行业景气观察：工业企业盈利加速改善，8月新接和手持船舶订单增幅扩大

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 策略研究 2023 年 9 月 27 日 定期报告 ——行业景气观察（0927） 相关报告 随着双节临近本周上游资源品领域价格普遍走弱，信息技术、公用事业领域景气度延续改善。上游资源品领域螺纹钢、煤炭、多数有色金属和化工品价格下滑，建材成交改善。中游制造领域，新能源产业链和光伏价格指数下跌，新接和在手船舶订单同比增幅扩大，部分工程机械销售改善。信息技术中存储器价格、电信主营业务收入继续增长。此外，随着系列政策的推进，商品房成交周环比改善。1-8 月工业企业盈利改善幅度较大，后续上市公司预计将会迎来收入增速回升和利润率回升的双击，工业企业利润增速有望从三季度开始逐渐加速上行。结合行业景气和工业企业盈利情况推荐关注中游部分景气度和业绩均改善的运输设备、通用设备、专用设备以及恢复斜率较大的 TMT 制造业和部分价格改善的有色、黑色、石油加工等资源品领域。 ❑ 【本周关注】8 月工业企业利润率回升助推盈利加速改善。整体来看，1-8 月份规模以上工业企业利润同比降幅继续收窄，8 月当月同比实现自去年下半年以来首次转正。结构上，量价均实现增长，单位成本和费用均减少，利润率有较大提升。大类行业中，上游资源品同比降幅明显收窄，中游设备保持领先增，必选消费继续改善，TMT 制造业恢复斜率较大。本次工业企业盈利数据再次确认了我们此前关于整个工业企业部门的利润增速将会从三季度开始逐渐加速上行的判断。后续上市公司预计将会迎来收入增速回升和利润率回升的双击。整个工业企业部门的利润增速将会从三季度开始逐渐加速上行。行业层面推荐关注中游部分景气度较高、出口驱动较强的运输设备、通用设备、专用设备以及盈利改善明显的TMT 制造业和部分价格改善的有色、黑色、石油加工等资源品领域。 ❑ 【信息技术】存储器价格部分上行。9 月份液晶板价格环比持平，8 月部分 LCD出货量月环比上行；8 月日本半导体制造设备出货额同比跌幅扩大。8 月 5G 用户数持续增长，1-8 月电信主营业务收入累计同比继续增长。 ❑ 【中游制造】本周正极材料、钴粉、六氟磷酸锂、锂材料等价格普遍下降，DMC、部分钴产品价格持平。本周光伏价格指数下行，多晶硅价格指数与上周持平，硅片、组件与电池片价格指数均下行。1-8 月新接船舶订单量三个月滚动同比增幅扩大，手持船舶订单量三个月滚动同比增幅扩大。8 月主要企业工程机械销售改善，主要企业压路机销量同比跌幅收窄。BDI、BDTI、CCBFI 上行，CCFI 下行。 ❑ 【消费需求】主产区生鲜乳价格较上周上行，白酒批发价格指数下行。猪肉批发价持平、仔猪批发价上行、生猪批发价下行。在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖亏损扩大，外购仔猪养殖盈利亏损扩大；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格上行幅度较大、鸡肉价格周环比小幅上行；蔬菜价格指数上行，棉花、玉米期货结算价上行；本周电影票房收入、观影人数下行、电影上映场次下行。本周白卡纸市场价持平。本周中药材价格指数上行。 ❑ 【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比上行。螺纹钢价格、钢坯价格下行；唐山钢坯库存上行、国内港口铁矿石库存周环比下行。煤炭价格方面，秦皇岛港山西优混平仓价周环比上行，京唐港山西主焦煤库提价上行；焦煤期货结算价、焦炭期货结算价周环比下行，动力煤期货结算价环比持平。库存方面，秦皇岛港煤炭库存下行，电厂煤炭日耗量周环比上行。全国水泥价格指数上行。Brent 国际原油价格下行；有机化工品期货价格多数下行，辛醇、DOP、燃料油价格涨幅居前，甲醇、纯苯、苯乙烯、PVC 价格跌幅居前。本周工业金属价格多数下行，铜、锡、镍、铅价格下跌，铝、锌价格上涨；铜、铝、锡、镍、铅库存上行，锌库存下行；黄金期现价格下行、白银期现价格下行。 ❑ 【金融地产】货币市场净投放，隔夜/1 周 SHIBOR 利率较上周下行。A 股换手率下行、日成交额上行。在债券收益率方面，6 个月/1 年/3 年国债到期收益率周环比上行。本周土地成交溢价率下行、商品房成交面积上行。 ❑ 【公用事业】我国天然气出厂价下行，英国天然气期货价格上行。 ❑ 风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。 《假期旅游产品预订增长显著，水泥价格指数上行（0920）》 《全球半导体销量继续改善，8 月汽 车 产 销 同 环 比 双 增 长（0913）》 《7 月工业企业盈利继续改善，船舶 订 单 同 比 增 幅 持 续 扩 大（0830）》 《建筑钢材成交量环比上行，航空出行需求旺盛（0823）》 《7 月社会消费品零售同比增幅收窄 ， 智 能 手 机 产 量 同 比 转 正（0816）》 《7 月手机、汽车等出口增速领先，全球半导体销售额同比降幅继续收窄（0809）》 《新接船舶订单量 同比增 幅扩大 ， 7 月 重 卡 销 量 同 比 上 行（0802）》 《大宗商品价格普遍上行，6 月移动通信基站设备产量同比增幅扩大（0726）》 《硅料价格止跌，6 月太阳能电池产量继续改善（0719）》 《中报业绩预告持续披露，关注景气度较高、业绩改善可能性最大的领域（0712）》 《工业金属价格普遍上行，6 月重卡销量实现较高增速（0705）》 《5 月工业企业盈利同比降幅收窄 ， 6 月 面 板 价 格 继 续 上 行（0628）》 《工业机器人产量同比转正，煤炭 、 工 业 金 属 等 价 格 上 行（0621）》 《上游资源品价格边际回升，5 月挖掘机内外销超预期（0614）》 张夏 0755-82900253 zhangxia1@cmschina.com.cn S1090513080006 陈星宇 chenxingyu@cmschina.com.cn S1090522070004 工业企业盈利加速改善，8 月新接和手持船舶订单增幅扩大 敬请阅读末页的重要说明 2 策略研究 正文目录 一、 本周行业景气度核心变化总览 .................................................................................................................... 5 1、 本周关注：利润率回升助推工业企业盈利加速改善 ................................................................................... 5 2、 行业景气度核心变化总览 ........................................................................................................................... 8 二、 信息技术产业 .............................................................................................................................................. 9 1、 存储