社会服务行业周报：黄金周开启，出行链受益

证券研究报告 | 行业周报 | 社会服务 http://www.stocke.com.cn 1/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 社会服务 报告日期：2023 年 10 月 06 日 黄金周开启，出行链受益 ——行业周报 投资要点 ❑ 十一黄金周开启，预定数据激增，首日旅游订单同比去年十一首日增长 2.8 倍，铁路及民航强于公路。酒店景气度延续性有望超预期，关注左侧布局机会。亚运红利持续释放，溢出效应显著。建议关注标的：电商：阿里巴巴、拼多多、京东集团；本地生活：美团；酒店：首旅酒店、锦江酒店、华住集团、亚朵酒店、君亭酒店；受益出行链百货：重庆百货、百联股份、银座股份、合肥百货；景区：天目湖、长白山、峨眉山 A、黄山旅游、九华旅游；OTA 平台：携程集团、同程旅行；演艺：宋城演艺；教育：中教控股、行动教育。人力资源服务：Boss 直聘。 ❑ 出行：十一黄金周开启，预定数据激增，铁路及民航强于公路。携程数据显示，十一假期首日（9 月 29 日），各地游客量暴增，旅游订单同比去年“十一”首日增长 2.8 倍，相较今年“五一”首日增长 20%。首日全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量 6320.5 万人次，比 2019 年同期下降 29.3%，比 2022 年同期增长 53.2%。其中，铁路预计发送旅客 2020 万人次，比 2019 年同期增长33.8%，公路预计发送旅客 4002.5 万人次，比 2019 年同期下降 43.6%。水路比2019 年同期下降 49.5%。民航预计发送旅客 217 万人次，比 2019 年同期增长24.0%。 ❑ 酒店：景气度延续性有望超预期，关注左侧布局机会。短期来看前期市场的担忧有所兑现，9 月行业 ADR 较 8 月有所回落，OCC 的恢复程度弱于 ADR 的恢复程度，且从行业数据来看供给去化的逻辑并未得到有力支撑，资金面上存在外资抛压。但从基本面纬度上来看，酒店板块仍具有较强的业绩确定性。7-8 月STR 行业 RevPAR 恢复在 2019 年的 110%以上，锦江 7 月/8 月境内恢复程度分别116%/111%。十一受益黄金周客流，预定数据向好，金陵饭店、九华旅游旗下酒店预定好于 19 年同期，君亭房价超过 19 年同期，Q3 和 Q4 酒店板块业绩在RevPAR 带动下有持续超预期可能性，从估值纬度已具备一定配置价值。 ❑ 亚运红利持续，看好溢出流量变现能力。据杭州文旅大数据预测，亚运会期间，外地赴杭游客量将超 2000 万人次，约为今年“五一”假期外地游客量的 3.07倍。周围消费溢出效应明显，亚运会期间，宁波、温州、湖州、绍兴、金华酒店提前预订量同比 2019 年均增长 5 倍以上。义乌体育用品市场在亚运经济带动下迎来旺季，2023 年 1 月-8 月，义乌体育用品出口 50.8 亿元，同比增长 33%；国旗景气指数与去年同期相比，涨幅 164%。据携程数据预测，9 月 23 日至 10 月 8日期间，杭州酒店预订量同比去年增长超 8 倍，环比一个月前同期增长超 5 倍。 ❑ 零售：9 月 27 日，盒马旗下首家高端超市 Premier 黑标店在上海正式开业，注重强调商品的差异性和用户体验，其中有 35%-40%的商品是黑标店独占品类，来自世界各地的进口商品占比达到近 50%。菜鸟已正式向港交所提交上市申请，成为阿里巴巴“1+6+N”之后首个正式进入 IPO 进程的业务集团。招股书显示，菜鸟 2023 财年的总收入为 778 亿元，2023 财年经调整 EBITDA 超过 28 亿元，近三年的复合增长率达到 21%。 ❑ 风险提示 宏观经济恢复不及预期；行业竞争加剧；消费恢复不及预期。 行业评级: 看好(维持) 分析师：宁浮洁 执业证书号：S1230522060002 ningfujie@stocke.com.cn 相关报告 1 《亚运揭幕，双节将至，弹性可期》 2023.09.23 2 《国庆小长假开启海南旺季，离岛免税有望升温》 2023.09.23 3 《内功修炼初成，跑马圈地在路上》 2023.09.19 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 本周行情回顾 ................................................................................................................................................ 4 2 重点公司盈利预测 ........................................................................................................................................ 6 3 行业重要数据跟踪 ........................................................................................................................................ 7 3.1 2023 年 8 月社零数据 .......................................................................................................................................................... 7 3.2 社会服务行业重要指标 ...................................................................................................................................................... 8 3.3 商贸零售行业重要指标 ...................................................................................................................................................... 9 4 重要行业动态 .............................................................................................................................................. 10 5 风险提示 ......................................................................