2017年4季度指数型基金季报分析：指数基金规模整体减少，管理规模集中度提升

权益量化指数研究证券研究报告指数基金定期报告 2018 年 1 月 29 日 指数基金规模整体减少，管理规模集中度提升 ——2017 年 4 季度指数型基金季报分析 相关研究 证券分析师 宋施怡 A0230515070001 songsy@swsresearch.com 曹春晓 A0230516080002 caocx@swsresearch.com 联系人 宋施怡 （8621）23297818×7599 songsy@swsresearch.com 本期投资提示： 净赎回为指数基金规模减少主要原因。截止到 2017 年四季度末，市场上的 481 只指数基金资产规模共计 4639.15 亿元（不计 ETF 联接基金），较上季度末减少了 115.8 亿元，环比减少 2.43%。其中，四季度市场分化严重，除分级基金以外，各类指数基金净值均上涨，净值变化使指数基金资产规模增加 24.3 亿元。各类指数基金均呈现净赎回状态，尤其是分级基金赎回严重，四季度普通指数基金净赎回 27.4 亿元，ETF 净赎回 6.9 亿元，LOF 净赎回 20.5 亿元，分级基金净赎回 65.1 亿元，因而指数基金整体规模因申赎原因共减少 119.8亿元。四季度新基金共成立 2 只，基金规模增加 7.7 亿元。四季度共成立 2 只指数基金，共募集 7.69 亿元。2017 年四季度新成立了 2 只指数基金，合计募集 7.69 亿元。相比于上一季度，发行数量减少 19 只，募集规模迅速下降。从产品形式看，2 只均为 LOF，共募集 7.7 亿元；从标的指数类型看，主题指数基金 1 只，QDII指数基金 1 只，各类型分别募集 4.98 亿元、2.71 亿元。债市影响显著叠加子份额流动性下降，分级 A 交易价值难言好转。受债券市场收益率持续上行影响，四季度分级 A 价格继续下跌，2017 年规模加权的分级 A 指数整体约下跌 3.26%。截至2018年1月29日，成交相对较为活跃的分级A中，+3型分级A隐含收益率均值为5.22%，+4 型约为 5.97%。目前，分级 A、分级 B 流动性已降至冰点，分级 A 日均成交额不足 3 亿元。从市场现状来看，债市前景依然不容乐观，股票市场虽然景气向上，但分级新规影响深远，短期内分级基金子份额流动性提升无望，交易价值难言好转。指数基金规模最大的前十大标的指数占据 61.22%的指数基金规模。指数基金规模前三的标的指数依次为沪深 300 指数、上证 50 指数和中证 500 指数，规模分别为 992.3 亿元、509.5 亿元、292.6 亿元。指数基金数量前三的标的指数依次为沪深 300 指数、中证 500指数、证券公司，指数基金数量分别为 44 只、26 只、11 只。指数基金规模前十大的管理人管理指数基金规模占 68.43%。前三名分别为华夏基金、富国基金和易方达基金，管理指数基金规模分别为 705.7 亿元、435.8 亿元和 414.5 亿元。其他 59 家基金公司共管理 297只基金、1464.5 亿元指数基金。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 指数研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 34 页 简单金融 成就梦想 1.指数产品发展回顾与展望 ................................................ 3 2. 2017 年四季度指数基金市场状况 .................................. 5 2.1 净赎回为指数基金规模减少主要原因 .................................................... 5 2.2 四季度共成立 2 只指数基金，共募集 7.69 亿元 .............................. 12 2.3MSCI 主题基金受追捧 ............................................................................ 13 3．2017 年四季度指数基金市场表现 .............................. 17 3.1 四季度两市行情分化，成交量有所缩小 ............................................. 17 3.2 四季度交易所交易型基金交易活跃度集中，ETF 成交提升，分级基金成交下滑明显 ............................................................................................. 18 4．附表 ............................................................................ 20 目录 指数研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 34 页 简单金融 成就梦想 1.指数产品发展回顾与展望 净赎回为指数基金规模减少主要原因。截止到 2017 年四季度末，市场上的481 只指数基金资产规模共计 4639.15 亿元（不计 ETF 联接基金），较上季度末减少了 115.8 亿元，环比减少 2.43%。其中，四季度市场行情分化严重，除分级基金以外，各类指数基金净值均上涨，净值变化使指数基金资产规模增加 24.3 亿元。各类指数基金均呈现净赎回状态，尤其是分级基金赎回严重，四季度普通指数基金净赎回 27.4 亿元，ETF 净赎回 6.9 亿元，LOF 净赎回 20.5 亿元，分级基金净赎回 65.1 亿元，因而指数基金整体规模因申赎原因共减少 119.8 亿元。四季度新基金共成立 2 只，基金规模增加 7.7 亿元。 四季度共成立 2 只指数基金，共募集 7.69 亿元。2017 年四季度新成立了 2只指数基金，合计募集 7.69 亿元。相比于上一季度，发行数量减少 19 只，募集规模迅速下降。从产品形式看，2 只均为 LOF，共募集 7.7 亿元；从标的指数类型看，主题指数基金 1 只，QDII 指数基金 1 只，各类型分别募集 4.98 亿元、2.71亿元。 获批指数基金中规模指数基金数量占优。四季度共获批 19 只指数基金中，其中有 5 只 ETF、5 只 LOF、7 只普通指数基金、2 只增强指数基金，产品投资标的主要以主题、规模为主。从获批基金名单来看，规模指数基金数量最多，上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 指数为标的的指数基金均有涉及。 四季度，基金公司延续三季度申报热点，MSCI 相关主题的指数基金热度不减，四季度共上报 13 只。在产品类型方面，对 ETF 和普通指数基金较为偏好。目前已上报但尚未获批的指数基金，目前共有 106 只指数基金等待审批，包含 52 只 ETF，18 只 LOF、32 只普通指数基金及 4 只增强指数基金。 债市影响显著叠加子份额流动性下降，分级 A 交易价值难言好转。受债券市场