%、140%、210%。 2、一季度国内票房高增长，院线公司受益。受益于一季度尤其是春节档票房的高增长，院线公司业绩同比增长较高。金逸影视、幸福蓝海18Q1业绩预告净利润同比增速区间中值分别为163%、94%。  投资建议 重点推荐：慈文传媒、华谊兄弟、光线传媒、金逸影视、幸福蓝海。  风险提示 1、 行业景气下滑；2、技术创新不及预期；3、行业竞争加剧。 able_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标 重点公司 现价 EPS PE 评级 4 月 11 日 2017E 2018E 2019E 2017E 2018E 2019E 慈文传媒 35.87 0.96 1.66 2.21 37.15 21.48 16.14 强烈推荐 华谊兄弟 9.26 0.30 0.35 0.41 30.90 26.49 22.61 强烈推荐 光线传媒 11.84 0.28 0.35 0.42 41.71 33.37 27.81 强烈推荐 金逸影视 39.43 1.26 1.59 1.82 31.52 24.97 21.82 强烈推荐 幸福蓝海 12.31 0.30 0.58 0.71 40.60 21.00 17.15 强烈推荐 资料来源：公司公告、民生证券研究院 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深 300 走势比较 资料来源：wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：胡琛 执业证号： S0100513070016 电话： (8610)8512 7645 邮箱： huchen_yjs@mszq.com 分析师：吴清羽 执业证号： S0100518020002 电话： (8610)8512 7645 邮箱： wuqingyu@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1、 传媒行业 2018 年度策略报告：估值加速触底，关注 2018 年反转行情 201712 2、 光线传媒（300251）三季报预告点评：影视主业稳步推进，猫眼增值带动前三季度利润增长 201711 3、 慈文传媒（002343）事件点评：定增获批缓解资金压力，长期受益于付费市场高增长 201708 -30%-20%-10%0%10%20%30%2017-042017-072017-102018-01 2018-04传媒 沪深300 动态研究/传媒互联网 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 一、2018 年一季报总结：业绩同比增长个股超七成，行业整体触底回升 .................................................................. 3 （一）2018 年 Q1 业绩预告超三成个股业绩增幅超 100% .................................................................................................. 3 （二）已披露预告个股，整体增速区间中值为 27.12% ....................................................................................................... 4 二、影视内容制作、院线等细分行业出现高增长 ........................................................................................................... 6 （一）影视内容制作业绩增速相对较高 ................................................................................................................................ 6 （二）2018Q1 国内电影票房实现 40%高增长，院线公司受益 .......................................................................................... 6 三、推荐个股：慈文传媒、光线传媒、华谊兄弟、幸福蓝海、金逸影视 ...................