北交所策略专题报告：新政优化上市路径，“小巨人”助力高质量上市公司供给

北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 12 2023 年 10 月 12 日 《北交所转板打通，关注投资新视角—北交所策略专题报告》-2023.10.9 《以液相色谱仪为例，深度探讨国产科学分析仪器的研究框架—科学仪器行业双周谈第八期》-2023.10.8 《北交所周观察：修订减持指引规范减持行为，发布募集资金指引提升便捷 性 — 北 交 所 策 略 专 题 报 告 》-2023.10.2 新政优化上市路径， “小巨人”助力高质量上市公司供给 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  19 条高质量建设北交所，“小巨人”助力高质量上市公司供给 2023 年 9 月 1 日，中国证监会发布 19 条《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，强调要加快高质量上市公司供给。优化发行上市制度安排方面给予因 IPO计划等公司发展规划而摘牌新三板的公司更方便的上市北交所的机会，有利于北交所服务更早、更小、更新的创新型中小企业，夯实北交所长期发展根基。2023年，工信部的国家级专精特新“小巨人”评选已进行至第五批，共计认定 12950家；后续逐步培育成为单项冠军企业，目前共认定七批，共 1200 家。地域分布上来看，前五批小巨人分布最集中的地区在东部，广东（1539 家）、江苏（1509家）、浙江（1464 家）为所有省份里的 Top3。由于专精特新“小巨人”企业主要为中小规模的企业，因此大量分布在三板或为非公众公司，名单中约八成的公司为未上市/挂牌的企业，目前新三板中有 1265 家为五批专精特新“小巨人”名单中的企业。截至 2023 年 9 月 25 日，北交所目前上市公司 220 家中有 106 家专精特新“小巨人”企业。拉长时间轴来看，2020-2023 年，北交所新上市公司中专精特新“小巨人”占比从 36.84%提升至 47.46%。与其他板块比较来看，北证和科创板中专精特新“小巨人”的占比较高，分别为 48.18%、53.39%，其次为创业板的 28.86%。单项冠军中有 455 家为上市/挂牌公司，占比 38%；各批次的单项冠军中上市企业占比基本在 38%上下波动，较为稳定；六成上市的单项冠军为主板上市。1200 家单项冠军企业或产品中有 268 家为专精特新“小巨人”企业培育而成。从各批次来看，单项冠军中的专精特新“小巨人”企业占比近年提速较快，第六批与第七批中由专精特新“小巨人”培育的企业占比已经接近 40%。  “新三板挂牌时间累计”降低了转北交所上市的时间成本，优化上市路径 两年来，北交所持续深化改革，积极打造服务创新型中小企业主阵地，成效显著，还未上市的专精特新“小巨人”企业为科研属性突出的上市后备军。目前新三板中 785 家正在辅导中，冲刺北交所的辅导企业家数最多，为 673 家，其中有专精特新“小巨人”企业 234 家，占比 34.77%；辅导至科创板的企业中专精特新“小巨人”占比最高，15 家中有 10 家为专精特新“小巨人”。2020 年 1 月 1 日至 2023年 9 月 25 日为公告日进行筛选状态变更的上市审核申报排队中企业数共 1436家，其中北证 221 家，创业板数量最多，为 559 家。排队企业中，共 535 家专精特新“小巨人”企业，排队北证的 83 家，占比达到 37.56%，排队科创板的企业中专精特新“小巨人”占比最高，共 128 家，占比 55.65%。北交所 9 月新政对新三板挂牌时间可累计的调整优化公司上市路径，降低了调整为北交所上市的时间成本，便于企业基于目前资本市场发展情况，结合自身经营规模及业务特点，对上市战略进行合理的调整。近三年来，科创板的队列中以撤回终止的企业数有一定的增加，2023 年科创板撤回材料企业数量已达到 34 家，其中有 23 家专精特新“小巨人”企业。  风险提示：政策变动风险、企业规模较小风险、宏观经济环境变动风险等。 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所策略专题报告 开源证券 证券研究报告 北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 12 目 录 1、 48.18%北交所企业为“小巨人”，6 家培育为单项冠军企业 .................................................................................................. 3 2、 785 家新三板企业正在辅导中，“小巨人”占比 35% .............................................................................................................. 8 3、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 10 图表目录 图 1： 2019-2023 年共进行了五批专精特新“小巨人”评选 .......................................................................................................... 3 图 2： 我国优质中小企业培育结构分为三个层次 ........................................................................................................................ 3 图 3： 五批专精特新“小巨人”共计认定 12950 家 ........................................................................................................................ 4 图 4： 前五批广东共 1539 家专精特新“小巨人”企业为全国最多的省份 .................................................................................. 4 图 5： 北交所上市企业中有 48.18%的专精特新“小巨人”企业 ................................................................................................... 5 图 6： 北交所上市企业中有 48.18%的专精特新“小巨