叉车行业点评报告：8月叉车海外销量增幅提升，电动化与国际化趋势持续增强

证券研究报告 | 行业点评 | 工程机械 http://www.stocke.com.cn 1/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 工程机械 报告日期：2023 年 10 月 16 日 8 月叉车海外销量增幅提升，电动化与国际化趋势持续增强 ——叉车行业点评报告 事件：据中国工程机械工业协会，2023 年 8 月销售各类叉车 97657 台，其中国内 61753台，出口 35904 台。 投资要点 ❑ 2023 年 8 月叉车销量同比增长 17%，国外销量增幅较 7 月明显扩大。 2023 年 1-8 月，共销售叉车 776129 台，同比提升 8%；其中国内 514345 台，同比增长 6%；出口 261784 台，同比增长 10%。2023 年 8 月销售叉车 97657 台，同比增长 17%，增长幅度较 7 月扩大 7pct，其中国内销量 61753 台，同比增长15%，增长幅度较 7 月扩大 7pct；出口 35904 台，同比增长 19%，增长幅度较 7月扩大 7pct。 ❑ 2023H1 一、二类车销量快速增长，锂电叉车竞争力持续提升 从车型结构来看，2023H1 电动平衡重乘驾式叉车（I 类车）实现销量 7.64 万台，占比达 13%，同比增长 23%；电动乘驾式仓储叉车（II 类车）实现销量1.06 万台，占比达 2%，同比增长 41%；电动步行式仓储叉车（III 类车）实现销量 29.03 万台，占比达 50%，同比增长 5%；内燃平衡重式叉车（IV+V 类车）实现销量 20.82 万台，占比达 36%，同比增长 0.2%。 ❑ 电动化与国际化持续共振，国内需求有望边际改善 电动化：锂电叉车占比走高，电动化趋势得到增强。2023 年 1-8 月叉车电动化率达 65%，其中出口叉车电动化率达 73%，国内叉车电动化率达 61%。其中 8月叉车电动化率达 69%，同比提升 1pct，其中出口叉车电动化率达 75%，同比提升 1pct；国内叉车电动化率达 66%，同比提升 0.3pct。 国际化：持续拓展海外市场，出口有望保持高增长。2023 年 1-8 月叉车出口占比达 34%（2023 年 1-7 月：33%），其中 8 月叉车出口占比达 37%。2023 年出口有望维持高增长，持续驱动行业景气上行。 国内：稳增长预期增强，下游制造业与物流业有望持续修复，国内叉车需求有望边际改善。2023 年 9 月制造业 PMI 为 50.2%，同比提升 0.1pct，环比提升0.5pct，已连续 4 个月环比向上。2023 年 9 月中国物流业景气指数 LPI（业务总量）达 53.5%，同比提升 2.9pct，环比提升 3.2pct。 ❑ 叉车龙头三季报业绩大增，锂电产品及国际化业务快速增长 电动化+国际化趋势持续增强，叉车行业龙头三季报业绩大增。据三季度业绩预增公告，2023 年前三季度杭叉集团、安徽合力归母净利润同比增长 60%～80%、约 45%；扣非归母净利润同比增长 60%～80%、约 50%。我国叉车龙头企业竞争力不断增强，锂电叉车海外市场快速开拓，持续引领行业发展。 ❑ 投资建议：重点推荐叉车龙头企业：杭叉集团、安徽合力、诺力股份。 ❑ 风险提示：制造业恢复不及预期；出口不及预期；原材料价格波动。 行业评级: 看好(维持) 分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 qiushiliang@stocke.com.cn 分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 wanghuajun@stocke.com.cn 相关报告 1 《9 月挖掘机销量同比走弱，期待出口企稳、稳增长、更新周期启动 》 2023.10.15 2 《8 月挖机国内销量下滑幅度收窄，工程机械行业内需预期边际改善》 2023.09.08 3 《工程机械行业复苏三部曲之第二部——内需逐步改善》 2023.09.05 行业点评 http://www.stocke.com.cn 2/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 附录 1：叉车行业重点公司盈利预测 表1： 叉车行业重点公司盈利预测（数据更新至 2023 年 10 月 16 日） 证券代码 公司简称 市值 （亿元） 股价（元） 2022 EPS 2023 EPS(E) 2024 EPS(E) 2025 EPS(E) 2022 PE 2023 PE 2024 PE 2025 PE PB （LF） ROE（2022） 603298.SH 杭叉集团 232 24.80 1.10 1.57 1.84 2.15 23 16 13 12 3.0 17% 600761.SH 安徽合力 140 18.96 1.22 1.74 2.10 2.48 16 11 9 8 2.1 14% 603611.SH 诺力股份 51 19.63 1.56 1.96 2.50 3.23 13 10 8 6 2.1 18% 平均值 141 21.13 1.29 1.76 2.15 2.62 17 12 10 8 2.4 16% 注：盈利预测数据来源于 Wind 一致预测。 资料来源：Wind，浙商证券研究所 附录 2：叉车行业数据月度跟踪 图1： 2023 年 8 月叉车销量同比增长 17%，累计同比增长 8% 资料来源：Wind，浙商证券研究所 图2： 8 月叉车国内销量同比增长 15%，累计同比增长 6% 图3： 8 月叉车出口销量同比增长 19%，累计同比增长 10% 资料来源：Wind，浙商证券研究所 资料来源：Wind，浙商证券研究所 83,151 71,373 126,056 90,453 86,584 95,672 84,931 83,741 85,953 81,324 82,648 76,081 58,124 103,483 123,101 99,950 100,265 100,578 92,971 97,657 12%71%0%-22% -16%-7%-10% -15%-6%-3%-6%-6%-30%45%-2%10%16%5%9%17%12%33%16%4%-1%-2%-3%-4%-5%-4%-5%-5%-30%5%1%4%6%6%6%8%-40%-20%0%20%40%60%80%020000400006000080000100000120000140000叉车当月销量（台）同比累计同比61,753 15%6%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%01000020000300004000050000600007000080000900001000002022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/7叉车当月国内销量（台）同比累计同比35,904 19%10%37%-20%0%20%40%60%80%0100002000030000400002022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/7叉车当月出口销量（台）同比累计