电子行业1月份投资策略：守正出奇、寻找业务边际改善公司

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 IT 硬件与设备 [Table_IndustryInfo]电子行业 1 月份投资策略 超配 （维持评级） 2019 年 01 月 16 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 守正出奇、寻找业务边际改善公司  电子产业开启新周期，“中间”迈向“两端”创造核心价值电子行业发展至今，模组代工模式为主的中国制造逐步迈入产业深水区，产业需要不断升级。在庞大的下游模组配套产业背景下，企业开始往微笑曲线的两端发展：上游新材料及下游品牌渠道寻求新的蓝海。同时模组端优质企业则寻求更高效更精益的制造能力，继续推进平台化、跨领域发展。凭借着中国广阔市场、工程师红利及中华民族内在的勤劳智慧，相信中国能够在在全球制造竞争的深水区获得成功，脱颖而出的优秀企业将是投资者未来最值得重点关注的领域。  1 月份投资策略观点在目前的产业背景下(1)、看好从核心技术能力具备产业升级，业务处于边际改善的细分领域龙头公司，重点关注：洁美科技、联合光电以及顺络电子等；(2)、受益 5G 来临产品量价齐升的基站天线领域公司深南电路、沪电股份、飞荣达等；(3)、受益华为手机出货量快速增长，业务具备扩长能力的 EMS 特色供应商光弘科技等公司。 电子产业各细分行业观点1、消费电子沿着电子产业链上游寻找技术壁垒高，掌握核心技术，商业模式好的细分领域的标的。继续推荐：洁美科技，飞荣达；寻求更高效更精益的平台制造能力，在模组端继续推进平台化、跨领域发展的平台型公司；2、对于 19 年的面板行业，我认为行业有望从 Q2 开始反弹。建议关注行业龙头企业。 3、半导体板块：2019 年全球半导体市场跟随存储器进入下行周期，我们认为更应该抓住具有中长期确定性增长机会的细分板块。 4、LED 板块：从中长期来看，上游行业集中度加速提升。建议布局行业细分龙头及小市值高增长性标的。2019 年随着过剩上游产能出清及下游需求边际改善。5、PCB 行业：PCB 行业未来 2 大方向，5G 催化下核心公司深南电路、沪电股份重点关注，在集中度加速提升及国产替代背景下，值得长期跟踪具有优秀管理基因的行业龙头企业。 6、安防行业：18 年安防行业受中美摩擦和国内复杂经济形势的影响，企业和政府的投资行为放缓，可以看到安防行业的头部效应依然明显。19 年安防行业整体景气度将相比 18 年有所改善，并伴随着贸易战局势的缓解，将有效提升行业龙头公司的利润。未来 AI 赋能的加速将推动产品量价齐升，有望给海康威视等龙头公司带来新一轮的景气周期。 风险提示1、 宏观经济波动影响电子行业下游需求不达预期，以及行业供需格局变化的不确定性；重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2018E 2019E 2018E 2019E 002916 深南电路 买入 85.19 23,853 2.5 3.19 34.1 26.7 002859 洁美科技 买入 30.5 7,883 1.18 1.62 25.8 18.8 002463 沪电股份 买入 7.75 13,300 0.34 0.40 22.8 19.4 002008 大族激光 买入 28.71 30,635 1.71 2.04 16.8 14.1 002415 海康威视 买入 28.45 262,516 1.23 1.52 23.1 18.7 300602 飞荣达 买入 33.73 6,888 0.90 1.41 37.5 24.0 300735 光弘科技 增持 17.42 6.179 0.67 0.97 26 18.0 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《行业重大事件快评：3G、4G 产业周期启动之 后 ， 当 时 市 场 发 生 了 什 么 ？ 》 — —2018-12-24 《电子行业 2019 年投资策略：5G 景气周期、产业升级细分龙头及低估值白马》 ——2018-12-18 《行业重大事件快评：电子行业上市公司商誉的影响分析》 ——2018-11-23 《电子行业 11 月份投资策略及三季报总结：优选超跌龙头及景气度较好的成长性公司》 ——2018-11-08 《光纤激光器专题报告：光纤激光器：迈向高效率生产的利器》 ——2018-10-09 证券分析师：欧阳仕华 电话： 0755-81981821 E-MAIL： ouyangsh1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080002 证券分析师：唐泓翼 电话： 021-60875135 E-MAIL： tanghy@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080001 证券分析师：高峰 电话： 010-88005310 E-MAIL： gaofeng1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518070004 证券分析师：许亮 电话： 0755-81981025 E-MAIL： xuliang1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518120001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.70.80.91.01.1J/18M/18M/18J/18S/18N/18IT硬件与设备上证综指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 LED 行业： .................................................................................................................. 3 LED 上游价格继续下跌，下游整体价格平稳 ....................................................... 3 关注全球品牌龙头及价值成长股 .......................................................................... 4 PCB 行业： ................................................................................................................. 4 PCB 上游原铜价格小幅回落，环氧树脂价格回归 17 年中旬价格 ........................ 4 北美 BB 值有所回落，台湾月度营收同比增速放缓 .............................................. 4 中国 PCB 企业产能集中度将继续提升，5G 机遇不容错过 .............................