电气设备行业周报：青洲导管架招标，重视海风开工拐点

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨电气设备 [Table_Title] 青洲导管架招标，重视海风开工拐点 报告要点 [Table_Summary]近日，中交三航局发布青洲海风导管架项目招标，意味着青洲五六七项目再次迎来积极变化，项目推进不断加速。当前时点，我们认为国内海风建设已经迎来拐点，10 月有望看到海风企业出货交付拐点。接下来，本文拟对海风行业近期的积极变化进行详细梳理。 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 司鸿历 叶之楠 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520080002 SAC：S0490520090003 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 电气设备 cjzqdt11111 [Table_Title2] 青洲导管架招标，重视海风开工拐点 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 周专题：青洲导管架招标，重视海风开工拐点 近日，中交三航局发布青洲项目导管架招标，其中包件一的导管架需于 23 年末完成制造 24 年初到货，整体推进节奏较快。我们认为本次招标意味着青洲五六七项目再次迎来积极变化，有望进一步明确开工节奏。当前时点，我们认为海风已经迎来较为明确的拐点，各地海风建设推进节奏不断加速。广东地区海风边际变化向好，近期相继发布 2023 年省管海风竞配结果、青洲六海缆施工招标等利好；江苏地区随限制性因素解除，2.65GW 海风项目群已经全面推进；其他地区亦不断发布项目核准、招标等。综上，我们认为随着限制性因素解除，海风近期已迎来开工拐点，10 月海风企业有望迎来出货交付拐点。继续重点推荐海风板块的 beta 性机会。 风光储：估值低位+变革可期，维持底部布局观点不变 光伏方面，当前行业 PE、PB 均已进入历史底部区间，但光储平价时代中期 3-5 年维度需求平均增速大概率能达到 20%-30%左右，压制板块的核心因素在于对供给端的担忧。对此我们认为，产能过剩是相对的，并且扩产计划实际上会根据市场情况有步骤地实施，未来竞争格局大概率是少数几家头部企业保持技术、市场、成本领先优势。对应到盈利层面，当前一体化底部盈利亦存在超预期可能，实际可以到 0.1 元/W 左右。随着行业经过供需压力测试，板块有望开启新一轮贝塔周期，维持底部布局观点不变，继续看好光伏板块。 储能方面，美国 ITC 加码落地后并网量开始兑现，静待经济性改善下新增项目的持续增加；国内大储仍处于降价通道，不过当前招标价格基本能看到盈利底部出现；欧洲户储静待量利企稳。 风电方面，我们认为海风市场情绪和基本面已经触底，海风项目进展持续出现积极信号并且展望 2024 年国内海风装机具备多个维度较强支撑，继续建议重视行业基本面拐点下的板块机会。 新能源车：短期风险释放，关注支撑位和锂价企稳节点 从短期看，板块近期的核心矛盾是锂盐降价、二线储能去库导致的短期需求不及预期，以及由此带来部分环节的进一步降价和减值。近期在 10 月需求抬升带动下，锂盐价格悲观预期修正，对产业链排产、盈利的确有正面的边际变化。短期情绪积极修复下，前期超跌品种弹性较大。年内行情的持续性期待行业能否形成超预期的补库，或中美关系改善下年内 IRA 法案可能的超预期。不过对于竞争优势突出的白马，当前市值已跌破中期内在价值，依然推荐增配。 电力设备：电网聚焦主网、用电侧两大主线，自动化重视顺周期拐点 电网方面，总投资稳增长，结构景气方向看好两条主线：1）电网侧，主网（包括特高压）、数字化等呈现持续高景气；2）用电侧，随着电改深化和政策发布，我们认为今年有望成为政策拐点年份；继续推荐国电南瑞、云路股份、苏文电能等。自动化方面，当前时间点建议重视下半年潜在的顺周期拐点，近期政策层面显著积极，预计几条主线有望受益：1）通用自动化的汇川技术、宏发股份、麦格米特等；2）低压电器的正泰电器、良信股份；3）热管理龙头三花智控。 风险提示 1、行业需求低预期； 2、行业竞争加剧风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《拐点在即—光伏行业 10 月景气研判》2023-10-14 •《短中长景气理顺，重视拐点——风电行业 10 月月报》2023-10-11 •《主网高景气持续兑现，电表招标显著恢复——2023Q3 国网集招总结》2023-10-11 -18%-9%0%9%2022/102023/22023/62023/10电气设备沪深300指数2023-10-18%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 27 行业研究 | 行业周报 目录 周专题：青洲导管架招标，重视海风开工拐点 ............................................................................. 5 本周行业观点 ............................................................................................................................... 8 风光储：估值低位+变革可期，维持底部布局观点不变 ................................................................................. 8 新能源车：短期景气企稳，中期逻辑明确 .................................................................................................... 10 电力设备：电网聚焦主网、用电侧两大主线，自动化重视顺周期拐点 ........................................................ 10 板块信息：蜂巢能源与宝马签署电池供应协议，广东公示 7GW 省管海风竞配结果 ................... 11 行业热点追踪 ................................................................................................................................................ 11 公司动态更新 ...............................................................................................................................