游戏行业暗黑破坏神专题分析报告：暗黑破坏神启示录，定义美式ARPG，启蒙MMO，端转手前景几何？

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 本报告的主要看点： 1.深入分析《暗黑破坏神》这一经典游戏系列的发展历程，及其对后续 ARPG和 MMORPG 的影响。2.对《暗黑》系列三款正统产品进行对比研究，指出了前两代大获成功、第三代却饱受争议的原因。3.对网易和暴雪联合研发的《暗黑破坏神：不朽》手游前景进行预测，并分析其对中国手游市场可能产生的影响和启示。裴培 分析师 SAC 执业编号：S1130517060002 peipei＠gjzq.com.cn 暗黑破坏神启示录： 定义美式 ARPG，启蒙 MMO，端转手前景几何？ 基本结论 暗黑破坏神，22 年的超级经典：自从 1996 年底《暗黑 1》发售以来，《暗黑》系列走过了 22 年历程，诞生了三部正传、三部资料片，每一部都创造了当年的 PC 游戏销售记录。由于制作团队变更，《暗黑 3》与《暗黑 2》相隔 12 年之久，而且玩家口碑两极分化，但是仍然取得了 3000 万份的全球销量。《暗黑》是 PC 端所剩无几的尚未移植到移动端的超级 IP。《暗黑》定义了 ARPG，启蒙了 MMO：今天在 PC 端和移动端红极一时的美式 ARPG 品类，其实是由《暗黑 1》定义的，也可以称为 Diablo-like；《暗黑》系列的战网联机模式、角色属性、装备特性、技能树等设定，直接启蒙了 MMORPG。毫不夸张地说，绝大多数即时制 RPG 都带有《暗黑》系列的某种烙印，理解《暗黑》就是理解整个 RPG 品类。《暗黑》手游能否再创辉煌？取决于两条：2018 年 11 月，暴雪宣布正在与网易联合研发《暗黑破坏神：不朽》手游。由于公关策略不佳，海外玩家恶评如云，而且怀疑这将是一款“网易换皮手游”。我们认为，《暗黑》手游并非换皮，它的成功取决于两个要素：能否尽量继承《暗黑 2》的经典设定、动员“老暗黑”粉丝群；能否扭转海外玩家的不良印象。无论如何，只要《暗黑》手游上线，它都会是 2019 年影响力最大的移动 RPG 之一。投资建议 对网易来说，《暗黑破坏神：不朽》是只许胜利、不许失败的一战：只要打赢了，包括《魔兽世界》在内的暴雪端游 IP 必将选择网易为联合研发方，今后几年的产品供给不成问题，还能大幅提升全球品牌形象。我们相信，暴雪和网易都赋予了《暗黑》手游顶级资源支持，如果产品质量过关，峰值月流水国内过 7 亿、全球过 15 亿是有可能的。腾讯当然不甘落后，早已公布了“纯正暗黑风手游”《拉结尔》，一旦抢先上市，可能分流《暗黑》玩家；其他游戏公司的 Diablo-like 产品更是数不胜数。我们认为，如果《暗黑》手游取得部分成功，将对同类产品构成“溢出效应”，整个品类受益；但是，如果《暗黑》手游取得巨大成功，将对同类产品构成“挤出效应”，就像《刺激战场》独占整个“吃鸡”品类一样。无论如何，《暗黑破坏神：不朽》的公布，意味着游戏行业的“端转手”红利期进入尾声。那些既没有经典 IP 储备、又无法通过收购或合作获得端游IP 的中小厂商，未来会面临巨大的产品瓶颈。即便不考虑监管因素，手游行业进一步向头部厂商和自主研发能力较强的厂商集中，也是大势所趋。风险提示 监管继续趋严；玩家审美疲劳；产品生命周期耗尽；估值偏高。 2019 年 01 月 23 日暗黑破坏神专题分析报告 行业专题研究报告 证券研究报告 消费升级与娱乐研究中心 暗黑破坏神专题分析报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 暗黑破坏神简史：二十年磨一剑，从端游到手游 .............................................4 两代团队三大作，世间再无北暴雪...............................................................4 《暗黑 2》重制版还是《暗黑 4》？“舅舅党”的自我修养 ..............................6 “你们这些家伙没有手机吗？”端转手之殇 .....................................................6 暗黑破坏神 1：划时代的 ARPG......................................................................8 从手柄流到鼠标流，美式 ARPG 集大成者 ...................................................8 启蒙 MMORPG，开创性设定数不胜数 ........................................................9 哥特式邪典风格，诠释名副其实的“恐惧” ...................................................12 暗黑破坏神 2：难以超越的经典 ....................................................................13 套装、镶嵌与符文之语，博大精深的装备系统 ...........................................13 赫拉迪克方块：装备合成与奶牛关.............................................................15 角色技能树：全职业花式 build ..................................................................16 青出于蓝：进阶版 BN、专家模式及其他 ...................................................17 暗黑破坏神 3：后北暴时代的争议转型..........................................................19 致命最优解，扼杀多样性的元凶 ................................................................19 明亮卡通画风与拍卖行，最不 Diablo-like 的暗黑 .......................................22 Aren't you thankful 和 Fxxk that loser ........................................................23 夺魂之镰的救赎及神秘的 Fenris ................................................................25 暗流涌动的端转手，携手网易前景几何？ .....................................................27 端转手背景推测：麦克莫汉的离职与风向转变 ...........................................27 联合开发