1-8月工业企业利润数据点评：企业盈利正在加速恢复

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 企业盈利正在加速恢复 [Table_Title2] ──1-8 月工业企业利润数据点评 [Table_Summary] 投资要点:  本报告对每月公布的中国工业企业利润数据进行点评。 ► ► 8 月工业企业利润增长 17.2% 1-8 月份，全国规模以上工业企业实现利润总 额 46558.2 亿元，同比下降 11.7%，降幅较前值收窄 3.8 个百分点。8 月份，全国规模以上工业企业利润同比增长 17.2%，较 7 月份上升 23.9 百分点，自去年下半年以来，工业企业当月利润首次实现同比正增长。 从量、价、利润率拆分来看，量价齐升，利润率加速回升，企业盈利显著改善。8 月，工业增加值同比增速为 4.5%，前值 3.7%；PPI 同比 增速为 -3.0%，前值 -4.4%；企 业利润 率为 6.41%， 前值5.24%。经规模以上企业口径调整，利润率 8 月同比增长 16.39%，较前值回升 21.96 个百分点。 ► ► 制造业利润加速回升 总体来看，1-8 月，在 41 个工业大类行业中，16 个行业利润总额同比正增长，有 31 个行业利润增速较前值出现回升。 1-8 月份，采矿业利润同比下降 20.5%，降幅较前值收窄 0.5 个百分点；制造业利润总额同比下降 13.7%，降幅较前值收窄 4.7 个百 分 点 ； 电 力 、 热 力 、 燃 气 及 水 生 产 和 供 应 业 利 润 同 比 增 长40.4%，较前值上升 2.4 个百分点，继续保持高速增长。 从三大行业利润占比看，1-8 月采矿业利润占比为 19.13%，较前值 下降 0.7 个百 分点；制造业 利润占比上升 0.6 个百分 点至70.8%；电力业利润占比提升 0.1 个百分点，至 10.0%。 ► ► 企业成本下降，库存增速回升 1-8 月份，规模以上工业企业实现营业收入 84.33 万亿元，同比下降 0.3%，较前值回升 0.2 个百分点；发生营业成本 71.83 万亿元，同比增长 0.2%，与前值持平；营业收入利润率为 5.52%，环比回升 0.13 个百分点，同比下降 0.71 个百分点。企业单位成本下降，利润率环比回升。 8 月末，产成品存货周转天数 20.3 天，同比增加 1.9 天，环比持平。产成品存货累计同比增速为 2.4%，较前值上升 0.8 个百分点，预计在四季度正式进入补库周期。 1-8 月，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本和费用共计 93.50 元，同比增加 0.76 元，环比回落 0.09 元。 ► ► 企业盈利将持续改善 8 月，随着稳经济措施陆续落地生效，经济显著修复，带动工业企业盈利正在加速回升，自去年下半年以来，工业企业当月利润首次实现同比正增长。往后看，在财税、房地产、货币政策合力支持下，经济回升的势头或将延续，企业盈利增速有望持续改善。 风险提示 经济出现超预期变化。 评级及分析师信息 [Table_Author] 宏观首席分析师：孙 付 邮箱：sunfu@hx168.com.cn SAC NO：S1120520050004 联系电话：021-50380388 证券研究报告|宏观点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 09 月 27 日 138386 证券研究报告|宏观点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 正文目录 1. 8 月工业企业利润增长 17.2%.................................................................................................................................................................3 2. 制造业利润加速回升 ................................................................................................................................................................................4 3. 企业成本下降，库存增速回升...............................................................................................................................................................5 4. 企业盈利将持续改善 ................................................................................................................................................................................6 5. 风险提示.......................................................................................................................................................................................................6 图表目录 图 1 1-8 月工业企业利润同比下降 11.7% ............................................................................................................................................3 图 2 各类型企业盈利水平均有所回升 ...................................................................................................................................................3 图 3 利率率改善，企业利润持续回升(%) ............................................................................................................................................4 图 4 制造业利润加速回升，电力行业利润保持高增 ................................