高频数据跟踪(2023年9月第4周)：水泥价格试涨

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 固定收益研究 2023 年 09 月 27 日 高频数据跟踪（2023 年 9 月第 4 周） 经济增长：水泥价格试涨 ❑ 生产：整车货运流量节前回升 （1）电厂日耗中高位震荡。9 月 26 日，6 大发电集团的平均日耗为 80.3万吨，较 9 月 19 日的 80.8 万吨下降 0.6%。9 月 21 日，南方八省电厂日耗为 211.3 万吨，较 9 月 14 日上升 3.0%。南方气温回落，沿海电厂日耗承压，同时亚运会期间，浙江部分地区工业用电也出现回落。 （2）高炉开工率温和回升。9 月 22 日，全国高炉开工率 84.5%，较 9 月15 日上升 0.4 个百分点；产能利用率 93.0%，较 9 月 15 日上升 0.4 个百分点。同期，唐山钢厂高炉开工率 92.8%，较 9 月 15 日上升 3.7 个百分点。钢厂盈利不佳，部分有减产计划，后期钢铁产量或小幅减少。 （3）轮胎开工率维持高位。9 月 21 日，汽车全钢胎（用于卡车）开工率64.6%，较 9 月 14 日下降 0.1 个百分点；汽车半钢胎（用于轿车）开工率72.1%，较 9 月 14 日下降 0.1 个百分点。 （4）江浙地区涤纶长丝开工率小幅回落。9 月 21 日，江浙地区涤纶长丝开工率 83.3%，较 9 月 14 日下降 3.0 个百分点；同期，下游织机开工率65.6%，较 9 月 14 日下降 0.2 个百分点。 （5）全国整车货运流量节前回升。9 月 26 日，近一周全国整车货运流量指数均值较 9 月 19 日当周上升 2.8%；其中，上海/江苏/浙江/北京/广东分别上升 2.7%/上升 2.0%/上升 0.2%/上升 3.5%/上升 4.7%。双节临近，消费场景增加，乳品、酒类、零食、饮料等消费品渠道备货积极，各省市快递物流明显增多。 ❑ 需求：水泥价格试涨 （1）30 城商品房销售环比转正。9 月 1 日-26 日，30 大中城市商品房日均销售面积为 31.6 万平方米，较 8 月同期（28.3 万平）环比上升 11.7%，较去年 9 月（37.8 万平）下降 16.3%，较 2021 年 9 月（47.7 万平）下降 33.7%，较 2020 年 9 月（65.8 万平）下降 52.0%。随着限购政策的大范围松动，楼市出现回温迹象，接下来的十一黄金周将成为政策效果的重要验证窗口。分区域来看一线、二线和三线城市销售面积分别同比下降 27.5%、下降4.9%、下降 24.8%。 （2）车市零售消费较强。9 月零售同比增长 13%。9 月第三周，全国乘用车市场零售达到日均 6.4 万辆，同比增长 18%，环比 8 月同期增长 16%；今年以来累计零售同比增长 3%。9 月各地陆续开展新一轮地方短时补贴，预计对“金九银十”构成稳定支撑。9 月批发同比增长 17%。9 月第三周，全国乘用车市场批发达到日均 7.6 万辆，同比增长 19%，环比 8 月同期增长 20%；今年以来累计同比增长 7%。 （3）钢价回调。9 月 26 日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较 9 月 19 日分别下跌 2.1%、下跌 2.0%、下跌 3.8%和下跌 0.2%。