【策略专题】行业配置：华创研究2月金股

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告策略研究 【策略专题】行业配置 华创研究 2 月金股 一、1 月组合回顾 截止 1 月 31 日，华创研究 1 月金股组合绝对收益 2.68%（仓位 80%），股票资产收益 3.35%。组合相对上证综指的超额收益为-2.91%，年化收益率 33.15%，夏普比率为 3.14，本月最大回撤-1.72%，日胜率为 50.00%。组合自 3 月 1 日建仓以来，累计绝对收益 26.96%，组合相对上证综指的超额收益为 19.56%。 二、2 月配置思路 美国“双赤字”背景下弱美元是中期趋势，弱美元驱动的资金流入也是 A 股春季行情展开的重要助力因素。年初以来市场配置逻辑发生了转变，不再持续抱团白马蓝筹，而是沿着业绩确定性与市值因子主线，不断寻找更高性价比的板块，反映在 PB-ROE 图中，就表现为配置重心从右上的“白酒、家电”向左下“金融、地产”迁移，其底层逻辑是源于类滞胀预期的发酵。我们认为北向资金、机构资金的配置趋势不会发生本质变化，继续推荐金融地产、石油石化以及大众消费板块。考虑到在经历过前期快速上涨后，后市需要警惕市场情绪触顶回落导致的波动加剧。因此相较于 1 月份，我们降低了 TMT 等高弹性板块的仓位，转而增配黄金股银泰资源、零售电商龙头天虹股份。 三、2 月 10 大金股 有色金属——银泰资源：黄金产量释放，业绩增速确定，价值有待重估。 交通运输——中国国航：行业景气向上，供需结构改善带动客座率与票价双升。 机械——杭氧股份：空分设备龙头，公司订单爆发+工业气体业务量价齐升，业绩有望持续超预期。 零售电商——天虹股份：购物中心渠道下沉+超市独立发展，扩张提速，管理层增持，期待国改+新零售格局打开市值成长空间。 农业——隆平高科：隆晶两优新季销售高歌猛进，业绩高增长可期；外延并购持续推进打开估值空间。 食品饮料——古井贡酒：徽酒龙头控费收效显著，业绩弹性逐步释放；期待国改打开市值成长空间。 医药生物——艾德生物：肿瘤个体化诊断迎来黄金时代，公司将是最大受益者。 证券分析师：王君 执业编号：S0360517040001 电话：010-63214678 邮箱：wangjun@hcyjs.com 证券分析师：范子铭 执业编号：S0360517040003 电话：010-66500986 邮箱：fanziming@hcyjs.com 联系人：王梅郦 电话：010-66500801 邮箱：wangmeili@hcyjs.com 《石油石化：戴维斯双击恰逢其时——从盈利、估值角度看石油石化》 2018-01-16 《变革&碰撞后的原油冲击：2018 年全球宏观交易的思考——大类资产配置和宏观交易报告第 5 期》 2018-01-16 《华创策略：乘风破浪——油气领域“立体化改革”全景展示》 2018-01-18 《预告数据整体向上，有色机械领先——17Q4 财报解析系列之一》 2018-01-18 《大象起 舞，抗 通胀思 路渐成共 识——17Q4 公募基金仓位全面解析》 2018-01-23 相关研究报告 华创证券研究所 策略研究 策略专题 2018 年 2 月 1 日 策略专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 房地产——保利地产：央企地产龙头，销售靓丽、拿地高增，18 年业绩将持续高增长。 非银金融——招商证券：估值较低+业绩持续改善，券商经营环境有所改善利好大型券商。 银行——中信银行：低估值股份行修复机会。 四、风险提示 经济大幅低于预期，利率快速上行，海外地缘政治风险，国内金融监管政策加码，公司所在行业景气度下滑。 策略专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 目录 一、1 月金股组合回顾 .......................................................................................................................................... 5 （一）收益回顾 ............................................................................................................................................. 5 （二）构建思路 ............................................................................................................................................. 5 （三）建仓记录 ............................................................................................................................................. 6 （四）领涨个股 ............................................................................................................................................. 6 二、2 月配置思路 ................................................................................................................................................. 7 三、2 月金股推荐 ................................................................................................................................................. 7 （一）有色金属——银泰资源 ........................................................................................................................ 7 （二）交通运输——中国国航 ........................................................................................................................ 8 （三）机械——杭氧股份 ..........