食饮行业周报(2026年4月第4期)：茅台Q1正增提振信心，关注绩优个股

证券研究报告 | 行业周报 | 食品饮料 http://www.stocke.com.cn 1/21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 食品饮料 报告日期：2026 年 04 月 26 日 食品饮料周报：茅台 Q1 正增提振信心，关注绩优个股 ——食饮行业周报（2026 年 4 月第 4 期） 投资要点 ❑ 市场表现复盘 本周（4 月 20 日-4 月 24 日，下同），食品饮料板块涨跌幅为 +1.80%，上证综指涨跌幅为+0.70%，沪深 300 指数涨跌幅为+0.86%，具体来看， 预加工食品/白酒/调味发酵品/零食/烘焙食品/软饮料/其他酒类/啤酒/肉制品/乳品/保健品涨跌幅分别为+4.40%/+2.55%/+2.06%/+1.15%/+0.78%/+ 0.41%/+0.17%/-0.11%/-0.55%/-0.69%/-3.82%。 ❑ 周观点更新 白酒：Q1 板块基本面降幅收窄，有效提振市场信心。本周沪深 300/食饮/白酒板块涨跌幅+0.86%/+1.80%/+2.55%，其中*ST 岩石/迎驾贡酒涨跌幅居前（+27.78%/15.27%)。本周白酒涨幅居前或主因：① 26Q1 白酒主动权益持仓占比环比/同比-0.02/-3.05pct 至 2.9%，筹码干净；② 一方面，市场对业绩提前走出调整的公司给予高关注度，比如：此前市场预期 Q1 板块高基数下业绩仍或承压，实际迎驾/老白干 Q1 业绩转正，及金徽酒降幅明显缩窄均略超预期；另一方面，市场对能继续加速出清的强 α 公司给予高关注度，估值低位下市场认可度高。在 Q2-3 板块业绩将迎拐点之际，建议关注。 低酒精：燕京啤酒/珠江啤酒披露业绩，盈利能力稳步提升。本周啤酒板块-0.11%，其中惠泉啤酒/百威亚太涨跌幅居前（+5.59%/+2.03%）。本周珠江啤酒/燕京啤酒发布财报，均结构上行&吨成本下行，盈利端表现积极。中长期看，随着后续促消费政策落地以及政策边际变化，进而带动啤酒销量、升级速度修复。后续关注餐饮及啤酒修复。推荐青岛啤酒，建议关注燕京啤酒/华润啤酒。 大众品：底部反转&强 α 主线关注度高。本周中炬高新/洽洽食品/有友食品/三元股份/H&H 等均因业绩催化反应积极，主因：业绩超预期 or 报表质量较高且有概念空间 or 后续潜在业绩能看到弹性（25 年业绩出后确认底部向上拐点）。后续重点关注：① 困境反转/国改改变；② 强α；③旺季催化，建议关注三条主线。 ❑ 板块投资建议 【白酒板块】重视 Q1 板块高基数下业绩加速出清后的布局机会，中小优质个股于 Q1 先行迎来拐点，Q2-3 板块迎来业绩拐点。继续首推茅台。同时关注：①动销积极的五粮液/迎驾贡酒等；② β 属性强&后期弹性大的泸州老窖/珍酒李渡等；③强 α&业绩有望加速出清的山西汾酒/古井贡酒/今世缘等。 【大众品】建议关注三条主线：①底部反转/国改概念逻辑：三元股份/H&H/中炬高新/千禾味业/劲仔食品/蒙牛乳业/妙可蓝多/巴比食品等。② 强α（经营趋势向上）：海天味业/颐海国际/西麦食品/安井食品/盐津铺子/卫龙美味/新乳业/伊利股份等。③旺季催化（啤酒&饮料）：燕京啤酒/农夫山泉/东鹏饮料等。 行业评级: 看好(维持) 分析师：张潇倩 执业证书号：S1230526010001 zhangxiaoqian01@stocke.com.cn 分析师：孙天一 执业证书号：S1230521070002 suntianyi@stocke.com.cn 分析师：杜宛泽 执业证书号：S1230521070001 duwanze@stocke.com.cn 研究助理：隋牧含 suimuhan@stocke.com.cn 相关报告 1 《筹码出清白酒磨底，大众品强α标的配置价值凸显》 2026.04.25 2 《食品饮料周报：茅台轻装上阵，关注大众品绩优红利标的》 2026.04.19 3 《看好红利+细分赛道强α主线》 2026.04.16 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ❑ 风险提示：供过于求；食品安全风险；需求疲软；市场同质化产品竞争加剧等 行业周报 http://www.stocke.com.cn 3/21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 周观点更新及行情回顾 ............................................................................................................................... 5 1.1 酒水观点：茅台 Q1 业绩正增提振信心，继续强调板块布局价值 ................................................................................ 5 1.2 大众品板块观点：底部反转&强 α 主线关注度高 ........................................................................................................... 5 2 板块及个股情况 ........................................................................................................................................... 8 2.1 板块涨跌幅情况 ................................................................................................................................................................. 8 2.2 板块估值情况 ................................................................................................................................................................... 10 3 重要数据跟踪 ............................................................................................................................................. 11 3.1 成本指标变化 ....................................................................................