汽车和汽车零部件行业草根调研系列之：雪佛兰、福特、比亚迪、名爵专攻细分市场

草根调研系列之 雪佛兰、福特、比亚迪、名爵专攻细分市场行业动态跟踪报告 行业报告 汽车和汽车零部件 2019 年 01 月 03 日 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业动态跟踪报告*汽车和汽车零部件*领克、传祺、绅宝、雪铁龙产品力分化》 2018-12-26 《行业动态跟踪报告*汽车和汽车零部件*2019年汽车和汽车零部件行业十大猜想》 2018-12-23 《行业快评*汽车和汽车零部件*整合加剧，变革在即》 2018-12-19 《行业年度策略报告*汽车和汽车零部 件 * 边 际 改 善 ， 降 速 提 质 》 2018-12-10 《行业专题报告*汽车和汽车零部件*汽车势力三国杀 破而后立VS守正出奇》 2018-11-26 证券分析师 王德安 投资咨询资格编号 S1060511010006 021-38638428 WANGDEAN002@PINGAN.COM.CN 曹群海 投资咨询资格编号 S1060518100001 021-38630860 CAOQUNHAI345@PINGAN.COM.CN 研究助理 肖潇 一般从业资格编号 S1060118050036 XIAOXIAO718@PINGAN.CON.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。 投资要点 通用汽车：品牌趋于均衡，份额有望维持。得益于雪佛兰蛰伏后的新生及凯迪拉克稳定的增长，上汽通用 1~11 月仍然保持了同比微增 1.05%。改款迈锐宝 XL 性价比优于竞争对手，仅油耗次于凯美瑞等日系车型，有望获得较好的市场表现。比亚迪：内外兼修提升竞争力。比亚迪深耕新能源，换装龙脸后一改颓势，1-11 月份比亚迪乘用车销量达 44.1 万台，同比增长 23.46%。与WEY P8、领克 01PHEV 等竞品相比，唐 DM 在空间表现、加速性能与纯电续航里程等方面优于竞争对手，综合油耗仍维持低位，竞争优势突出，目前唐纯电车型——唐 EV 也已上市，有望促进唐销量进一步提升。 长安福特：产品投放滞后，销量大幅下滑。福特近年来产品断档，销量持续下滑，为此福特推出 2025 计划，将于 2025 年前在华推出 50 款新车型，同时整合销售网络促进销量提升。对标探歌、奕泽等合资品牌SUV，领界无论性能还是定价均无明显优势，预计上市后稳态月销量或为 2000 辆左右。福克斯动力性尚可，缺乏突出亮点，预计销量维持 6000辆。上汽乘用车：产能爬坡推动销量提升。荣威、名爵双品牌表现稳定使上汽乘用车 2018 年 1-11 月在华乘用车销量达 613962 辆，同比增长34.8%。名爵 ZS 性价比优势突出，品牌、配置、性能具备畅销潜力，与 RX3 差异化竞争，月销有望过万。投资建议与推荐个股：随着行业竞争加剧，汽车消费者的喜好也日益多样化，外资品牌试图维持在轿车领域的优势地位，自主新能源内外兼修预强化先发优势，名爵等较小众的品牌则突出性价比把握细分市场，未来只有持续深耕细分市场的车型和品牌才能建立良好口碑，乘用车看好日系新周期与新能源高成长，推荐广汽集团（日系新周期）、上汽集团（合资稳健+自主电动化领先），关注吉利汽车（自主龙头+品牌高端化）。风险提示：1、经济下行风险。汽车行业销量受宏观经济影响较大，若经济下行，可能导致销量下滑。2、原材料涨价风险：如果上游原材料价格快速上涨，则将提高企业的原材料采购成本，影响零部件企业的盈利能力。3、行业变革风险。国内汽车业正处于大变革时代，新能源与智能化深入发展，导致汽车技术加速迭代，车企研发投入加大，影响利润。-60%-40%-20%0%20%Dec-17 Mar-18Jun-18 Sep-18沪深300汽车和汽车零部件证券研究报告 汽车和汽车零部件·行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款 2 / 19 正文目录 一、 通用汽车：品牌趋于均衡，份额有望维持 ........................................................... 4 二、 比亚迪：内外兼修提升竞争力 ............................................................................. 7 三、 长安福特：产品投放滞后，销量大幅下滑 ......................................................... 10 四、 上汽乘用车： 产能爬坡推动销量提升 ............................................................... 14 五、 投资建议 ............................................................................................................ 17 六、 风险提示 ............................................................................................................ 17 汽车和汽车零部件·行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款 3 / 19 图表目录 图表 1 通用汽车主要车型信息 单位：万元 ...................................................................... 4 图表 2 雪佛兰品牌在华月销量 单位：万辆 ...................................................................... 5 图表 3 迈锐宝 XL 月销量 单位：万辆 .............................................................................. 6 图表 4 迈锐宝 XL 与竞品对比 ............................................................................................. 6 图表 5 迈锐宝 XL ................................................................................................................ 7 图表 6 迈锐宝 XL 内饰 ........................................................................................................ 7 图表 7 比亚迪主要车型信息 单位：万元 ...............