宏观点评报告：假期居民出行和消费呈现哪些新特征？

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 宏观点评报告 2023 年 10 月 08 日 ❑ 中秋国庆双节业已收官，对比防疫转段之后的春节和五一假期，此次假期的居民出行和消费数据又呈现出新的特征。主要包括： ❑ 1）公交出行恢复放缓，铁路出行是亮点。假期全国铁路、公路、水路、民航日均发送旅客人次同比 2019 年-35% ，对比春运/五一假期同比 2019年-46%/+4%。铁路发送旅客则实现正增长， 9 月 29 日创单日历史新高。 ❑ 2）人均旅游收入加速恢复，出境游加速恢复。按可比口径，全国国内旅游出游人次/实现国内旅游收入恢复至 2019 年同期的 104%/102%，人均旅游收入恢复至 2019 年的 97.5%，是 2020 年以来各节假日的最高值。假期总出境人数恢复至 2019 年同期的 85%，对比五一假期恢复至 59%。 ❑ 3）自驾出行偏好持续提升，长途化。高速公路日均流量同比 2022 年增长55.6%，比 2019 年增长 22%，创历史新高。公路出行半径同比增长 2-3倍。自驾出行和出境游的强势表现，可以部分解释国内公交出行和国内出游人次恢复放缓的现象。 ❑ 4）社会消费平稳恢复，线上消费加速增长。假期前七天，全国重点监测零售和餐饮企业销售额同比增长 9%。对比今年 1-8 月社会消费品零售总额累计同比增长 7%。粮油食品、饮料、金银珠宝、通信器材销售额同比增长 10%以上，汽车、化妆品销售额同比增长 7%左右，重点监测餐饮企业销售额同比增长近两成。 ❑ 风险提示：假期行为不能全面代表日常行为；政策效果存在不确定性 张静静 S1090522050003 zhangjingjing@cmschina.com.cn 张一平 S1090513080007 zhangyiping@cmschina.com.cn 赵宏鹤 S1090522070005 zhaohonghe@cmschina.com.cn 假期居民出行和消费呈现哪些新特征？ 股票报告网整理http://www.nxny.com 敬请阅读末页的重要说明 2 宏观点评报告 正文目录 特征一：公交出行恢复放缓，铁路出行是亮点 ................................................... 3 特征二：人均旅游收入加速恢复，出境游加速恢复............................................ 3 特征三：自驾出行偏好持续提升，长途化 .......................................................... 4 特征四：社会消费平稳恢复，线上消费加速增长 ............................................... 4 图表目录 图 1：2020-23 年主要节假日出行/出游/消费数据相对 2019 年的同比情况 .......... 3 股票报告网整理http://www.nxny.com 敬请阅读末页的重要说明 3 宏观点评报告 中秋国庆双节业已收官，对比防疫转段之后的春节和五一假期，此次假期的居民出行和消费数据又呈现出新的特征，主要包括：1）公交出行恢复放缓，铁路出行是亮点；2）人均旅游收入加速恢复，出境游加速恢复；3）自驾出行偏好持续提升，长途化；4）社会消费平稳恢复，线上消费加速增长。 特征一：公交出行恢复放缓，铁路出行是亮点 根据交通运输部的数据，假期（9 月 29 日-10 月 6 日，下同）全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量 4.54 亿人次，同比 2022 年/2019 年+78%/-25%；日均发送旅客 5681.3 万人次，同比 2022 年/2019 年+56%/-35%。 作为对比，今年春运/五一假期，日均发送旅客人次较 2019 年-46%/+4%，可见双节假期的公共交通发送旅客量恢复放缓。 对比各类公共交通出行方式，公路和水路均较 2019 年有一定差距，日均发送旅客人次同比 2019 年-48%和-34%。相比之下，铁路出行较为强势，预计发送旅客 1.41 亿人次，日均 1772.5 万人次，同比 2022 年+185%，9 月 29 日更创出了超 2000 万人次的历史新高。 特征二：人均旅游收入加速恢复，出境游加速恢复 根据文旅部的数据，假期全国国内旅游出游 8.26 亿人次，同比 2022 年增加95.7%，按可比口径恢复至 2019 年同期的 104%。作为对比，今年春节/五一假期出游人次恢复至 2019 年同期的 89%/119%，可见出游人次与公交出行人次的恢复放缓是一致的。 实现国内旅游收入 7534 亿元，同比 2022 年增加 162.34%，恢复至 2019 年同期的 102%。据此推算，此次假期人均旅游收入恢复至 2019 年同期的 97.5%，是 2020 年以来各节假日的最高值。作为对比，今年春节和五一假期的人均旅游收入仅恢复至 2019 年同期的 82.6%和 84.5%。 出境游加速恢复，假期总出境人数 595 万，恢复至 2019 年同期的 85%。作为对比，五一假期总出境人数 315 万，仅恢复至 2019 年同期的 59%。 图 1：2020-23 年主要节假日出行/出游/消费数据相对 2019 年的同比情况 发送旅客 2020 2021 2022 2023 春运（40 天） -50% -71% -65% -46% 五一 -53% 3% -60% 4% 十一 -29% -34% -58% -35% 出游人次 2020 2021 2022 2023 春节 -35% -25% -26% -11% 五一 -53% 3% -28% 19% 十一 -19% -30% -39% 4% 旅游收入 2020 2021 2022 2023 春节 -46% -41% -44% -27% 五一 -68% -23% -56% 1% 十一 -30% -40% -56% 2% 人均旅游收入 2020 2021 2022 2023 春节 83.2% 77.8% 76.2% 82.6% 五一 68.8% 74.6% 61.3% 84.5% 十一 85.8% 85.4% 72.8% 97.5% 资料来源：Wind，招商证券 股票报告网整理http://www.nxny.com 敬请阅读末页的重要说明 4 宏观点评报告 特征三：自驾出行偏好持续提升，长途化 居民对自驾出行的偏好度持续提升。交通运输部的数据显示，假期高速公路日均流量为 6087.5 万辆，同比 2022 年增长 55.6%，比 2019 年增长 22%，创历史新高。根据飞猪发布的《2023 中秋国庆假期出游快报》，国内租车预订量较2019 年增长超 4.6 倍。 值得注意的是，自驾出行和出境游的强势表现，可以部分解释国内公交出行和国内出游人次恢复放缓的现象。 自驾出行的一个显著特征是“长途化”。据央视网报道，今年假期公路出行半径以 500 至 800 公里中长距离为主，