医药生物行业跨市场周报：GLP类多肽药物销售亮眼，重点关注产业链相关公司

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 9 月 25 日 行业研究 GLP 类多肽药物销售亮眼，重点关注产业链相关公司 ——医药生物行业跨市场周报（20230924） 医药生物 行情回顾：上周，A 股医药生物（申万，下同）指数上涨 0.35%，跑输沪深 300指数 0.46pp，跑输创业板综指 0.04pp，排名 12/31。H 股恒生医疗健康指数下跌 1.39%，跑输恒生国企指数 0.64pp，排名 6/11。 上市公司研发进度跟踪：上周，恒瑞医药的 SHR0302 缓释片的 IND 申请新进承办；百济神州的 BGB-26808 片的临床申请新进承办。复星医药的 Nacubactam注射液正在进行三期临床；百利天恒的 BL-B01D1 注射液正在进行二期临床；信立泰的 SAL0119 片正在进行一期临床。 本周观点：GLP 类多肽药物销售亮眼，重点关注产业链相关公司。 GLP 类多肽药物因其优秀疗效，在糖尿病及减肥领域销售规模迅速扩大。司美格鲁肽作为第一个长效 GLP 类注射剂，在 21 年 6 月被 FDA 批准用于减肥后迅速推动其销售上升，2022 年销售额达 109 亿美元，同比增加 78%。进入 23H1，司美格鲁肽在糖尿病与减肥两个适应症上收入总计约 92 亿美元，同比增长 87%，占诺和诺德公司营收的 57.7%。公司另一款 GLP-1 受体激动剂利拉鲁肽 23H1产生收入约 9 亿美元，同比增加 36%。礼来的 23H1 半年报显示，其销售额前三的药物中分别有两款是 GLP 类药物，分别是排名第一的度拉糖肽（37.9 亿美元）和排名第三的替尔泊肽（15.5 亿美元）。全球 GLP 类多肽药物的销量快速上升，有望带动国内 GLP 相关产业链的发展。 随着国内 GLP 类药物研发推进，以及海外 GLP 类药物专利逐渐到期，看好国内GLP 创新药企与上游产业链相关标的，推荐信达生物（H）、恒瑞医药、药明康德（A+H），建议关注圣诺生物、诺泰生物、蓝晓科技、纳微科技、昊帆生物、华东医药等。 2023 年年度投资策略：变中有机，紧抓医疗硬科技、中医药、创新药三大主线。 我们强调 2023 年医疗硬科技、中医药、创新药将是受政策鼓励、具备高景气度的三大主线。推荐联影医疗、迈瑞医疗、新华医疗、药康生物、东诚药业、奕瑞科技、键凯科技、太极集团、云南白药、荣昌生物（A+H）。 风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价（元） EPS（元） PE（X） 投资评级 22A 23E 24E 22A 23E 24E 002675.SZ 东诚药业 15.37 0.37 0.49 0.61 42 31 25 买入 600587.SH 新华医疗 25.49 1.22 1.52 1.77 21 17 14 买入 600129.SH 太极集团 43.41 0.63 1.67 2.38 69 26 18 买入 688301.SH 奕瑞科技 228.98 8.82 7.65 10.17 26 30 23 买入 688356.SH 键凯科技 95.48 3.1 2.95 3.48 31 32 27 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 273.21 7.92 9.63 11.63 34 28 23 买入 688331.SH 荣昌生物 61.98 -1.84 -1.68 -1.1 NA NA NA 买入 9995.HK 荣昌生物-B 37.10 -1.84 -1.68 -1.1 NA NA NA 买入 688271.SH 联影医疗 105.71 2.01 2.47 3.11 53 43 34 买入 000538.SZ 云南白药 53.12 1.67 2.64 2.96 32 20 18 增持 688046.SH 药康生物 17.51 0.4 0.55 0.72 44 32 24 增持 600276.SH 恒瑞医药 44.06 0.61 0.74 0.89 72 60 50 增持 1801.HK 信达生物 34.34 -1.46 -0.78 0.01 NA NA 3434 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2023-09-22；汇率按 1HKD=0.91706CNY 换算 增持（维持） 作者 分析师：林小伟 执业证书编号：S0930517110003 021-52523871 linxiaowei@ebscn.com 分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004 021-52523867 wangmingrui@ebscn.com 分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001 021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 分析师：黎一江 执业证书编号：S0930522110001 010-57378028 liyijiang@ebscn.com 分析师：叶思奥 执业证书编号：S0930523050003 021-52523837 yesa@ebscn.com 分析师：张瀚予 执业证书编号：S0930523070010 021-52523861 zhanghanyu@ebscn.com 联系人：张杰 zhangjie66@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -13%-7%0%7%14%09/2212/2203/2306/2309/23医药生物沪深300 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 医药生物 目 录 1、 行情回顾：医药指数小幅上涨，全市场中表现一般............................................................ 3 2、 周观点：GLP 类多肽药物销售亮眼，重点关注产业链相关公司 ......................................... 5 3、 行业政策和公司新闻 ........................................................................................................ 7 3.1、 国内医药市场和上市公司新闻 ...............................................................................................................