金融行业月报：新发数量下行，公募存量微增

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 新发数量下行，公募存量微增 华泰研究 银行 增持 (维持) 证券 增持 (维持) 研究员 沈娟 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 研究员 汪煜 SAC No. S0570523010003 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 贺雅亭 SAC No. S0570122070085 heyating@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 孙亦欣 SAC No. S0570123070041 sunyixin@htsc.com +(86) 755 8249 2388 联系人 李润凌 SAC No. S0570123090022 lirunling@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 宁波银行 002142 CH 36.00 买入 招商银行 600036 CH 42.50 买入 招商银行 3968 HK 40.63 增持 平安银行 000001 CH 14.85 买入 东方财富 300059 CH 23.69 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 10 月 13 日│中国内地 行业月报 新发数量下行，公募存量微增——9 月大资管市场月报 23 年 9 月全市场发行理财产品 3385 份，较 8 月环比-3.9%，同比-8.5%。9月中旬理财产品破净比例较 8 月边际上行，近期有所回落。2023 年 9 月公募基金发行规模 434.11 亿份，环比-57.24%，其中股票型基金 90.47 亿份，环比-37.4%。当前资本市场改革深化带来投融资生态繁荣，奠定资管产品发展基础。建议把握优质个股机遇，银行推荐战略再升级的平安银行，零售及财富管理标杆招商银行（A+H），财富管理战略地位提升的宁波银行。券商推荐大财富管理产业链具备较强优势的东方财富。 银行理财：新发数量下行，存续规模收缩 9 月全市场发行理财产品 3385 份，较 8 月环比-3.9%。理财子新发产品 1016份，较 8 月环比-8.2%。9 月末银行理财产品存续数量 3.94 万份，较前一月末+0.80%；存续规模 25.54 万亿元，较前一月末下滑 0.88 万亿元，存续规模下行主要受季节因素影响。9 月末全市场新发产品业绩比较基准较 8 月末下行 8bp 至 3.46%。债市波动导致 9 月中旬理财产品破净比例较 8 月提升。 公募基金：存量规模小幅扩张，新发份额环比下降 存量方面，根据 Wind 统计，截至 2023 年 9 月，全市场公募基金规模 27.61万亿元，环比+0.36%，同比+4.47%，存量规模继续以较小的幅度回升。增量方面，2023 年 9 月公募基金发行规模 434.11 亿份，环比-57.24%，结构上，债券型、混合型、股票型基金分别占比 73.09%、5.14%、20.84%。 券商资管：存量规模环比下降，新发份额有所回升 存量方面，根据基金业协会数据，截至 23 年 6 月，券商资管规模 6.25 万亿元，季度环比-3%。增量方面，从新成立券商资管总数及份额看，23 年 9月新成立总数及份额分别 44 只、13.69 亿份，新发份额较 23 年 8 月有所回升。从结构上看，债券型、混合型、股票型分别占比 87.56%、4.40%、0.73%。 私募基金：产品数量保持稳定，证券投资新增备案规模同比增加 存量方面，根据基金业协会数据，截至 2023 年 8 月，全市场私募基金产品数量 15.30 万只，环比+0.05%，产品规模达 20.82 万亿元，环比-0.01%，存量规模小幅下降。根据基金业协会数据，2023 年 8 月，私募证券投资基金新增备案 1121 只，同比-57.57%，新增备案规模 260.14 亿元，同比+3.65%；私募股权投资基金新增备案 182 只，同比-35.46%，新增备案规模 125.84 亿元，同比-21.47%。 保险资管：险资运用余额稳步上升，资产配置比例保持稳健 截至 2023 年 8 月末，保险资金运用余额达 26.97 万亿元，同比+10.2%。结构上看，银行存款 2.74 万亿元，占比 10.2%，环比-1.5pct；债券 11.77 万亿元，占比 43.6%，环比+1.9pct；股票和证券投资基金 3.49 万亿元，占比12.9%，环比-1.7pct，其他投资 8.97 万亿元，占比 33.2%。 信托：资产规模小幅增加，发行规模环比下降 存量上看，根据信托业协会，截至 2023 年 6 月，行业资产规模 21.69 万亿元，季度环比+2.21%，同比+2.73%。增量上看，根据 Wind 统计，2023 年9 月信托产品共发行 330 只，合计 14.43 亿元，环比-82.98%。其中，证券投资信托新发 5.32 亿元，环比-73.11%；权益投资信托新发 3.67 亿元（上月无新发），分别占总新发规模比例 36.88%、25.46%。 风险提示：经济下行持续时间超预期，资产质量恶化超预期。 (9)(1)81725Oct-22Feb-23Jun-23Oct-23(%)银行证券沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 正文目录 核心要点 ....................................................................................................................................................................... 4 银行理财：新发数量下行，存续规模收缩 .................................................................................................................... 5 理财产品发行：新发数量边际下行 ........................................................................................................................ 5 理财产品存续：银行理财存续数量平稳回升 ......................................................................................................... 8 理财