风电行业点评：海上风电限制性因素逐渐解除，深远海风电发展提上日程

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 电力设备/ 风电设备 2023 年 09 月 25 日 海上风电限制性因素逐渐解除，深远海风电发展提上日程 看好 ——风电行业点评 相关研究 "大风起，海波平—2023 风电正青春-风电行业报告" 2023 年 2 月 14 日 证券分析师 朱栋 A0230522050001 zhudong@swsresearch.com 研究支持 王艺儒 A0230121110002 wangyr@swsresearch.com 联系人 王艺儒 (8621)23297818× wangyr@swsresearch.com  事件：继江苏省自然资源厅公示国信大丰 850MW 海上风电项目海域使用申请后，近期，中国电建发布江苏省深远海海风示范前期工作工程咨询项目招标，涉及 5 个深远海海上风电场项目合计约 5.8GW。  海上风电限制性因素逐渐解除，十四五步入中后期，海风建设有望加速。受多因素影响，2023 年上半年我国海风建设节奏较为缓慢，据国家能源局披露，我国上半年海上风电新增并网容量为 1.10GW，与年初市场预期有较大差距。8 月份以来，山东、浙江等多地相继放出多个海上风电核准项目，同时，此前受影响较大的江苏继 2021 年一期竞配以来，存量的 2.65GW 海上风电项目迎来进展，三峡大丰 800MW 项目和国信大丰 850MW 项目先后迎来招标和海使用权公示，这也标志着我国海上风电的限制性因素正在逐渐解除，且当前已经进入十四五中后期，而距各省十四五规划目标仍有较大的待建缺口，我们预计我国的海风有望进入加速建设期。  多个深远海项目开启前期招标工作，深远海风电发展提上日程。中国电建发布的江苏省深远海项目主要是围绕开展海洋水文观测专题、海洋环境现状调查等项目前期工作进行招标，涉及的五个风电场项目离岸距离最近为 55km，最远达 120km。目前针对全国深远海海上风电发展专项规划编制正在开展前期工作，包括各省的专项规划、自然资源部委托的相关技术审查工作；同时，针对深远海着重研究制定现状、规划和管理政策，具体论证、编制要求也正在起草，随着近海风资源开发趋近饱和及用海限制，深远海正成为海上风电发展新方向，全国深远海海上风电规划共布局 41 个海上风电集群，预计总容量 290GW，是近海的三倍，无论单机容量、风轮直径、基础形式、输电模式还是开发规模都与近海风电不可同日而语，随着多个深远海项目前期工作的展开，深远海风电发展已提上日程。  投资分析意见：随着海上风电限制性因素的解除，且十四五中后期已至，行业有望进入快速上量期，同时深远海海风项目进展不断，进一步打开海风想象空间。建议关注受益于行业景气度提升，有望迎来量利齐升的塔桩公司海力风电、天能重工、天顺风能、泰胜风能等；深远海用量增加壁垒提高的海缆公司东方电缆；积极布局海上大型化产品的锻铸件公司金雷股份等；大型化下国产替代提速的零部件公司盘古智能等。  风险因素：海上风电建设不及预期；深远海推进进程不及预期；技术发展不及预期。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 3 页 简单金融 成就梦想 表 1：风电行业重点公司估值表 证券代码 证券简称 2023/9/22 PB wind 一致预测 EPS PE 收盘价(元) 总市值（亿元） 2022A 2022A 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 301155.SZ 海力风电* 55.20 120 2.1 0.94 2.13 4.93 8.05 26 11 7 300569.SZ 天能重工* 6.98 71 1.3 0.28 0.50 0.70 0.89 14 10 8 300129.SZ 泰胜风能 8.09 76 1.8 0.33 0.54 0.75 1.00 15 11 8 002531.SZ 天顺风能 12.21 219 2.5 0.35 0.85 1.18 1.49 14 10 8 603606.SH 东方电缆 33.40 230 3.9 1.22 2.15 2.96 3.66 16 11 9 300443.SZ 金雷股份* 27.55 90 1.5 1.35 1.85 2.85 3.44 15 10 8 301456.SZ 盘古智能 36.95 55 2.7 0.97 1.02 1.37 1.80 36 27 21 资料来源：Wind 资讯、申万宏源研究 注：其中带*的标的采用的申万盈利预测 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 3 页 简单金融 成就梦想 信息披露 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 与公司有关的信息披露 本公司隶属于申万宏源证券有限公司。本公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的，还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。客户可通过 compliance@swsresearch.com 索取有关披露资料或登录 www.swsresearch.com 信息披露栏目查询从业人员资质情况、静默期安排及其他有关的信息披露。 机构销售团队联系人 华东 A 组 茅炯 021-33388488 maojiong@swhysc.com 华东 B 组 李庆 021-33388245 liqing3@swhysc.com 华北组 肖霞 010-66500628 xiaoxia@swhysc.com 华南组 李昇 0755-82990609 Lisheng5@swhysc.com 股票投资评级说明 证券的投资评级： 以报告日后的 6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 买入（Buy） 增持（Outperform） 中性 (Neutral) 减持 (Underperform) ：相对强于市场表现20％以上； ：相对强于市场表现5％～20％； ：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动； ：相对弱于市场表现5％以下。 行业的投资评级： 以报告日后的6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 看好（Overweight） 中性 (Neutral) 看淡 (Underweight) ：行业超越整体市场表现； ：行业与整体市场表现基本持平； ：行业弱于整体市场表现。 我们在此提醒您