锂电产业链周评（9月第5周）：锂电企业加速海外布局，电芯价格明显回落

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年9月29日锂电产业链周评（9月第5周）联系人：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cn行业研究 · 行业周报 电力设备新能源 · 锂电池投资评级：超配（维持评级）锂电企业加速海外布局，电芯价格明显回落证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003联系人：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cn请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议【新能源车及充电桩数据】•国内新能源车：根据中汽协数据，8月国内新能源车销量为84.6万辆，同比+27%，环比+8%；新能源车渗透率达到32.77%，环比+0.1pct。根据乘联会预测，9月国内新能源乘用车零售销量有望达到75.0万辆，同比+22%、环比+5%，新能源车渗透率约为37.9%。截止9月24日，9月国内新能源乘用车上牌47.3万辆，同比+33%。•欧洲&美国新能源车：8月，欧洲八国新能源车销量共计19.89万辆，同比+63%、环比+18%。8月欧洲八国新能源车渗透率为30.2%，同比+7.7pct，环比+8.0pct。8月，美国新能源车销量13.50万辆，同比+63%、环比+3%；新能源车渗透率为10.1%，同比+2.9pct，环比+0.1pct。•国内充电桩：8月国内新增公共充电桩6.1万台，同比+26%，环比-2%；其中新增直流充电桩2.5万台，占比达到41.1%，同比+3.8pct、环比-7.2pct。8月国内车桩增量比为3.0；公共车桩增量比为13.9。8月全国公共充电桩总功率约为6214万kW；充电桩利用率约为7.05%，同比+0.76pct、环比-0.20pct。•欧洲&美国充电桩：截止8月末，欧盟27国公共充电桩保有量为56.99万台，其中直流桩保有量为6.59万台，占比为11.6%，较2023Q2末提升0.2pct。截止8月末，美国公共充电桩保有量为14.55万台，其中直流桩保有量为3.34万台，占比为22.9%。【行业动态】•锂电企业加速海外布局：近日，华友钴业、格林美等均公告在印尼设立三元前驱体生产项目，一方面充分发挥企业在当地金属镍等资源布局优势，另一方面通过海外布局使相关产品满足尽量IRA法案要求，共享全球电动化成果。龙蟠科技、厦钨新能等公告在海外设立合资正极工厂，以满足海外客户需求。【锂电材料及锂电池价格】•锂盐价格报价持续下滑，电芯报价下滑。根据鑫椤锂电数据，本周末电池级碳酸锂价格为17.3万元/吨，较上周下降0.9万元/吨。三元正极、磷酸铁锂、六氟磷酸锂、电解液报价下行，负极、隔膜报价稳定。本周电芯报价下行，方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/家储用电芯/电力储能用电芯报价达到0.605/0.515/0.505/0.485元/Wh，较上周分别下降0.02/0.02/0.05/0.05元/Wh。【投资建议】•建议关注：1）盈利能力相对稳定的头部动力储能电池企业（宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源）；2）需求有望逐步回暖的消费电池企业（珠海冠宇、蔚蓝锂芯）；3）电池新技术：磷酸锰铁锂（德方纳米、湖南裕能、容百科技），铅炭储能（天能股份）；4）产能加速出清电解液环节中的头部企业（新宙邦、天赐材料）。【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图2：近5年锂电主要板块及公司TTM PE区间及目前TTM PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图3：近5年锂电主要板块及公司PE区间（Wind FY1一致预期）及2023年动态PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图1：申万锂电相关行业指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理•板块行情回顾：本周锂电池板块下跌1.7%、电池化学品板块下跌0.9%、锂电专用设备板块上涨2.1%。•重点个股本周股价变动：宁德时代（-3.7%）、亿纬锂能（-1.2%）、容百科技（-4.2%）、璞泰来（-4.2%）、天赐材料（-3.6%）、恩捷股份（-2.3%）。92627112974545911673967658110636816151618167101251377151211211918191817104317151431231911020406080100120140100001500020000250003000035000锂电池(SW)电池化学品(SW)锂电专用设备(SW)221152200216164348110134183130282127146221823182113-1832017192424152219242121269201734292416-300-200-1000100200300400请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容电池板块估值情况图4：动力电池板块当年PE及TTM PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图5：储能电池板块当年PE及TTM PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：普利特2021Q2出现亏损，故造成2022-TTM PE出现负值；南都电源2022Q4出现亏损，故造成2023-TTM PE出现负值图6：消费电池板块当年PE及TTM PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：珠海冠宇2023Q1出现亏损，故造成2023-TTM PE出现负值26 0501001502002503001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1202220232022-TTM2023-TTM20 -200-150-100-500501001502001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1202220232022-TTM2023-TTM31 -80-60-40-200204060801001201-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1202220232022-TTM2023-TTM请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容锂电主材板块估值情况图7：正极板块当年PE及TTM PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：芳源股份、龙蟠科技、万润新能、富临精工等2023H1出现亏损，故造成2023-TTM PE出现负值图8：负极板块当年PE及TTM PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：中科电气2023H1出现亏损，故造成2023-TTMPE出现负值图9：电解液板块当年PE及TTM PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图10：隔膜板块当年PE及TTM PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理102 -500501001501-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1202220232022-TTM2023-TTM18 -60-40-2002040601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1