社会服务行业周报：双节消费稳健增长，旅游逐步回复常态化

证券研究报告 行业研究 行业周报 社会服务 行业研究/行业周报 双节消费稳健增长，旅游逐步恢复常态化 ——行业周报（20231009-1013） ◼ 行情回顾 本周，沪深 300 环比下跌 0.71%；社会服务板块整体下跌 5.23%，跑输了沪深 300 指数 4.52pct，涨跌幅在申万Ⅰ级 31 个行业中排第 31 位。子版块中，教育板块上涨 3.75%，而专业服务、酒店餐饮、旅游及景区板块分别下跌 5.83%、9.01%、8.80%。 ◼ 核心观点 旅游：中秋、国庆双节结束，旅游行业恢复呈现韧性。据文旅部数据，中秋、国庆假期 8 天，国内旅游出游人数 8.26 亿人次，按可比口径同比增长 71.3%；实现国内旅游收入 7534.3 亿元，按可比口径同比增长 129.5%。相比于五一国内旅游 2.74 亿人次，收入 1480.56 亿元，以及暑期国内旅游 18.39 亿人次，收入 1.21 万亿元的市场情况，十一体现了旅游行业恢复的韧性，我们认为，旅游行业恢复势头强劲，行业信心有望持续提振。 免税：消费及旅游市场的稳步复苏，游客的消费需求进一步释放。2023 年双节期间，海口海关共监管离岛免税销售金额 13.3 亿元，免税购物人数17 万人次，相较 2022 年同期，分别增长 117%、143%。我们认为，随着四季度海南迎来旅游旺季，海南离岛免税客流有望回升，免税成交额预计会保持增长的态势。 出行：旅客出行意愿强烈，民航铁路客流增长强劲。2023 年中秋国庆假期，全国跨区域人员流动量累计 22.04 亿人次。其中，营业性旅客运输人数累计 4.58 亿人次，日均 5727.7 万人次，日均同比增长 57.1％。具体来看，铁路发送旅客累计 1.41 亿人次，日均 1763.6 万人次，同比增长 158％；公路发送旅客累计 2.9 亿人次，日均 3623.2 万人次，同比增长 28.1％；民航发送旅客累计 1708.5 万人次，日均 213.6 万人次，同比增长 195％。我们认为，行业恢复趋势确定性较高，铁路客运需求有望持续恢复，同时，国际航空出行需求有望随出境政策宽松进一步回暖。 餐饮：双节牵引多地餐饮消费活跃，节后或将迎来部分回落。商务部发布中秋国庆假期前七天监测数据，全国重点监测零售和餐饮企业销售额同比增长 9%，重点监测餐饮企业销售额同比增长近两成。其中，重庆、杭州、武汉同比分别增长 30.3%、19.3%、16.3%，团圆家宴、亲朋聚餐、婚庆喜宴等成为餐饮消费热点。但我们认为，随着 2023 年最后一个假期结束，餐饮需求在达到年内高点后，11-12 月供需双方将趋于平淡，中长期来看，餐饮市场作为假日经济的重要组成或将迎来部分回落，直至春节消费旺季的来临。 ◼ 投资建议 中秋国庆收官，旅游市场出现“业态上向产业链下游、空间上向远程目的地”同时扩散的现象。我们认为，随着 2023 年法定节假日全部结束，国内的餐饮旅游将逐渐恢复常态化、理性化，需求增长更多要依靠产品迭代创新所形成优质供给，建议关注：1）经营效率修复且整体韧性较强的餐饮龙头：九毛九、海底捞；2）存在扩张预期、供给优质的旅游标的：宋城演艺；3）客流逐渐修复、需求增长的免税板块：中国中免。 ◼ 风险提示 消费复苏不及预期；市场竞争加剧；宏观经济波动等。 增持 (维持) 行业： 社会服务 日期： yxzqdatemark 分析师： 彭毅 E-mail： pengyi@yongxingsec.com SAC编号： S1760523090003 分析师： 吴昱迪 E-mail： wuyudi@yongxingsec.com SAC编号： S1760523020001 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： -10%-2%6%14%22%30%10/2212/2203/2305/2307/2310/23社会服务沪深3002023年10月19日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 本周核心观点 ........................................................................................... 3 2. 本周行业动态 ........................................................................................... 4 2.1. 板块行情 .............................................................................................. 4 2.2．个股行情 ............................................................................................. 5 3. 行业跟踪 ................................................................................................... 5 3.1. 行业数据跟踪 ...................................................................................... 5 3.2. 行业资讯 .............................................................................................. 8 4. 上市公司公告 ........................................................................................... 9 5. 风险提示 ................................................................................................... 9 图目录 图 1: 社会服务行业与沪深 300 走势 ................................................................ 4 图 2: 本周申万一级行业指数涨跌幅（%） .................................................... 4 图 3: 社会服务Ⅱ级子行业指数走势 ................................................................. 5 图 4: 社会服务Ⅱ级子行业指数周涨跌幅 ............................................