策略专题：本轮巴以冲突回顾和对资本市场后续影响预测

[Table_Title] 策略专题 本轮巴以冲突回顾和对资本市场后续影响预测 2023年10月16日 [Table_Summary] 【策略观点】 ◆ 回顾 20 世纪五次中东战争带来中东地缘政治格局变化：从第一次中东战争到第五次中东战争，以色列与阿拉伯世界从激烈冲突逐步走向共存。在美国多次支持以色列后，阿拉伯世界再抱有幻想，尤其是苏联解体后，中东各国开始谋求与以色列和平共存的道路。 ◆ 本次巴以冲突回顾及后续战事推演：本轮巴以冲突实际上是长达 16年封锁的总爆发，美国为阻止地区大国介入哈马斯与以色列的战争采取的升级行动，尤其对于其他阿拉伯国家产生军事震慑，阿拉伯国家几乎不可能进行军事援助，从巴以军事对比来看以色列形成单方面军事碾压，这将形成最终一边倒战局。 ◆ 西方重心转向中东，俄乌冲突可能走向终止：巴以冲突后，美国会向以色列提供一些武器和财政援助，这必然会导致原本应流向基辅的援助被分散。一旦欧美援助逐步停止，俄乌冲突大概率走向停战谈判。 ◆ 中美关系有机会走向缓和的可能：美国为了维持相对稳定的世界地缘政治格局，不可能在东欧和中东同时陷入两场战争，而这一阶段对华政策极有可能出现大幅反转，亚洲局势稳定有赖于中美关系改善。 ◆ 中东局势突变 OPEC 国家在原油领域话语权继续衰败：沙特对于全球石油领域操纵能力已经远远不如 1970 年代，OPEC 国家很难再对原油市场进行更多的影响，2024 年全球原油逐步运行至 80 美元甚至更低可能性正在增加。 ◆ 美国利率高点伴随着低基数效应有望在 2024 年 H1 到达：如果 2024年 H2 原油价格下行至 80 美元以下，就会驱动美国通胀向着 2%的长期均衡目标，通过 CME FebWatch，市场预期在 2024 年 Q2 之后美联储的降息之路就会开始。 ◆ A 股和港股的全面好转有望在 2024 年出现：从内资和外资视角双重视角，A 股市场估值进一步下行有助于长期资金在更高性价比位置入场；美联储加息高点到达后，至少降息 7-8 次也就是 175BP-200BP 后，会出现大幅外资净买入。港股方面如果香港无风险收益率跟随下行，香港 M1-M2 货币重新回到扩张区间，将会驱动港股全面拐点出现。 【风险提示】 ◆ 全球地缘政治局势加剧风险 ◆ 全球经济衰退风险 [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：曲一平 证书编号：S1160522060001 联系人：陈然 联系人：李嘉文 电话： 021-23586475 [Table_Reports] 相关研究 《复盘日本 1980 年代科技产业被美国打压历史，看中美科技博弈走向何方》 2023.08.18 《房地产复兴专题一：从超大特大城市更新出发，对未来十年投资规模和发展模式进行展望》 2023.08.04 挖掘价值投资成长 [T策略研究/策略专题/证券研究报告 股票报告网整理http://www.nxny.com 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 策略专题 2 正文目录 1. 20 世纪五次中东战争带来中东地缘政治格局变化 .......................................... 3 1.1 第一次中东战争（1948-1949） ........................................................................ 3 1.2 第二次中东战争（1956） .................................................................................. 4 1.3 第三次中东战争（1967） .................................................................................. 6 1.4 第四次中东战争（1973） .................................................................................. 7 1.5 第五次中东战争（1982） .................................................................................. 8 2. 对本次巴以冲突回顾及后续战事推演 ............................................................. 10 2.1 本次巴以冲突的必然性-长达 16 年的封锁 .................................................... 10 2.2 本轮巴以冲突的突然性 .................................................................................... 11 2.3 本轮巴以冲突的后续烈度将是史无前例 ........................................................ 12 3. 本轮巴以冲突带来潜在连锁反应 ..................................................................... 13 3.1 西方重心转向中东，俄乌冲突可能被迫走向停战 ....................................... 13 3.2 中美关系有望迎来类似 911 事件后更加和缓的背景 .................................... 14 3.3 中东局势即将形成一家独大，OPEC 等阿拉伯国家在原油领域难有大动作15 3.4 美国利率高点伴随着低基数效应结束有望将在 2024H1 到达 ...................... 17 3.5 从股债轮动角度，看 A 股的内生性和外生性改善拐点 ............................... 18 3.6 港股的底部拐点有望在 2024 年出现 ............................................................. 20 图表目录 图表 1 ：第一次中东战争双方主要战线 ................................................................ 3 图表 2 ：1948-1949 第一次中东战争回顾 ............................................................. 4 图表 3 ：第二次中东战争双方主要战线 ................................................................ 5 图表 4