3D打印/消费电子设备行业点评报告：钛合金：荣耀再发折叠屏新品，3C钛合金导入趋势加速

证券研究报告 | 行业点评 | 机械设备 http://www.stocke.com.cn 1/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 机械设备 报告日期：2023 年 10 月 13 日 钛合金：荣耀再发折叠屏新品，3C 钛合金导入趋势加速 ——3D 打印/消费电子设备行业点评报告 投资要点 ❑ 钛合金：荣耀再发折叠屏新品，加速引入钛合金技术；催生 3C 行业变革加速 1）荣耀-折叠屏 Magic Vs2：10 月 12 日，荣耀公司发布轻薄折叠屏旗舰手机——荣耀 Magic Vs2（6999 元起的价格低于此前 Magic V2 产品 8999 起，进一步拓展下沉市场）。该手机采用了鲁班钛金铰链（钛合金 3D 打印一体成型），其重量仅为229 克（接近 iPhone15 Pro Max 221 克），刷新了横向大尺寸内折叠屏手机轻薄记录。铰链的 0 齿轮结构和悬浮水滴结构的应用，使得折叠屏开合更为顺滑，并支持多角度自由悬停。 2）行业趋势：钛合金能够更好地兼具坚固和轻薄的特点，从而降低手机的厚度和重量，并提高强度，目前荣耀、苹果、三星等主流 3C 厂商均开始不同程度导入。未来如进一步在各类 3C 消费电子品牌、及产品类型（手机—手表—Pad—笔记本电脑）中逐步渗透，成长空间有望持续打开。 ❑ 3D 打印/精加工：顺应消费电子引入钛合金技术，市场空间有望加速打开 1）3D 打印：解决钛合金技术量产痛点。虽钛合金材料优势明显，但是加工难度大、良率低，从而造成成本过高，因此一直没在手机市场广泛应用。此次荣耀Magic V2 手机铰链结构件采用 3D 金属打印工艺，有望实现量产、且良率更高的供应链，催生 3D 打印在消费电子领域空间打开。 2）研磨抛光（精加工）：钛合金摩擦系数大、导热性差、热量不易散失，加工时容易使零件表面产生烧伤现象，刀尖易造成磨损及破损等现象。导致单件加工价值量更高、加工耗材消耗量更大。如未来钛合金应用需求打开，加工环节将迎市场新增量。 3）市场空间：参考荣耀折叠屏轴盖，目前钛合金轴盖的材料成本 30 元左右，加工成本在 200-300 元之间。未来随着 3D 打印技术在钛合金卷轴量产进一步规模化、良率进一步提高，带来边际成本下降，带来需求放量、市场空间提升。 ❑ 投资建议：重点聚焦受益消费电子钛合金技术相关的 3D 打印、切磨抛环节。重点推荐铂力特、华曙高科；重点关注金太阳、宇环数控、天工国际、宝钛股份、银邦股份等。 风险提示：消费电子需求不及预期；钛合金、3D 打印技术产业化不及预期。 行业评级: 看好(维持) 分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 wanghuajun@stocke.com.cn 分析师：李思扬 执业证书号：S1230522020001 lisiyang@stocke.com.cn 相关报告 1 《零售气体价格跌幅收窄，四季度有望持续回暖》 2023.10.11 2 《钛合金、折叠屏：消费电子大趋势；看好 3D 打印、研磨抛光、MIM 件》 2023.10.11 3 《9 月 PMI 50.2%升至扩张区间；推荐工程机械、机器人、半导体设备、气体》 2023.10.09 行业点评 http://www.stocke.com.cn 2/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 荣耀再发折叠屏手机—Magic Vs2。钛合金导入趋势加速。 图1： 10 月 12 日，荣耀发布折叠屏 Magic Vs2 资料来源：荣耀官网，浙商证券研究所整理 钛合金-3C 行业大趋势：钛合金能够更好地兼具坚固和轻薄的特点，从而降低手机的厚度和重量，并提高强度，目前荣耀、苹果、三星等主流 3C 厂商均开始不同程度导入。 钛合金开启大规模在手机中进行应用，具有里程碑式的战略意义，未来如钛合金材料进一步在各 3C 消费电子品牌（苹果、荣耀、三星、华为、小米、VIVO、OPPO 等）、及产品类型（手机—手表—Pad—笔记本电脑）中逐步渗透，成长空间有望持续打开。 表1： 3C 消费电子行业主要品牌钛合金导入情况 品牌 产品型号 产品类型 使用钛合金部位 备注 苹果 Iphone 15 pro/pro max 手机 中框 已发布 Apple Watch Ultra 手表 外壳 已发布 荣耀 折叠屏 Magic v2 手机 铰链、轴盖 已发布 折叠屏 Magic Vs2 手机 铰链 已发布 三星 Galaxy S24 Ultra 手机 中框 未发布、待定 Galaxy Watch5 Pro 手表 外壳 已发布 OPPO 折叠屏 Find N2 手机 螺丝 已发布 资料来源：各公司官网、公告、产品发布会，浙商证券研究所整理 行业点评 http://www.stocke.com.cn 3/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图2： 钛合金-行业趋势展望：期待未来在各类 3C 电子品牌+产品类型中加速导入 资料来源：荣耀 Magic V2 发布会、苹果官网、百度图片，浙商证券研究所整理 行业点评 http://www.stocke.com.cn 4/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票投资评级说明 以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.买 入 ：相对于沪深 300 指数表现＋20％以上； 2.增 持 ：相对于沪深 300 指数表现＋10％～＋20％； 3.中 性 ：相对于沪深 300 指数表现－10％～＋10％之间波动； 4.减 持 ：相对于沪深 300 指数表现－10％以下。 行业的投资评级： 以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.看 好 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现＋10%以上； 2.中 性 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%～＋10%以上； 3.看 淡 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%以下。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重。 建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 法律声明及风险提示 本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构（以下统称“本公司”）对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需