食品饮料行业板块主动权益基金26Q1重仓分析：筹码出清白酒磨底，大众品强α标的配置价值凸显

证券研究报告 | 行业专题 | 食品饮料 http://www.stocke.com.cn 1/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 食品饮料 报告日期：2026 年 04 月 22 日 筹码出清白酒磨底，大众品强α标的配置价值凸显 ——食品饮料板块主动权益基金 26Q1 重仓分析 投资要点 ❑ 行业角度：持仓环比基本持平，整体配置仍处低位。从基金持仓数据来看，主动权益基金对食品饮料板块的配置比例环比基本持平，26Q1 基金持股食品饮料板块占比为 4.0%，环比 25Q4 基本持平。从一级行业排名看，食品饮料板块的持仓权重位列第八，较上季度上升一位，整体配置占比仍处于较低水平。 1） 酒水板块：啤酒板块涨幅领先，整体配置延续收缩态势 26Q1 酒水类板块持仓呈现持续收缩态势。白酒板块 26Q1 涨跌幅 -1.53%，主动权益基金持仓比例降至 2.9%，环比-0.02%，同比-3.05%，超配比例压缩至 0.58%，处近十余年来的历史低位区间。啤酒板块涨幅较好，26Q1 涨跌幅+6.43%，主动基金持仓比例降至 0.13%，环比-0.02%，同比-0.3%，超配比例 0.13%。 2）大众品板块：26Q1 分化明显，预加工、调味品表现优秀 26Q1 大众品细分板块表现明显分化。具体来看，预加工食品/调味发酵品/肉制品板 块 表 现 良 好 ， 26Q1主 动 权 益 基 金 持 仓 环 比 增 长 分 别 为+0.07pct/+0.06pct/+0.01pct。 ❑ 个股角度：白酒持续减配，大众品结构分化显著 1） 白酒：板块整体承压，贵州茅台逆势增持 部分标的仍获得主动权益基金的增持，具体来看，26Q1 主动权益基金重仓持股数环比提升的个股：山西汾酒、古井贡酒、贵州茅台、迎驾贡酒，持仓股数分别增加 1363/370/182/69 万股，其中贵州茅台 26Q1 持仓占比环比+0.24%，山西汾酒/古井贡酒/迎驾贡酒环比持仓变动分别为-0.14pct/-0.08pct/持平。 2）大众品：大众品在 26Q1 结构性分化明显，细分赛道强α标的更获青睐 ①餐饮供应链：安井食品/海天味业/安琪酵母/中炬高新/颐海国际位居主动权益基金持仓前列，安井食品(A)/海天味业基金持仓占比同比分别为+0.02pct/+0.03pct； ②乳制品：伊利股份/优然牧业/蒙牛乳业/新乳业/现代牧业位居主动权益基金持仓前列，26Q1 持仓股数变动分别为-962/8055/-219/771/5282 万股，优然牧业/新乳业基金持仓占比同比分别为+0.06pct/+0.02pct； ③零食：万辰集团/洽洽食品位居主动权益基金持仓前列，26Q1 持仓股数变动分别为-108/846 万股，持仓占比环比分别为-0.02pct/+0.01pct； ④软饮料：东鹏饮料 26Q1 持仓股数变动-667 万股，持仓占比环比-0.1pct。 ❑ 板块投资建议 ❑ 【白酒板块】当前白酒板块仍处底部区间，继续首推茅台。同时关注：①春节动销积极的五粮液/迎驾贡酒；② β属性强的泸州老窖/珍酒李渡等；③强α的山西汾酒/古井贡酒/今世缘等。 ❑ 【大众品】关于红利主线+细分赛道强α主线：①休闲食品：卫龙/盐津/西麦等；②啤酒/饮料：东鹏/燕京；③餐供：推荐安井/颐海/天味，关注海天/千禾；④乳品：上游推优然；下游向好趋势确立，建议关注具备弹性的蒙牛，推荐成长性良好的新乳业、基本面修复+高股息视角伊利。 ❑ 风险提示 供过于求；食品安全风险；需求疲软；市场同质化产品竞争加剧等 行业评级: 看好(维持) 分析师：张潇倩 执业证书号：S1230526010001 zhangxiaoqian01@stocke.com.cn 分析师：孙天一 执业证书号：S1230521070002 suntianyi@stocke.com.cn 分析师：杜宛泽 执业证书号：S1230521070001 duwanze@stocke.com.cn 研究助理：隋牧含 suimuhan@stocke.com.cn 相关报告 1 《食品饮料周报：茅台轻装上阵，关注大众品绩优红利标的》 2026.04.19 2 《看好红利+细分赛道强α主线》 2026.04.16 3 《食品饮料周报：茅台非标代售落地，板块迎业绩催化 》 2026.04.12 行业专题 http://www.stocke.com.cn 2/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 行业：持仓环比基本持平，整体配置仍处低位 ....................................................................................... 4 1.1 酒水板块：啤酒板块涨幅领先，整体配置延续收缩态势 .............................................................................................. 5 1.2 大众品板块：26Q1 分化明显，预加工食品、调味品表现优秀 .................................................................................... 5 2 个股：白酒持续减配，大众品结构分化显著 ........................................................................................... 7 2.1 白酒：板块整体承压，贵州茅台逆势增持...................................................................................................................... 7 2.2 大众品：细分赛道强 α 标的更获青睐 ............................................................................................................................. 7 3 投资建议 ....................................................................................................................................................... 8 4 风险提示 ....................................................................................................................................................... 8 行业专题 ht