中国经济周报：美国非农就业远超预期，国内需求转好

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 中国经济丨周报 [Table_Title] 美国非农就业远超预期，国内需求转好 报告要点 [Table_Summary]海外方面，美国非农就业远超预期，暂时避免政府停摆。国内经济方面，10 月前 6 天，30 城商品房成交面积同比降幅扩大。9 月前 24 天，乘联会乘用车零售销量同比增速续升。节前一周，沿海八省电厂发电耗煤单周同比增速续升，节内电炉开工率续降。综合来看，终端需求转好，生产低位企稳。物价方面，肉价、菜价、果价均下跌；油价、煤价、钢价上涨。国内流动性方面，公开市场净投 11570 亿，短端利率下跌，人民币汇率贬值，中美国债利差倒挂、环比走阔。国内要闻方面，处理好中国式现代化的六组关系。 分析师及联系人 [Table_Author] 于博 宋筱筱 刘承昊 黄文琛 蒋佳榛 SAC：S0490520090001 SAC：S0490520080011 SAC：S0490523050001 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 [Table_Title2] 美国非农就业远超预期，国内需求转好 中国经济丨周报 [Table_Summary2] 核心观点： 海外方面，美国非农就业远超预期，暂时避免政府停摆。国内经济方面，10 月前 6 天，30 城商品房成交面积同比降幅扩大。9 月前 24 天，乘联会乘用车零售销量同比增速续升。节前一周，沿海八省电厂发电耗煤单周同比增速续升，节内电炉开工率续降。综合来看，终端需求转好，生产低位企稳。物价方面，肉价、菜价、果价均下跌；油价、煤价、钢价上涨。国内流动性方面，公开市场净投 11570 亿，短端利率下跌，人民币汇率贬值，中美国债利差倒挂、环比走阔。国内要闻方面，处理好中国式现代化的六组关系。 一周扫描： 海外经济：美国非农就业远超预期，暂时避免政府停摆。美国 9 月 ISM 制造业指数升至 49，非制造业指数降至 53.6，均高于预期；美国 9 月新增非农就业人数超预期升至 33.6 万人，季调失业率持平在 3.8%，高于预期；美国 8 月非农职位空缺数降至 957.7 万人；美国 8 月成屋签约销售指数环比转负至-7.1%，新屋销售年化季调环比转负至-8.7%，均低于预期；美国 8 月PCE 物价指数同比升至 3.5%，核心 PCE 物价指数同比回落至 3.9%，均持平预期；美国 8 月耐用品订单环比超预期转正至 0.2%；美国 8 月贸易逆差为 583 亿美元，低于预期；欧元区 9月调和 CPI 同比降至 4.3%，核心调和 CPI 同比降至 4.5%，低于预期；欧元区 9 月制造业 PMI如期降至 43.4；欧元区 8 月季调失业率如期降至 6.4%；日本 9 月制造业 PMI 降至 48.6；日本 8 月季调失业率持平在 2.7%，高于预期。美联储持续缩表，欧美央行强调限制性立场。美国暂时避免政府停摆，俄罗斯解除柴油出口禁令。 国内经济：需求转好，生产企稳。10 月前 6 天，30 城商品房成交面积同比降幅扩大至 64.1%。9 月前 24 天，乘联会乘用车零售销量同比增速续升至 13%。节前一周（9 月 22 日-9 月 28日），沿海八省电厂发电耗煤单周同比增速续升，节内电炉开工率续降。综合来看，终端需求转好，生产低位企稳。 国内物价：9 月猪价下跌，油价上涨。9 月，食品方面，猪价、菜价、果价较上月均值分别下跌 0.4%、上涨 2.1%、下跌 5.2%。工业生产方面，Brent 原油、动力煤、螺纹钢价较上月均值分别上涨 9.0%、上涨 11.3%、上涨 1.5%。 国内流动性：短端利率分化，人民币汇率贬值。节前一周（9 月 22 日-9 月 28 日），R001 和DR001 均值分别环比回落 3BP 和回落 5BP 至 1.95%和 1.83%；R007 和 DR007 均值分别环比回升 24BP 和回升 10BP 至 2.4%和 2.13%。半年期国股银票的直贴、转贴（有三农）、转贴（无三农）利率周均值分别环比回升 31.3BP、回升 29.2BP、回升 29.2BP 至 2.22%、2.08%、2.13%。1Y、10Y 国债到期收益率分别环比下行 3BP、下行 0.2BP 至 2.17%、2.68%。央行（9 月 25 日-9 月 28 日）公开市场净投放 11570 亿。离岸美元兑人民币汇率周均值回升至7.31，美元指数回升至 106.23，中美国债利差倒挂、环比走阔 16BP。国债与地方政府债合计净融资-6 亿。 国内要闻：处理好中国式现代化的六组关系。中央政治局就世贸规则和改革进行集体学习。《求是》杂志发表《推进中国式现代化需要处理好若干重大关系》。中欧举行第十次经贸高层对话。文旅部公布双节旅游数据。 风险提示 1、美国通胀可能超预期； 2、海外存在超预期衰退风险。 相关研究 [Table_Report]•《英美央行暂停加息，中美成立经济工作组》2023-09-25 •《实体经济洞察 2023 年第 31 期：地产新政仍待加码》2023-09-24 •《美国通胀反弹，我国央行降准》2023-09-18 2023-10-09%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 23 中国经济 | 周报 目录 海外经济：美国非农就业远超预期，暂时避免政府停摆 ............................................................... 5 经济数据：美制造业景气续升，非农就业远超预期 ....................................................................................... 5 央行动态：美联储持续缩表，欧美央行强调限制性立场 .............................................................................. 10 事件跟踪：美国暂时避免政府停摆，俄罗斯解除柴油出口禁令 ................................................................... 13 国内经济：终端需求转好，工业生产企稳 ................................................................................... 13 终端需求转好 ................................................................................................................................................ 13 工业生产企稳 .........................