医药与健康护理行业月报：9月多项医保相关政策发布，支持创新药械医保支付

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/医药与健康护理 证券研究报告 行业月报 2023 年 10 月 15 日 9 月多项医保相关政策发布，支持创新药械医保支付 [Table_Summary] 投资要点：  9 月上证综指下跌 0.3%，SW 医药生物指数上涨 4.3%，涨跌幅在 28 个申万一级行业中排名第 1 名。生物医药板块中表现相对较好的细分板块是化学制剂（8.3%）、化学原料药（5.0%）、生物制品（4.7%）。个股涨幅前三为常山药业（+181.09%）、通化金马（+87.78%）、博瑞医药（+58.50%）；个股跌幅前三为民生健康（-33.13%）、易瑞生物（-16.30%）、科源制药（-14.13%）（剔除上市 1 个月内个股、ST 个股）。截至 2023 年 9 月底，医药板块 PE（TTM）为 26.32 倍（剔除负值），相对于全部 A 股的溢价率 89.99%。  9 月多项医保相关政策发布，支持创新药械医保支付。9 月 5 日，《国家医疗保障局关于做好基本医疗保险医用耗材支付管理有关工作的通知》发布，要求加强医疗服务价格项目与医用耗材支付管理联动，逐步将未被纳入医疗服务项目价格构成的一次性医用耗材按规定纳入医保支付管理范围，探索对独家或高值产品通过谈判等方式准入。9 月 11 日，国家卫生健康委办公厅等四部门联合印发《关于进一步推进口腔医疗服务和保障管理工作的通知》，要求优化保障政策，引导及早控制口腔健康问题。在基金可承受的基础上，将符合条件的治疗性医疗服务项目和医用耗材按程序纳入基本医保支付范围。9 月 22 日，在国家医保局举行的 2023 年下半年例行新闻发布会上，国家医保局医药服务管理司司长黄心宇表示，2023 年医保目录调整工作在评审方式、具体规则等方面做了优化改进，充分体现医保价值购买，体现对创新的支持，目录调整的科学化、规范化、精细化水平将进一步提升。9 月 27 日，上海医保局发布《关于部分医用耗材纳入本市基本医疗保险支付范围的通知》，自 10 月 1 日起将“人工间盘及配件”等60 个医用耗材条目新纳入上海市基本医疗保险支付范围。  海通医药 9 月组合跑赢医药指数 2.3pct。惠泰医疗、药明康德、凯莱英、恒瑞医药、爱尔眼科、普瑞眼科、大参林、东阿阿胶、百克生物（排名不分先后）。9 月组合至今平均上涨 5.9%，同期全指医药上涨 2.9%，组合跑赢医药指数+2.9pct，其中月度组合涨跌幅排名前三的依次是百克生物(19.6%)、凯莱英(14.0%)、普瑞眼科(10.4%)。  海通医药 2023 年 10 月组合（排名不分先后）：心脉医疗、爱博医疗、药明康德、凯莱英、恒瑞医药、爱尔眼科、三星医疗、大参林、天坛生物、百克生物、智飞生物。  建议关注港股：药明生物、康哲药业、信达生物、海吉亚医疗、固生堂。  风险提示：政策推进不达预期，估值波动的风险，行业集采的风险，行业竞争加剧的风险。 行业研究·医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 1. 2023 年 9 月组合回顾 2023 年 9 月组合：惠泰医疗、药明康德、凯莱英、恒瑞医药、爱尔眼科、普瑞眼科、大参林、东阿阿胶、百克生物（排名不分先后）。9 月组合至今平均上涨 5.9%，同期全指医药上涨 2.9%，组合跑赢医药指数+2.9pct，其中月度组合涨跌幅排名前三的依次是百克生物(19.6%)、凯莱英(14.0%)、普瑞眼科(10.4%)。 表 1 海通医药 2023 年 9 月月度组合表现 9 月组合 证券简称 8 月 31 日收盘价（元） 9 月 28 日收盘价（元） 涨跌幅 688276.SH 百克生物 53.90 64.48 19.6% 002821.SZ 凯莱英 133.05 151.70 14.0% 301239.SZ 普瑞眼科 106.40 117.43 10.4% 600276.SH 恒瑞医药 41.78 44.94 7.6% 688617.SH 惠泰医疗 359.49 382.84 6.5% 603259.SH 药明康德 81.50 86.18 5.7% 300015.SZ 爱尔眼科 18.02 17.97 -0.3% 000423.SZ 东阿阿胶 51.83 49.06 -5.3% 603233.SH 大参林 26.59 25.15 -5.4% 平均值 5.9% 000991.SH 全指医药 9558.30 9837.54 2.9% 跑赢指数 2.9% 资料来源：Wind，HTI 注：截至 2023 年 9 月 28 日收盘 2. 9 月医药板块领涨，板块估值具备性价比 9 月上证综指下跌 0.3%，SW 医药生物指数上涨 4.3%，涨跌幅在 28 个申万一级行业中排名第 1 名。 图1 2019 年底至今全指医药和大盘走势比较（累计收益） -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%全指医药沪深300上证指数 资料来源：Wind，HTI，截至 2023 年 9 月 28 日收盘 行业研究·医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图2 2023 年 9 月医药指数涨跌幅在申万一级行业排第 1 名（涨跌幅，%） 4.32.81.11.00.80.70.50.50.10.0-0.2-0.3-0.8-0.8-0.9-0.9-0.9-1.0-1.3-1.4-1.8-1.9-2.2-2.6-3.0-3.7-4.3-5.5-5.7-7.610.08.06.04.02.00.02.04.06.0医药生物银行机械设备纺织服装钢铁通信深证综指汽车家用电器采掘商业贸易上证综指公用事业交通运输轻工制造建筑装饰有色金属化工电子国防军工非银金融建筑材料食品饮料农林牧渔深证成指休闲服务计算机房地产电气设备传媒 资料来源：Wind，HTI，截至 2023 年 9 月 28 日收盘 生物医药板块中表现相对较好的细分板块是化学制剂（8.3%）、化学原料药（5.0%）、生物制品（4.7%）。 图3 2023 年 9 月申万医药二级行业表现（涨跌幅，%） 8.35.04.73.73.02.90.10.01.02.03.04.05.06.07.08.09.0化学制剂化学原料药生物制品医疗服务中药医疗器械医药商业 资料来源：Wind，HTI，截至 2023 年 9 月 28 日收盘 个股涨幅前三为常山药业（+181.09%）、通化金马（+87.78%）、博瑞医药（+58.50%）；个股跌幅前三为民生健康（-33.13%）、易瑞生物（-16.30%）、科源制药（-14.13%）（剔除上市 1 个月内个股、ST 个股）。