环保行业深度跟踪：雾霾来袭，关注工业超洁净+监测

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 16 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 证券研究报告 Tabl e_Title 环保行业深度跟踪 雾霾来袭，关注工业超洁净+监测 Table_Summary 核心观点：  投资组合：龙净环保+聚光科技+百川能源+国祯环保  京津冀雾霾反弹，关注工业企业超低排放改造和网格化监测 11 月以来，京津冀及周边地区出现了四次重污染天气过程，北京地区11 月月均 PM2.5 浓度为 71 微克/立方米，较去年同比反弹了 54%。相比去年，今年秋冬季取消了环保“一刀切”的措施，市场担心空气质量同比恶化，政府会不会对取消“一刀切”的政策进行修正。我们认为，生态环境部已经公开做出了明确禁止“一刀切”的声明，地方政府面对空气质量的恶化，不会重走“一刀切”的老路，而是将加快推进工业企业的超低排放改造和空气质量的网格化监测，建议关注非电行业超低排放治理订单超预期的龙净环保和监测行业龙头聚光科技。  板块盈利及估值仍有提升空间、看好工业环保等方向 环保板块行情受宏观政策影响较大，目前政策上的边际变化已经非常显著、而且我们预期后期多方向政策的叠加效应只会大幅超出市场预期，而非市场所担忧的“短期无实质变化”。特别的目前环保公司在手订单充裕，政策叠加效应不但可提升盈利预期，估值亦有提升空间。 除融资改善预期外，市场将开始关注需求改善力度，环保作为“基建短板”领域需求将继续扩张（包括污水、固废、危废、黑臭水体、流域治理等），另外地方隐性债务梳理即将公布、预计合规的 PPP 模式仍被政策所鼓励。需求预期改善的逻辑或将悄然展开。 投资标的上建议：1.工业超洁净改造：龙净环保 2.监测行业的龙头标的聚光科技、先河环保；3.受益融资改善、需求扩张的低估值、高成长的标的，如国祯环保、高能环境等。  近期重点政策一览  第二批中央环保督察“回头看”进入下沉督察阶段  中央财政下发河北省冬季清洁取暖试点城市补助，合计 37.6 亿元  水源地保护攻坚战持续推进，任务完成率达 95%  风险提示 融资改善政策出台、执行力度不及预期；财务费用增长超过预期；EPC工程结算进度低于预期，运营企业补贴无法按时到位，产能利用率不足 Table_Grade 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2018-12-02 Tabl e_Chart 相对市场表现 Table_Aut hor 分析师： 郭 鹏 S0260514030003 021-60750631 guopeng@gf.com.cn 分析师： 邱长伟 S0260517080016 021-60750631 qiuchangwei@gf.com.cn Table_Report 相关研究： 碧水源 CRM 设立，供暖季开启关注工业超低排放方向 2018-11-18 环保行业深度跟踪:融资+回款预期边际改善，看好板块估值修复 2018-11-11 环保行业深度跟踪：民企座谈会对症下药，看好融资环境改善+需求扩张 2018-11-04 -40%-26%-12%2%2017-112018-032018-072018-11公用事业沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 16 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 目录索引 京津冀雾霾反弹，关注工业企业超低排放改造和网格化监测 ............................................. 4 京津冀雾霾反弹，关注工业企业超低排放改造和网格化监测 .................................... 5 第二批中央环保督察“回头看”进入下沉督察阶段 ....................................................... 5 中央财政下发河北省冬季清洁取暖试点城市补助，合计 37.6 亿元 ........................... 7 水源地保护攻坚战持续推进，任务完成率达 95% ...................................................... 8 上周环保指数走势 ...................................................................................................... 9 行业与上市公司重要信息汇总 .......................................................................................... 10 环保子行业一周大事汇总 ......................................................................................... 10 上周重要事件回顾 .................................................................................................... 11 重点公司中标信息汇总 ............................................................................................. 12 上市公司再融资 ........................................................................................................ 12 上周大宗交易信息 .................................................................................................... 13 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 16 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 图表索引 图 1：11 月北京 PM2.5 月均浓度同比增加 54%（微克/立方米） ......................... 5 图 2：11 月北京出现 4 次重污染天气（微克/立方米） .......................................... 5 图 3：中央环保督察进程表 ...................................