9 月以来，上述品种 尹睿哲 S1090518110001 yinruizhe@cmschina.com.cn 刘冬 S1090520070001 liudong8@cmschina.com.cn 赵心茹 S1090523030002 zhaoxinru@cmschina.com.cn 水泥价格试涨 敬请阅读末页的重要说明 2 固定收益研究 环比分别上涨 2.3%、上涨 1.8%、下跌 1.1%和上涨 1.4%，同比分别下跌4.5%、下跌 6.3%、下跌 0.7%和上涨 6.3%。节前备货情绪一般，当下需求整体表现旺季不旺，但原料上涨对成材有一定成本支撑。且低库存下，现货向下的动力有限。钢材季节性去库。9 月 22 日，五大钢材品种库存 1120.0万吨，较 9 月 15 日下降 28.1 万吨。 （4）水泥价格试涨。9 月 26 日，全国水泥价格指数较 9 月 19 日上涨 0.1%；其中，华东和长江地区水泥价格分别上涨 1.7%和上涨 0.6%，表现强于全国平均水平。9 月中旬以来，市场涨价氛围浓厚，但上涨动力似乎不足。需求恢复偏慢且整体仍然偏弱导致当前行业涨价难以完全落实。 （5）玻璃价格延续震荡。9 月 26 日，玻璃活跃期货合约价报 1690.0 元/吨，较 9 月 19 日下跌 1.9%；9 月以来，玻璃价格环比上涨 2.5%，同比上涨 16.1%。 （6）集运运价指数旺季效应落空。9 月 22 日，CCFI 指数较 9 月 15 日下降 0.4%；同期 SCFI 指数下降 3.9%，连续 3 周在 1000 点以下。今年终端需求不旺、运价持续走跌，原本市场还有期待中国十一长假前小旺季，但却并未见到明显的拉货动能，显示终端需求依旧偏弱。随着四季度进入传统淡季，供需失衡可能更为显著。9 月以来，CCFI 指数同比下跌 66.0%，环比上涨 0.22%；SCFI 指数同比下跌 58.5%，环比下跌 5.7%。 通货膨胀：猪价保持平稳 ❑ CPI：猪价保持平稳 （1）猪价保持平稳。9 月 26 日，猪肉平均批发价为 22.3 元/公斤，较 9 月19 日持平。双节临近，规模猪企出栏积极性转强，整体供应量有明显提升。然而从需求走货来看，目前下游备货情绪不佳，高出栏量无法得到充分消化。同时市场先前预期的月底二育大量入场也有缺失，中下游均谨慎偏悲观，猪价缺乏提振。 （2）农产品价格指数窄幅波动。9 月 26 日，农产品批发价格指数较 9 月19 日上涨 0.2%。分品种看，鸡肉（上涨 1.1%）>牛肉（上涨 0.3%）>蔬菜（上涨 0.2%）>猪肉（持平）>水果（下跌 0.2%）>鸡蛋（下跌 0.5%）>羊肉(下跌 1.0%）。 ❑ PPI：油价高位小幅回落 （1）油价高位小幅回落。9 月 26 日，布伦特和 WTI 原油现货价报 94.4和 90.4 美元/桶，较 9 月 19 日分别下跌 2.8%和下跌 0.9%。美国俄克拉荷马州库欣储油枢纽的原油库存降至 14 个月低点，由于沙特和俄罗斯减产，市场供应紧张，库欣的进一步减库可能会对油价形成更大的上行压力。 （2）铜跌铝涨。9 月 26 日，LME3 月铜价和铝价较 9 月 19 日分别下跌 1.9%和上涨 1.0%。9 月以来，LME3 月铜价环比下跌 0.7%，同比上涨 8.9%；LME3 月铝价环比上涨 1.3%，同比下跌 1.4%。 （3）国内商品指数环比涨幅扩大。9 月 26 日，南华工业品指数较 9 月 19日下跌 2.8%，CRB 指数上涨 0.1%。9 月以来，南华商品指数环比上涨 6.0%（前值上涨 3.7%），同比上涨 11.3%（前值上涨 6.4%）；CRB 指数环比下跌 0.3%（前值下跌 0.9%），同比下跌 2.7%（前值下跌 5.7%）。 ❑ 风险提示：统计口径误差 敬请阅读末页的重要说明