医疗服务板块2023中报总结：眼科表现亮眼，偏刚性诊疗复苏强劲

0医疗服务板块2023中报总结：眼科表现亮眼，偏刚性诊疗复苏强劲2023年10月16日证券研究报告 |行业中期策略证券分析师姓名：陈铁林资格编号：S0120521080001邮箱：chentl＠tebon.com.cn1请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。0102032023H1诊疗复苏明显医疗服务板块：眼科表现亮眼风险提示目 录CONTENTS2请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。012023H1诊疗复苏明显3请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。100001500020000250003000035000400002019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-022020-042020-062020-082020-102021-022021-042021-062021-082021-102022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-022023-04中国:总诊疗人次数:医院:当月值（万人）近三年我国诊疗情况概览疫情期间诊疗受压制-25.0%-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%2023M12023M22023M32023Q1诊疗人次增速：医院诊疗人次增速：民营医院诊疗人次增速：公立医院公立医院诊疗人次增速波动大23Q1民营恢复明显-100.0%-50.0%0.0%50.0%100.0%150.0%诊疗人次增速:公立医院诊疗人次增速:民营医院85.0%96.7%85.9%57.6%79.9%90.7%76.0%56.6%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%120.0%医院:累计值医院:三级:累计值 医院:二级:累计值 医院:一级:累计值2019-03-312020-03-312021-03-312022-03-312023-03-31三级医院病床使用率恢复显著资料来源：wind，iFind，德邦研究所4请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%2019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-05全国医保基金：当年累计收入增速全国医保基金：当年累计支出增速3,562 3,389 3,689 4,699 6,266 -10%0%10%20%30%40% - 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,00020182019202020212022医保基金历年结余（亿元）YOY（%）近三年我国诊疗情况概览23H1诊疗复苏强劲疫情期间医保基金结余0.001,000,000.002,000,000.003,000,000.004,000,000.005,000,000.006,000,000.007,000,000.00急诊人次:医院:天津:当月值 月 人次-3.4%18.7%27.7%9.6%21.0%9.6%3.4%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%2023M12023M22023M32023M42023M52023M62023M7急诊人次增速：医院：天津：当月值资料来源：wind，iFind，国家医保局，德邦研究所5请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。02医疗服务板块：眼科表现亮眼6请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。医疗服务板块2023表现-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%2023/01/032023/02/032023/03/032023/04/032023/05/032023/06/032023/07/032023/08/032023/09/03医药生物医院图：2023年医药生物及医院指数累计涨跌幅63 0501001502002502015/09/112015/11/112016/01/112016/03/112016/05/112016/07/112016/09/112016/11/112017/01/112017/03/112017/05/112017/07/112017/09/112017/11/112018/01/112018/03/112018/05/112018/07/112018/09/112018/11/112019/01/112019/03/112019/05/112019/07/112019/09/112019/11/112020/01/112020/03/112020/05/112020/07/112020/09/112020/11/112021/01/112021/03/112021/05/112021/07/112021/09/112021/11/112022/01/112022/03/112022/05/112022/07/112022/09/112022/11/112023/01/112023/03/112023/05/112023/07/112023/09/11医药生物(申万)医院(申万)图：15年至今医药生物及医院指数估值（PE，TTM，剔除负值）2023年初医疗服务走强：年初诊疗复苏强劲，预期全年诊疗复苏；4月之后开始跑输医药生物指数：主要系积压需求快速释放后，复苏力度不及预期；消费走弱，屈光、视光、正畸等消费医疗受影响；板块高估值。资料来源：wind，德邦研究所7请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。-50%0%50%100%150%050100150营业收入（亿元）营业收入YOY医疗服务标的2023H1表现营业收入增速归母净利润增速营业收入增速归母净利润增速2023H120222023H120222023H120222023H12022光正眼科60.10%-26.50%108%-312%国际医学106.90%-7.20%63%-43%普瑞眼科54.90%0.90%358%-78%美年健康50.80%-6.80%102%-931%朝聚眼科32.80%-0.80%45%16%固生堂40.40%18.30%67%136%何氏眼科32.70%-0.70%87%-62%盈康生命25.90%6.10%49%-64%爱尔眼科26.40%7.40%33%9%创新医疗20.80%-0.30%93%29%华厦眼科26.30%5.50%50%13%三博脑科20.20%-6.10%36%-18%希玛眼科7.20%56.60%101%-200%锦欣生殖17.20%28.40%18%-64%通策医疗3.40%-2.20%3%-22%海吉亚医疗15.00%38.30%49%8%选取16家民营医院连锁机构：1）23H1收入303亿，同比增长32%、归母34.2亿，同比增长182.