医药生物周报（23年第39周）：降糖/减重产业链主题投资行情复盘，持续关注后续催化剂

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年10月16日超 配医药生物周报（23 年第 39 周）降糖/减重产业链主题投资行情复盘，持续关注后续催化剂核心观点行业研究·行业周报医药生物超配·维持评级证券分析师：张佳博证券分析师：陈益凌021-60375487021-60933167zhangjiabo@guosen.com.cnchenyiling@guosen.com.cnS0980523050001S0980519010002证券分析师：陈曦炳证券分析师：彭思宇0755-819829390755-81982723chenxibing@guosen.com.cnpengsiyu@guosen.com.cnS0980521120001S0980521060003证券分析师：马千里证券分析师：张超010-880054450755-81982940maqianli@guosen.com.cnzhangchao4@guosen.com.cnS0980521070001S0980522080001联系人：凌珑021-60375401linglong@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《2023 年生物医药行业三季报业绩前瞻——Q3 业绩对股价影响逐步消化，看好 Q4 医药行情》 ——2023-10-11《从 Moderna 和 BioNTech 管线布局，看全球 mRNA 药物研发进展》——2023-10-10《医药生物行业 2023 年 10 月投资策略：三季报业绩披露期将至，看好 Q4 医药表现》 ——2023-10-09《医药生物周报（23 年第 38 周）-三季度末配方颗粒备案数据更新，头部企业省均备案数已接近/超过 400 个》 ——2023-09-25《医药生物周报（23 年第 37 周）-创新药 23H1 中报总结，商业化能力持续验证》 ——2023-09-18本周医药板块表现强于整体市场，生物制品板块领涨。本周全部 A 股下跌0.38%（总市值加权平均），沪深 300 下跌 0.71%，中小板指上涨 0.06%，创业板指下跌 0.36%，生物医药板块整体上涨 2.00%，生物医药板块表现强于整体市场。分子板块来看，化学制药上涨 2.62%，生物制品上涨4.11%，医疗服务上涨 3.40%，医疗器械上涨 1.46%，医药商业下跌0.45%，中药下跌 1.13%。医药生物市盈率（TTM）28.05x，处于近 5年历史估值的 34.13%分位数。从降糖到减重，GLP1RA 成为全球焦点。降糖/减重药投资主题近一个月的股价走势显示，有明确产业趋势和广阔市场空间的领域在估值高度和投资宽度上将得到显著扩展。在降糖/减重的产业浪潮下，建议关注以下几个方向的投资机会：1）首先看好国产相关制剂公司，特别是处于临床后期或者有差异化多靶点布局的公司。我们认为，进口产品、国产创新药与国产生物类似药将成为未来国内 GLP1RA 市场竞争的三股主要力量，建议关注：信达生物、华东医药、恒瑞医药等。2）布局多肽赛道、资金实力雄厚的 CDMO 龙头，如药明康德、凯莱英、九洲药业等。3）具备先发优势的国内规模化多肽原料药 CDMO 及上游企业，如诺泰生物、圣诺生物、普利制药、昊帆生物等。4）并推荐关注渗透率低、进口替代空间广阔的国产胰岛素注射笔产业链和持续血糖监测产品，如美好医疗、迈得医疗等。10 月月度观点：上市公司三季报将陆续披露，和院内诊疗需求相关度较高的标的预计短期业绩受到影响，但市场对于医药行业整顿的影响已较充分预期。在这个大前提下选择产品、经营、管理等各方面具有突出竞争优势的龙头企业，大概率能在未来 3 年医药行业向上的周期中获得超额收益。医药行业处于基本面向上（需求稳定可持续，优质供给涌现，一般供给持续退出，自主可控能力持续提升）、长期发展路径清晰（创新、合规、国际化）的大周期。风险提示：研发风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资总市值归母净利润（亿元）PE代码名称评级（亿元） 2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E300760.SZ迈瑞医疗买入328896.1115.9139.7168.234.228.423.519.5603259.SH药明康德买入268488.1101.3121.3158.030.526.522.117.0300122.SZ智飞生物买入137475.495.0119.7143.418.214.511.59.6688161.SH威高骨科增持1655.46.07.69.430.327.621.817.6688236.SH春立医疗买入853.13.24.15.127.626.620.816.6688212.SH澳华内镜买入880.20.81.42.0405.3108.762.943.8300601.SZ康泰生物买入333(1.3)10.515.619.70.031.621.416.9603882.SH金域医学买入29027.510.414.419.010.527.820.115.2688046.SH药康生物增持711.62.02.63.543.035.026.820.4301096.SZ百诚医药买入761.92.83.95.139.026.719.214.72162.HK康诺亚-B买入140(3.1)(2.7)(6.0)(6.6)9926.HK康方生物买入301(11.7)19.8(2.6)6.415.247.11789.HK爱康医疗买入692.02.73.54.633.525.519.714.96990.HK科伦博泰生物-B买入167(6.2)(2.5)(5.5)(6.4)1801.HK信达生物无评级658(21.8) (10.9)(6.2)2.8资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测（信达生物为 Wind 一致预测）请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录降糖/减重产业链主题投资行情复盘 ................................................4新股上市跟踪 .................................................................. 8本周行情回顾 .................................................................. 9板块估值情况 ................................................................. 11投资策略 ..................................................................... 12医药行业 10 月月度投资观点 ............................................................12推荐标的 .....................