计算机行业专题报告：科技新基建首次成为投资扩内需的重要方向，看好人工智能、工业互联网

研究源于数据 1 研究创造价值 [Table_Summary] 科技新基建首次成为投资扩内需的重要方向，看好人工智能、工业互联网 方正证券研究所证券研究报告 行业专题报告 行业研究 计算机行业 2019.01.08/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 首席计算机分析师 安永平 执业证书编号： S1220516080007 TEL: 010-68584831 E-mail： anyongping@foundersc.com [Table_Author] 联系人： TEL： E-mail： 重要数据： [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 208 总股本(亿股) 1640.88 销售收入(亿元) 7051.33 利润总额(亿元) 392.48 行业平均 PE 102.06 平均股价(元) 15.01 行业相对指数表现： [TABLE_QUOTEINFO] -29%-21%-13%-5%3%11%2018/12018/42018/72018/1001000020000300004000050000600007000080000成交金额(百万)计算机沪深300 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 [TABLE_REPORTINFO] 《政策发力普惠金融，财税服务完善生态》2019.01.04 《传统业务高景气高壁垒，大空间新业务持续推进》2018.12.11 《业绩保持稳定，加快产业布局》2018.10.31 《协同效应显现成效，持续研发展望未来》2018.10.31 “科技新基建”即信息产业领域的新型基础设施建设，被列入18 年底中央经济会议报告中基础设施建设部分，成为扩大内需，发挥投资关键作用的重要内容。 2019 年是历史上头一次，以 5G、人工智能、工业互联网、物联网为代表的新型基础设施建设，首次被定性为基建的重要内容，排列顺序甚至在城际交通、物流、市政基础设施等传统基建类项目之前。基础设施建设通常是国家发挥投资杠杆作用，拉动内需促进经济增长的主要方式，此举充分表明我国未来基建投资的侧重点将更加倾斜科技产业领域，财政资金配套更加到位。 以 5G、人工智能、工业互联网、物联网为代表的“科技新基建”将成为经济增长的重要引擎之一，预计私有云专有云混合云成为吸纳投资资金的主要方向。来自政府、大型企业的私有云、专有云、混合云需求的快速提升和数据中心建设投入，对于各大 2B 行业细分龙头，IaaS 硬件供应商，云服务厂商构成中长期利好。 与此同时，我们认为目前行业内比较清晰的成长领域还包括： 一、科技新基建：5G 及应用，人工智能，工业互联网，物联网 二、数字民生：医疗信息化，教育信息化，交通信息化 三、新设部委的政务信息需求 四、自主可控与网络安全 五、云计算：尤其是行业云和专有云、私有云建设与应用 总体观点：我们认为计算机行业一部分细分领域将充分受益“科技新基建”等行业支出扩张带来的成长机遇，行业总体收入利润增速将位于全行业对比的前列。风险因素在于，商誉处理财务准则新规有可能对部分外延收购占比较大公司，带来业绩负面影响。因此选择标的，我们更加青睐受益政策支出显著，订单等前置指标优异，业绩增长确定性强，受商誉制度影响可控的公司。近期重点推荐：科大讯飞、用友网络、创业软件、景嘉微、雄帝科技、东华软件等。 未来潜在催化剂：科创板启动有望成为科技类公司估值水平抬升的催化剂，2010 年创业板开闸已有例证。同时《公司法》修订鼓励上市公司回购，我们认为也将带来机制性机会。 风险提示：商誉会计处理可能带来的业绩修正风险；与经济形势关联度较高的细分行业相关上市公司的业绩压力；大股东质押带来的控制权转移和后续企业管理风险；客户支付能力导致的回款风险等。 研究源于数据 2 研究创造价值 [Table_Page] 计算机—行业专题报告 目录 1 科技新基建将成为内需增长的重要力量，5G、人工智能、工业互联网、物联网是核心 .. 3 2 18 年底中央经济工作会议明确启动新型基础设施建设，发挥投资关键作用，促进形成强大国内市场 .......................................................................................................................................... 5 3 人工智能是 18 年末政治局集体学习重要方向，19 年有望迎来新一轮政策密集支持 ........ 7 3.1 2016-2018 年连续三年年底政治局集体学习科技领域前沿课题 ......................................................... 7 3.2 2016 年末魏少军院士主要讲解半导体国家战略................................................................................... 9 3.3 2017 年末梅宏院士主要讲解国家大数据战略、数字化转型 ............................................................. 11 3.4 2018 年末高文院士主要讲解人工智能国家战略................................................................................. 11 4 高文院士核心观点：中国人工智能 2.0，助力解决中国快速发展中的实际问题 ............... 12 5 城市大脑：人工智能在智慧城市领域的核心应用 ................................................................. 13 6 政府机构体制改革带来的信息化需求增加 ............................................................................. 14 7 估值回归历史底部，科创板启动和回购新规带来机会 ......................................................... 15 8 重点推荐公司与估值 ................................................................................................................. 19 9 风险提示 ..................................................................................................................................... 19